從近幾周的情況看，人民幣最糟糕的時候似乎已經過去了。自8月份意外貶值以來，人民幣一直承壓。
10月份數據顯示，中國已逆轉了連續五個月的資本外流局面，同時在中國希望人民幣被國際貨幣基金組織(International Monetary Fund，簡稱IMF)納入特別提款權(SDR)貨幣籃子方面，也傳出了更好的消息，人民幣有望成為一種儲備貨幣。在IMF總裁拉加德(Christine Lagarde)發表有關此事的樂觀講話後，人民幣似乎更加有可能被納入SDR籃子了。
不過，圍繞人民幣在夏季貶值後是否真的已經扭轉了局面，目前仍有各種疑問。目前表明中國經濟已出現好轉的跡象很少，卻出現了更多中國央行通過協同干預來支撐人民幣的跡象，其中包括對離岸市場的干預。
另外一種評估市場對人民幣看法的方法是撇開政府的態度，轉而關注中國企業都在將手中的資金派什麼用處。有越來越多的跡象顯示，中國企業正在增持海外資產，同時在國內大量借入人民幣債務－－如果人民幣進一步貶值，此類交易無疑將令中國企業受益。
作為中國事實上的離岸金融中心，香港出現的情況需要予以關注。
香港商業地產市場經歷了中國大陸企業不同尋常的大舉收購。上周廣州房地產巨頭恆大地產集團有限公司(Evergrande Real Estate Group Ltd.,3333.HK,簡稱：恆大地產)以125億港元的創紀錄價格收購了香港灣仔的一座辦公大樓。
在同一天的早些時候，中國人壽保險股份有限公司(China Life Insurance Co.,601628.SH, LFC,簡稱：中國人壽)宣佈以58.5億港元收購港企會德豐有限公司(Wheelock& Co.,0020.HK,簡稱：會德豐)一幢帶有兩層商鋪的整體寫字樓。
分析人士尤其質疑恆大地產上述交易中過高的收購價格。然而，如果考慮人民幣持續貶值的預期，這些投資的合理性就應另當別論了。由於港元實行釘住美元的聯繫匯率制度，此類資產具有一種天然的風險對沖作用。
與此同時，體現中國企業正在為匯率調整做準備的另一個跡象是，在更大範圍的海外收購交易激增之際，這些公司還在增加境內的舉債規模。
Dealogic的數據顯示，今年到目前為止，中國境內公司債資本市場總融資規模已經達到人民幣3,128億元（合502億美元），幾乎相當於上年同期的四倍。境內融資成本也低於海外。今年早些時候，恆大地產在境內債券市場融資人民幣400億元，融資成本不到該公司2月份發行10億美元境外債券成本的一半。
在香港這個主要的離岸人民幣中心還可以看到人民幣持續承壓的其他跡象。
自今年8月份人民幣突然貶值以來，市場對人民幣的興趣在持續下滑，據香港金管局的數據，9月份香港人民幣存款餘額較8月份減少約人民幣840億元（合130億美元），至人民幣8,950億元。與此同時，為阻止港元升值，上個月金管局還幾度入市干預，買入超過100億美元，創2009年以來的最大單月美元買入規模。這些干預舉措同時也推動香港銀行同業拆息(HIBOR)降至紀錄低位。
與此同時，儘管可能會傳來人民幣被納入SDR的正面消息，但分析人士對人民幣前景仍持謹慎態度。法國興業銀行(Societe General)在一份新報告中寫道，雖然短期來看可能會出現比較積極的反應，但人民幣納入SDR這件事本身不太可能推動這一積極趨勢持續下去。
據他們估計，根據屆時人民幣在SDR貨幣籃子中所佔權重估計，人民幣若被納入該貨幣籃子可能僅會推動300億-400億美元的資金流。另外，人民幣納入SDR也不意味着儲備管理人現在或將來必須機械地購買更多中國資產。
瑞士銀行(UBS)也同樣樂觀地認為人民幣被納入IMF儲備貨幣籃子將給人民幣帶來較大提振。該銀行在一份新報告中稱，中國政府應採取更多行動，開放中國的資本賬戶，說服全球儲備管理人投資與儲備有關的中國資產。
目前而言，在談到有關人民幣的看法時，最好是追隨中國企業的舉動，而不是中國政府的言論。
