中國股市在走向哪裏?它們上周為什麼發瘋?
中國股市最近幾周瘋狂的波動吸引了全球投資者的注意力，特別是在12月9日，上海綜合指數瘋狂擺動10個百分點，收盤大跌5.4%。而在此前兩周，該指數竄升18%。
不僅僅是上海綜合指數如此。香港恒生中國企業指數上周下跌3.1%，而此前兩周大漲11%。
《市場觀察》12月16日報導說，對於中國股市玩過山車背後的原因當然有很多爭論。對於12月9日的大跌而言，高盛認為流動性擔憂是主要的罪魁禍首，因為中共收緊對企業債券作為短期貸款抵押做法的遏制。
同時摩根大通說，在11月末和12月初的上海股市上漲尤其缺乏基本面支持。那些早期的上漲也是受到政府行動的驅動，特別是11月21日的意外降息，以及在此之前啟動滬港通。
摩根大通說，進一步的貨幣寬鬆和其他政策刺激可能支持更多的股市上漲。但是它可能是一個瘋狂的旅程，因為政府可能收緊對影子銀行和地方政府債務的管控。這是為了減少系統性風險，但它可能「提高中國金融市場的波動」。
然而，凱投宏觀首席亞洲經濟學家Mark Williams說，本月延伸的漲勢不僅僅是政府主導的現象。僅僅用貨幣寬鬆並不能解釋，因為大的漲幅「遠在降息之前就開始了」，用滬港通也不能完全解釋，因為上海和香港股市之間的交易量並不是那麼高。
Williams認為除了政府政策給了股市一些利好因素之外，「散戶日益瘋狂」也是一個原因。「有一種躁狂深入人心的感覺。」
上海綜合指數從6月1日到11月21日上漲了23%，超過任何其他主要股市。這個期間，有官媒刊登幾篇文章強調中國股票價值偏低。這似乎令許多股民相信，政府決心要提振股市。
Williams說，股民隨之而來的熱情在一定程度上變成自我強化。
然而Williams認為，雖然有更多上行的潛力，特別是近期可能有進一步降息，但是市場很有可能很快修正。
他指出，漲勢已經推動平均上海綜合指數的股票市盈率達到14，超過了新興市場的平均市盈率13。
