中國人民銀行日前宣佈增強人民幣匯率彈性後，儘管前十個交易日人民幣上漲 ○.八二四％，但人民幣升值帶動股市、樓市上漲的效應卻失靈。對此，專家認為，追逐高風險、高收益的熱錢已有出逃徵兆，而因歐洲主權債務危機從四月即愈演愈烈，估計避險情緒將使資金流入美國市場，美元近期仍將維持強勢。

    　事實上，除房地產、股票等吸引熱情的市場輪番下跌外，大陸《第一財經日報》撰文提醒，更壞的消息是，大陸地方債務審計結果顯示，有七省、十市及十四縣級超過一○○％，最高甚至達三六四.七七％，這將是繼房地產調控、股指期貨、歐元危機、主權債務危機備受關注此時外，另一看空中國的重磅炸彈，畢竟三六四.七七％的數據遠超過希臘和美國加州，這亦使國際熱錢相當興奮。

    　有鑑於此，專家認為，中國正在被「戰略做空」，決策者已不能心存僥倖，現在最大問題是，國際熱錢將以怎樣的先後次序，最大程度鎖定在中國的收益。據不完全統計，○四年以來，陸續進入中國投機的國際熱錢，本金可能高達九五○○億美元，其間，中國股市從一千多點上漲到逾六千點，樓市價格翻了數倍，以平均投資收益率一○○％計，熱錢在中國的總量恐超過兩兆美元。

    　然而，專家憂心指出，現在中國極可能已處在熱錢大規模外流的拐點（即具代表性的關鍵時間點）上，其端倪包括五月份，在貿易順差、ＦＤＩ（指外國直接投資）持續上漲同時，新增外匯占款卻大幅下降，當月「新增外匯占款—貿易順差—ＦＤＩ」由正轉負等。

    　另外，為求熱錢大規模外流時能獲取最大效益，據悉，一般多采「製造最後一波人民幣升值」方式。如此，當他人在盲目追漲時，國際熱錢會以人民幣最高價賣出兌換美元；然而，在美元勢力威逼人民幣升值時，市場恐面臨人民幣買盤不足，最終靠大陸央行或國內商業銀行出手購買，為國際熱錢製造最理想狀態，卻使中國市場吃盡苦頭。而據預估，人民幣對美元貶值一○％將極有可能。

    　專家建議，中國當務之急應致力於兩點：首先，要做好隨時向金融系統大規模注入流動性的準備；二是要防範國際熱錢大規模集中離境。