今年初以來，全球股市及其他風險資產全面重挫，其中涉及多項因素：擔憂中國經濟硬着陸，美國經濟成長減弱而聯準會（Fed）又在此時升息，沙烏地阿拉伯與伊朗知間的衝突升高，及全球需求嚴重減弱，尤其是原油及商品價格大跌。在2016年，世界經濟將繼續呈現「新反常」（New Abnormal）的特色，包括產出、經濟政策、通貨膨脹，及主要資產價格與金融市場的行為模式等。
「新反常」的肇因為何？首先，已開發及新興國家的潛在成長率已下降，因為政府與私人的負債加重、人口迅速老化（意味着儲蓄提高及投資下降），及其他多種抑制資本支出的因素。再者，許多科技創新並未使生產力加速提升，各國的結構改革仍然緩慢，且景氣長期停滯也侵蝕技術基礎及實體投資。
第二，全球實際的經濟成長率低於潛在成長趨勢，因為各國都在進行痛苦的減債過程，從美國、歐洲，一直輪到新興市場。
第三，貨幣政策愈來愈「非傳統」，與財政政策間的界線益發模糊。「零利率」、「量化寬鬆」（QE）、「放鬆信貸（CE）」、貨幣政策指南（FG）、負存款利率，或「不沖銷的外匯干預」之類的非傳統貨幣政策工具，在先進國家已成為「常態」，甚至一些新興市場也採用，且未來更多非傳統政策即將降臨。
第四，儘管各國央行大力寬鬆，但先進國家的通膨率仍太低、且持續下降，原因是貨幣供給與物價之間的傳統因果關係被打破。銀行業以超額準備金的方式，將新增的貨幣供給窖藏起來，而非貸出（即貨幣流動速度也告崩潰）。而且，失業率居高不下，使勞工無薪資議價權，同時許多國家的商品市場仍有大量閒置產能，也使企業缺乏議價能力。
最近的市場動盪，使QE引發的全球資產泡沫縮水。但儘管多數先進及新興經濟體的實體經濟病勢沈重，金融市場不久之前仍在各國央行擴大寬鬆之下連創新高。問題在於兩者間的背離還能支撐多久？
此外，金融市場對中東衝突、歐洲的認同危機、亞洲緊張升高，及俄羅斯窮兵黷武地緣政治風險的反映也不夠。市場既不在乎實體經濟，也無視於政治風險，這種情況又能撐多久？
歡迎來到經濟成長、通貨膨脹、貨幣政策及資產價格的「新反常」時代，這種情況可能還會維持一陣子。
