中國銀監會主席劉明康昨日發表文章稱，隨着樓市和股市的強勁反彈，結構性泡沫浮現的風險也與日俱增；與此同時，消費暫不能成為中國經濟成長的主要推動力之一，因為尚不完善的社會保障體系對內需拉動產生了一定影響。但他重申，內地銀行業今年仍將為實現穩定經濟成長、刺激居民消費和優化經濟結構的宏觀經濟目標發揮重要作用。

　　據外電昨日引述劉明康的一篇文章指出，在過去一年，中國是全球經濟復甦中之亮點，不僅GDP錄得超過8%的增幅，同時國內需求保持強勁，進口亦持續成長。而在經歷了價格調整之後，中國的資本市場和房地產市場正呈現強力反彈之勢。作為中國金融業的支柱，商業銀行的資本實力、資產品質和其成功避免陷入全球流動性危機的能力也得到認可。

　　內需暫難成增長動力

　　不過，儘管目前狀況良好，但中國也面臨不少挑戰。他指出，隨着樓市和股市的強勁反彈，結構性泡沫浮現的風險也與日俱增；而在國外，中國的主要出口市場仍然表現疲弱。事實上，劉明康早前已提醒稱，結構性的泡沫正對世界第三大經濟體的新興市場帶來威脅。去年一至十一月內地銀行新增貸款 9.21萬億元人民幣，推動中國的經濟復甦，同時增加壞帳風險，造成股市及樓市泡沫危機。

　　劉明康亦承認，去年銀行貸款轉向股市和地產投機，必須制止。儘管擔心過度進取的借貸行為將限制銀行的資金，包括個別銀行及行業的資本過度充足，銀監會吸取的教訓是在銀行體系內需要為資本流動性和撥備構建很強的防護和緩衝區。

　　大公報報道，安信證券首席經濟學家高善文亦認為，目前一線城市和較主要的二線城市的房地產都已出現較明顯的泡沫，資金回流實體經濟以及通脹上升速度超過預期引發加息，都可能成為刺破房地產泡沫的因素。至於泡沫何時破滅，高善文表示，時間會在兩年內，最快在今年，最遲在二○一一年底。因此，在較長時期內，應對房價持謹慎態度。

　　學者料兩年內爆破

　　燕京華僑大學校長華生亦持相同觀點，認為中國沿海地區的房地產泡沫化十分嚴重，並仍正在發展，更批評當前抑制房價措施不得力，如「隔山打炮、隔靴搔癢」，呼籲儘快以特別消費稅規範投機炒房。他認為，長期而言，中國房地產今後三十年的大發展必然是大市場低價格，現今高檔次無消費需求的房地產銷售模式不可能走得更遠，也會成為推進城市化與工業化協調發展的絆腳石。

　　針對消費問題，劉明康則在文章中提到，儘管消費支出已開始對中國經濟起到了一定的拉動作用，但中國尚不完善的社會保障體系對內需拉動產生了一定影響，暫不能成為中國經濟成長的主要推動力之一。摩根大通董事總經理、大中華區首席經濟學家龔方雄亦直言，未來最關鍵的就是如何通過結構性的體制改革、社會體制的完善來降低中國的儲蓄率，提高消費率，其根本之道就是建立完善的社會保障體系。

　　龔方雄認為，如果解決了結構性問題，中國的消費率有望在三年內到50%，那就是相當於增加了12%的GDP，相當大了。中長期來看，中金公司首席經濟學家哈繼銘相信，中國消費信貸市場的發展，政府公共教育和醫療支出的增加，社會保障體系的完善，新農村建設的實施和推進，中西部消費潛力的釋放，以及其他推動消費的政策和結構性改革，將對未來居民消費起到有力的推動作用。

　　銀行界料首季放貸4萬億

　　有國有大型銀行負責人日前表示，銀行貸款在今年初仍會出現大規模投放，至少是和去年一季度持平的。而去年第一季度新增信貸4.58萬億元（人民幣，下同），逼近○八年全年總增加額，佔到去年全年幾乎一半規模；如果上述銀行人士預測準確，今年首季仍將有4萬多億元的新增信貸。

　　但行業分析師的預測則相對保守。東方證券金融行業分析師金麟預計，今年一季度信貸投放估計在平均每月8000億至9000億元，即今年首季信貸投放不會超過2.7萬億元。他認為，年初信貸高投放的動因在幾方面：首先，商業銀行有盈利要求，越早放款全年的收益就能越早體現；其二，銀行現在是根據貸存比和資本充足率等這些硬性指標控制貸款節奏，所以在年初存款多、貸存比比較充裕的時候就會儘量多放貸；其三，業界擔心下半年政府宏觀調控政策會出現變化，收緊對貸款規模的控制，所以會提前放貸；其四，去年底商業銀行已有大量的信貸項目儲備，有些不可能壓制太長時間。

　　另據多家研究機構的預測，今年「結構調整」將成為「信貸大片」的主旋律。比如廣發證券認為「區別對待，有保有壓」的原則將體現在對產業鏈中輻射拉動作用強的骨幹重點產業企業，及符合條件有競爭力的重點產業中小企業。另外，在信貸發放中，中小銀行金融機構與國有大型銀行可採取差異化競爭。

　　海通證券則認為，與去年的信貸投放多表現出「規模衝動」有所不同的是，信貸行業結構和客戶結構的調整被放在了重要位置。節能減排、醫療衛生、科技專項、中小企業等方面的金融支持力度將加大，而貸款可能退出的行業則是「能耗」、「污染」較大的行業。

　　也有業內人士提出，事實上，短期內商業銀行的信貸策略完全按照國家宏觀調控「調結構」的思路去操作，還不太現實。在商業化和公司運作的要求下，銀行的信貸資源長期仍將集中投放如大型基建、政府融資平台、大型國企、房地產巨頭等方面。