6月13日山西太原 日暈三小時
歷史重演：大鱷們又要「炸魚」收網了！
股市大調整不在6月就在7月
2009-06-16 09:52 來源: 《投資與理財》
今年以來，除筆者預言的期貨市場行情蓬勃外，雖然政策激勵層出不窮，但股市的反 彈卻一直顯得滯重無比，我雖然在去年10月便斷定1600點一線多頭可以組織抵抗，2008年末起會出現反彈行情，可以看高到2400點左右，但這輪明顯 滯重的反彈能最終站在2700以上卻有些出乎意料。
或許，是中共政府的救市力度超出我的想像，也或許是我從去年11月起便把更多的關注給了期市和郵市吧，這次股市的反彈之「不屈不撓」的確超出我的預期。
事實上，作為一個剛剛受過「重傷」的投機市場，除了步入六月以來由大盤藍籌策動的趕頂式瘋漲外，單單從2400點到2600一線的200多點反彈歷程 間，市場成交金額便達到了驚人的14萬億，成交額直逼我國一年城鄉局民儲蓄餘額！這樣「不屈不撓」的執著反彈，其耗能量早已超越2007年最巔峰時刻的水 平，實在是有了些「鬼神難測」的味道，不僅是作為冷觀者的筆者覺得出乎意料，而且眾多私募操盤的朋友也在其間進出了幾遭，彷徨了數次，連呼「看不懂」！
當然，客觀地講，今年股市續漲拒跌還是有其歷史和現實原因的：
第一，為了抗擊金融危機和全球經濟衰退，政府不僅出台了四萬億緊急救市措施，而且還連續出台了十餘個產業振興計劃，幾乎是在以傾國之力阻擊衰退的蔓延， 這在客觀上為股市的反彈提供了政策支撐、資金支持以及「題材供給」。在一定意義上說，政府似乎有了「通過繁榮股市振興實體經濟」的國家意志傾向，雖然我們 還不能完全做類似的斷言。但無論如何，尋找亮點、提振信心、預期復甦的一貫做法都部分遮蓋了經濟衰退的真相，為投機力量的繁榮提供了絕好的「政策說辭」。
第二，為了「社會穩定」，安撫傷痕累累的股民之心，證監會從去年8月起便不得不停止了新股發行，在輿論上頻造暖風，在政策上也是只出利好而迴避任何「利 空」，可以說是只放水，不抽血，這便為市場主力肆無忌憚的炒作騰出了絕佳的空間。於是，在經歷了股改等革命性變革措施後，政策市特徵不僅沒衰退，反而又被 強化了。
第三， 在經歷了自2007年10月起的一年多大跌後，環球各股市均有「見底」跡象並萌生了強烈的自救衝動，這便有了外圍市 場的好轉這一國內股市的最佳「互動題材」，因為A股的溢價被認為是正常的，所以跟漲便也成了「正常」，更何況曾經位居全球跌幅榜前列的A股市場本身便醞釀 了更強烈的反彈衝動。
第四，2008年的大跌讓包括公墓、私募以及個人在內的絕大多數投資者損失慘重，或割肉，或被套，因而看漲自救 便成了絕對的「人心所向」；而在去年逃頂成功或空倉觀望的資金在2000點之下也看到了「揀便宜」、「抄打底」的機會，這就有了本輪反彈最紮實的「群眾基 礎」。此時，反彈乃至反轉甚至重演大牛市的泡沫才是最痛快的，利益驅動之下，多數人都根本顧不得「中國經濟是否還受得了這種瘋狂」的國家利益了，「我走後 哪怕洪水滔天」成了某些人私下的算盤。
第五，本輪反彈的背景是全球金融危機、經濟衰退以及中國以外貿進出口委代表的實體經濟的全面衰 退，此時，中央政府年初提出的「保8」成了重大考驗，所以大量釋放流動性救急成了不二選擇，但可惜的是，銀行釋放的巨量流動性有很大一部分通過短期票據、 假按揭等方式流入了股市、樓市，而且，因為實體經濟的振興短期很難做到，做實業很難賺錢，於是，許多搞實體的資金都在逐利效應驅動下流入了股市樓市，導致 國內實體經濟投資環境變得更加惡劣。只不過如此一來，鼓樓二市的「小陽春」便出現了。
第六，在本輪反彈中，以摩根大通為首的國際投行 大鱷們扮演了極其重要的角色，雖然他們「堅定看多 」言論在07、08年的絕大部分時間裏讓多數天真的散戶最終被套割肉、再被套再割肉，從而血本無歸，但 從09年開始，在看到政策取向的180度大轉彎後，他們逐漸摸准了政策的脈搏，摸准了國內機構和散戶的心理，開始了神奇的唱多表演，而且，隨着反彈高度的 提升，其唱多論調出現得越來越頻繁，看多基調也越來越堅決，直至股指反彈到2600之上變成了「牛市初期」大合唱。言外之意，「大牛市」才剛開始，誰出貨 誰就會冒「踏空」的「巨大風險」！這類論調在成熟市場根本忽悠不了人，但在新興幼稚的國內股市卻大有市場。
在此過程中，國內機構的言論始終是被動的，在猶豫、狐疑、等窗口提示以及按捺不住的自救衝動等多重動機驅使下，以公墓基金、券商甚至陽光私募為代表的境內機構完全充當了本輪反彈的配角。
當然，以上六點分析並不足以涵蓋所有反彈甚至「反轉」的理由，但從中我們也可以看出本輪反彈的主線是：政府和政策面全力救市放款，國際投行主動領導看多 合唱，國內機構散戶則急於自我救贖，而我們面對的又是一個只有做多才能賺錢的單邊市場！於是，資金慢慢湧入了股樓二市，上漲行情來了，皆大歡喜。
然而，「皆大歡喜」的背後，只有一點是虛的，也是暫時乏人深問的，即我們的實體經濟到底如何？到底如何？對此，我們甚至可以接連發出幾十個提問：股市泡 沫沉渣泛起後又如何平抑？為何釋放了巨大的流動性而GDP依舊不振？為何復甦硬指標發電量環比連續下降？為何CPI、PPI連續萎縮而大宗商品價格卻居高 不小甚至還不斷沖高？為何我們一方面喊着要提振內需卻在另一方面不得不一再救助最吞噬百姓內需的高房價？為何在財政赤字預算大幅提升、美元存在持續貶值預 期的前提下我們卻要不斷花費巨額外儲買入不斷縮水了的美國國債……
答案是複雜的，每個問題都需要長篇大論，而即便長篇大論也未必說服 得了所有人。然而，目前筆者能看清的是，和2007年一樣，我國又面臨和上世紀90年代初日本所面臨的危機類似的危機，即通過美元貶值、大宗商品飈漲、鼓 樓二市製造泡沫等多市場立體佈局架空某國，最終把剛崛起的新興國家財富席捲一空。只不過，鑑於中國與當年的日本相比有着更廣泛的參與人群，更深厚的經濟底 蘊乃至更強烈的投機心態，也鑑於國際大鱷們也在經歷一場百年不遇的經濟衰退，所以餓極了且有政府背景的國際炒家認為還有針對中國為首的亞洲新興國家發動一 場經濟戰爭的可能和必要。
於是，從去年末起，曾經熟悉的「國際名嘴」們便再度張開了三寸不爛之舌，開始「精準預測」中共政府的政策舉 措，狂捧中國股市和樓市的似錦前途，並動用雄厚的資金推波助瀾，直至把股指炒到「牛市初期」，直至把樓市炒成「小陽春」！此外，近期以來，為了更好的配合 這一戰略，國際炒家又開始在原油期貨為首的大宗商品市場上製造泡沫，企圖以此來帶動股樓二市的最後衝刺並給中國經濟製造更大的麻煩。而在私下裏我們看到的 是，建行、工行的H股被其減持套現，QFII在A股市場不斷減倉，而摩根斯坦利等也在其投資的國內樓盤上悄然撤退。
為何？為何不把泡 沫再吹大些在撤呢？因為他們看到了風險。這風險來自於中國實體經濟暫時的困境還難以紓解，來自於中共政府對此表現出了的警覺，來自於重啟IPO所帶來的利 好初儘是利空，來自於以通用破產、失業率大增所預示的美國的長期困境，來自於愈演愈烈的甲型H1N1流感導致的經濟斷流，也來自於這些大鱷們自身在危機中 所具有的資金困境。
如此，股市在六月的風險便格外明顯了。如果說，在五月機構們還可以利用IPO重其前的空檔及漲幅較少的「潛伏者」 ——中石油、銀行股等大盤權重股拉抬股指，製造虛假繁榮和瘋狂氣氛，那麼進入六月，面對豬流感威脅大增的局面，面對隨時可能開始的新股發行，面對七月份大 小非減持的年內月高峰期，也面對阻力越來越大的大宗商品續漲格局，他們認為，「精彩表演」該結束了。
只不過，考慮到今年以來曾飽受折 磨的市場參與者警覺性不同以往，所以「精彩謝幕」也並不那麼容易，無奈之下，在六月繼續完成最後的瘋狂表演以吸引貪吃的「魚兒」上鈎，最後完成「炸魚」收 網的好戲還是可能有的；抑或，實在無奈，便只能採取殺跌式出貨的恐怖方法了。而我還是傾向於主力會採取前一種辦法，這也是6月初美股、港股、美匯、原油等 還在高位頑抗的一個重要原因。
然而，就算「滑」過六月，那麼七月呢？我們的IPO總不能永遠不啟吧！我們的股市不能永遠只能供投機者來撒歡兒吧！我們的樓市也總不能永遠脫離大多數人的購買力高居不下吧！連小產權房都要轉正了，連摩根都要撤退了，樓市的「小陽春」還能有多深的春意？
想來，歷史往往會呈現出驚人的相似，就像我在2001年5月中旬斷言「股市大調整必將來臨、不在6月就在7月」一樣，這一次，股樓二市的拐點也將在不經意間來臨，不在6月，就在7月！
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李稻葵：股市要小心 不要再往裏弄了
2009-06-18 14:29 來源: 齊魯晚報
6月17日，在2009IBM濟南論壇上，清華大學金融系主任李稻葵教授就當前經濟形勢發表了自己的觀點。特別是對於老百姓關注的股市，他詼諧地談了自己的看法：股市要小心，不要再往裏弄了。
對於時下的中國經濟而言，消費不旺導致的內需不旺，長期以來一直制約着經濟增長的質量。如何拉動內需也成為了政府的巨大挑戰。對此李稻葵表示，今年以來，這種情況發生了根本的變化。
「我告訴大家一個很粗的數字，今年的最終消費增長率是過去16年以來的最高點，是1993年以來的最高點，大概15%。過去五六年家庭收入的上升終於爆 發出來了。」李教授說，這集中表現在汽車消費上，「汽車的銷售量從去年12月開始突然啟動，出乎車廠的預料。我拜訪了很多汽車廠的老總，他們都是大跌眼 鏡，直叫後悔。後悔什麼？後悔計劃訂得保守了，最典型的例子是一汽萬事得，它搞了一個新車型，請菲爾普斯做代言。結果菲爾普斯出現了吸毒事件，這對於一汽 應該是好事，增加了關注度，但是它的生產能力跟不上，本來是二三月份就能生產出來的，搞到五六月份才生產出來，吊胃口的時間太長了。」
「股市要小心，不要再往裏弄了。」從去年10月份到現在，中國股市有了60%的上升，問起下一步股市的走向，李稻葵幽默地說。
「現在進入股市要謹慎了，因為IPO開閘了，新創業板上市，貨幣政策不可能再寬鬆了，所以股市要小心了，不要再往裏弄了。如果6個月前你進來會非常高 興，現在可以收一收，至少我個人是如此。現在股市已經啟動，進入了高的價位，下面可能是一個調整期。一些市盈率比較低的股票，可能會隨着香港H股的增長而 產生變化，市盈率比較高的股票可能不會有大的發展。」李教授說。
