什麼是匯率?準確的講，是一國貨幣與對應的國家貨幣進行商品交易的價值的具體反映。因為目前全球貨幣是以美元作為儲備貨幣，所以，目前的匯率主要是其他非美國家對應美元的價值。目前的匯率有三種，一種是自由浮動的，一種是固定的，一種是聯繫的。全球主要國家和地區都是浮動的，中國是固定的，中國香港是聯繫的。
從有匯率以來，匯率都是衡量一切國家經濟增長是否真實資產價格是否合理的標尺。研究匯率，我們發現，第一次匯率革命是美英爭霸剛剛開始時，各自以貨幣對黃金的價格確定匯率，美元英鎊為1比1.35。自此以後，英國金本位痛失，全球第一號帝國和全球第一金融中心悉數痛失，人類歷史的進程就此改變。在匯率上改變人類進程的事件很多。美聯儲在沃爾克時代，也就是上個世紀的80年代到90年代，當時的拉美因為有很多國家像當今中國一樣屬於固定匯率國家，匯率是由本國的央行制定，而這些國家的領導人卻不認為有什麼不妥，結果我們很清楚，為了經濟發展濫發貨幣大興土木搞基本建設，泡沫不可避免。但是，儘管那個時代匯率浮動了很久，拉美還是有27個國家是固定匯率國家，在美元加息的過程中，這27個國家的固定匯率體系全部被國際資本衝垮，泡沫全部破滅。
這是因為，每一個國家貨幣與資產價格不成比例時，只有匯率才能徹底實現公平。房價與貨幣在一個國家內存在互相關聯，土地價格超常上漲一定與貨幣有關，不僅僅只是資金的流進和流出，也包括貨幣濫發。在固定匯率國家往往都是發展中國家，這些國家在發展中可能沒有考慮匯率的這個作用，以為匯率僅僅只是作為國際貿易和互相交易而用，實際上匯率是衡量一個國家資產價格的唯一標準，否則，任何一個國家都可以不斷促使土地價格上漲而不受干預，也就從沒有泡沫破滅一說。我們要知道，人類經濟危機之所以不斷爆發，就是因為有匯率的存在。而匯率自由浮動國家和固定匯率國家在這方面存在根本不同。浮動匯率的國家一般不會產生與土地相關的資產價格泡沫，只有固定匯率的國家才不惜成本濫發貨幣製造房價泡沫最後終將破滅的主要原因。中國的統治者不明白這一點，以為房價會永遠上漲，一遇經濟衰退就啟動房地產泡沫作為引擎，這在美元貶值周期是可以的，但是在美元升值的周期，這個手段就會完全失效，其原因就是，人民幣匯率發生根本的改變，從升值轉向貶值就是一個歷史性的拐點，印鈔的手段會完全失效。中國類似於上世紀90年代的日本，廣場協議後，日元不斷升值，從240日元升值到80日元，房價飛漲被日本人民所熱衷，以為房價上漲是財富的體現，結果，從日元開始貶值開始後半年內日本房價泡沫破滅，資產價格重回原型。中國現在完全處在人民幣升值盡頭而貶值趨勢已經形成的時候，房價泡沫的破滅已經是很快的事。
耶倫是沃爾克第二嗎?我認為不是，耶倫就是耶倫，耶倫既是終結伯南克的人，也是新周期的開創者。她的使命和沃爾克不同，因為耶倫不是針對拉美、東歐社會主義陣營和前蘇聯，而是針對金磚四國和全球新興市場。耶倫有一句話，縮減QE是不會在意新興市場如何震動的。這句話的意思，中國泡沫如果破了與美聯儲和她的工作不相干，真的不想幹嗎?不可能。有一點是和沃爾克相同的，那就是實現美元的王者歸來。沃爾克創造了美元指數的165點的輝煌高度，耶倫會突破這個高點嗎?我們拭目以待。中美匯率大戰必然開打，耶倫肯定不會是操盤手，卻是一個天生註定是影響力最大的人之一，可能僅次於奧巴馬。我是這樣分析的，縮減QE只是做準備，也給中國留下一個時間和空間，真正的匯率大戰一定是加息之前的某一個時間裏開始，以配合加息的市場效應。中國如果在這之前刺破房價泡沫，那中國經濟還有救;如果一定要開打這場匯率大戰，中國的金融體系就會受到重創。匯率大戰還將會衝垮中國央行的人民幣中間價和即期市場匯率2%的波幅，以後乾脆取消只按照即期匯率執行便可，也就是匯率實行自由浮動，當然這都是被迫的，因為波幅從0.5%加大到1%，又從1%擴大到2%都是被迫的。這對我們有什麼意義呢?一步實行自由浮動什麼問題都解決了。同樣，匯率大戰會衝垮中國的進出口的體系，由於中國的進出口的「進口加稅」「出口退稅」政策的不同，導致中國商品價格與國外完全不同，這種源於匯率斷層的價格體系遲早會被國際資本衝垮。也許，也是這次匯率大戰的一個主要目的。可以肯定的是，匯率大戰還將徹底摧毀中國的房價泡沫，中國的土地價值將會回到原型，北上廣深房價泡沫最早崩潰。
匯率大戰開打前夕，北上廣深房地產肯定會出問題，一是這四大城市是中國房價泡沫最大的災區，具體數據就不用說了，國際資本在分析中國房價泡沫風險最大的也是這四大城市，也是在匯率大戰開打前美元出逃中國的主要的城市。二是從今年3月開始，這四大城市由於成交量的銳減造成庫存不斷升高。2007年我分析深圳房價會下降其原因不是次貸危機而是深圳商品住宅庫存數據突破了5萬套。本次四大城市庫存超高速增加已經在發生，庫存增加主要是房地產企業2012年底樓市好轉後，大量增加新項目，這些新項目在2014年開始陸續進場，而市場早已被透支，銷量下滑明顯，兩方面作用導致庫存大增。易居中國統計，數據顯示，截至3月底，受監測的20個城市新建商品住宅庫存總量為8401萬平方米，環比增長2.0%，同比增長16.3%。這些城市的庫存總量創下了近5年的歷史新高。在包括北上深廣等一線城市在內的這20個城市中，有14個城市庫存出現了環比上升現象。其中北京、深圳和茂名3個城市的庫存上升幅度較大，環比增幅分別達到10.0%、9.8%和7.5%。
這種庫存增加將在三五個月後陸續開始惡化，而三五個月後也正是美聯儲退出QE的時間節點，內外資金一起夾擊一線城市，這個情形和2008年一線城市房地產全體崩盤極為相似。如果本朝要死守一線城市房價泡沫，那麼，後面隨之而來的匯率大戰將會很精彩，中國會完全抵擋不住。中國一個一線城市土地總值就可以買下整個美國，這種被炒作起來的離譜的土地價格自然會受到攻擊，因為完全是中國央行濫發貨幣和美聯儲量化寬鬆導致的結果。縮減QE後再攻擊匯率，自然攻擊了房價泡沫。
在匯率總攻發動之前，人民幣匯率可能會貶值到6.8元。這是我的基本判斷。中國60多年來，從沒有經過一場像樣的貨幣戰爭，這一次，可能逃脫不了，這讓很多不懂匯率的人的泡沫財富會被無情的洗劫一空。
