雖然國家統計局的宣傳口徑依然認為，目前通脹還不會發生。 但是實際上，從11日央行發佈的數據來看，通脹已經兵臨城下。

　　
　　數據顯示 10月M1同比增長32.03% 與同期M2同比增長29.42%高出3.39個百分點 這是今年以來連續第二個月貨幣供應量出現倒喇叭口 且呈現加速超越態勢 通脹相對於M2的滯後期為6-9個月 對M1的滯後期為3-6個月 因此M1與通脹的傳承關係更直觀
　　
　　第二個觀察角度 人民幣本幣的對內購買力與人民幣匯率 今年以來，人民幣單位貨幣購買力發生了明顯下降 其最突出地表現在資產價格市場 今年二季度以來 中國國內的房地產市場與股市出現了明顯的上漲態勢 這種資產價格的上漲（資產滯脹）的動力是雙寬鬆下過剩流動性的推動 而非房地產等本身追加了附加值或價值出現增值所致 最直觀觀察過剩流動性的數據便是新增信貸 雖然10月信貸直線回落到2500億元左右 但是流動性仍然充沛且勢不可擋
　　
　　從人民幣單位貨幣購買力在資本市場上的表現來看 當前人民幣單位貨幣的購買力下降是非常直觀的 而人民幣本身的價格 即匯率 今年以來同時出現了實際有效匯率持續貶值的態勢 人民幣實際有效匯率的持續貶值與人民幣匯率與重新釘住美元有着直接的關聯 即美元今年以來的持續走弱導致了人民幣實際有效匯率的持續貶值 也就是說 人民幣實際有效匯率對美元升值 但因美元貶值速度超快 因此 人民實際有效匯率對非美貨幣 比如英鎊 歐元 澳元 加元甚至日元 都大幅貶值
　　
　　如果人民幣可以自由兌換 那麼通脹問題可能並非如目前如此嚴重 可惜的是 央行採取了另一種辦法 當前人民幣仍不可自由兌換 於是在美元指數猶如自由落體的過程中 中國央行因要維持人民幣匯率的相對穩定 大規模購入美元對沖人民幣相對美元的匯率上漲空間以維持雙方的匯率平衡 於是 流動性重複泛濫
　　
　　人民幣實際有效匯率的走低 和人民幣對美元名義匯率的相對平衡 使實際通脹壓力大幅加大 請注意 這只是導致通脹的國內因素 即結構型因素 人民幣實際有效匯率的走低 意味着在中國日益融入全球化的今天 中國事實上增加了對外部消費者的補貼率
　　
　　於是 人民幣重現2007年年底的現象 名義匯率對美元升值 實際匯率對非美貨幣貶值 且 人民幣單位貨幣對內貶值
　　
　　插一句 說明一下為什麼出口越多 人民幣單位貨幣對內貶值越多 人民幣實際有效匯率的下降 意味着中國隨着商品出口的改善 造成中國社會的福利外流 在整個經濟增加值固定的情況下 出口的低價必然意味着對內銷售的高價 由此導致一個顯著的不公 即中國本國的產品在他國的價格遠低於在中國國內的價格
　　
　　以上說的是通脹的國內結構型因素 但是在經濟全球化的今天 沒有一個在經濟上開放的國家能免於全球大宗商品價格上漲後對本國進口商品價格上漲帶來的衝擊 此外 人民幣實際有效匯率的貶值 使中國在進口商品的人民幣標價提高 這就是輸入型通脹
　　
　　但是實際上 輸入型通脹的嚴重程度 仍然和該國基礎貨幣的投放量密切相關 也就是說 基礎貨幣的投放量才是通脹的真正原因 貨幣發行過多造成單位貨幣購買力下降 這在新自由主義經濟學中 被芝加哥學派和奧地利學派同時證明
　　
　　值得注意的是 國家統計局也承認當前的CPI統計範圍和取樣樣本存在嚴重缺陷 從當前的CPI結構看 通脹的嚴重性在技術上被人為低估 比如成品油價格在CPI中佔比只有0.1% 而豬肉價格的比重超過15% 這在農業社會中可能比較合理 但在工業化社會中 如此比例的設置 其不合理的程度 不用明說
　　
　　用這種存在嚴重缺陷的統計數據來證明中國沒有通脹 不僅不合理 而且違反了常識 統計數據表明的「現實」在多大程度上符合社會真實 本身就非常值得探討 一個政府用這種遠離真實的「現實」當成真實的解釋 其中的問題 甚至超過通脹本身
　　
　　可以預見的是 當前中國正在重複2007-2008的通脹之路 唯一不同的是 政府仍未承認通脹的存在 並且 在兩年前 通脹的構成原因中 雖然也有結構型因素 但其嚴重程度 遠不如當今 2010年 我們將迎接建國以來程度最嚴重的通脹