阿波羅網王篤若報導/中國房地產市場近期出現局部回暖跡象。2026年3-4月，上海、深圳等一線城市看房人數和二手房成交量明顯增加，部分重點城市二手房成交量創下近年同期新高。不過，全國整體商品房銷售仍處於調整階段，二三線城市表現相對疲弱。專家對此看法分歧較大：一些專家認為市場已出現觸底信號，而很多專家認為，當前回暖主要由政策刺激帶動，基礎尚不穩固，未來仍面臨較大下行壓力。
其中，上海交通大學上海高級金融學院教授朱寧投書英國《金融時報》指出，中國房市恐怕還未真正見底，未來仍面臨四大下行壓力。
首先，房地產具有明顯季節性，每年春季通常是成交旺季。今年市場回暖，部分原因來自季節效應，並不代表長期趨勢已經反轉。2024年底政策刺激後，市場也曾短暫回升，但隨後再度轉弱。
其次，房價調整往往不會一蹴而就。過去幾年中國房地產市場已蒸發約100萬億元人民幣財富，大量家庭資產縮水，對房產投資信心造成長期「疤痕效應」。即使成交量回升，市場心理修復仍需要很長時間。
第三，目前成交活躍的房源大多集中在價格較低、租金回報率較高的老舊住宅。雖然部分城市租金收益率已升至約2%，高於三年期定存利率約1.5%，但仍明顯低於約3.5%的房貸利率。換言之，單靠租金收入仍無法覆蓋持有成本，若要重新吸引投資資金，房價可能還需進一步下調。
第四，中國房地產市場已出現明顯分化。一線城市或少數熱門城市可能率先企穩，但大量三四線城市仍面臨人口流失、需求萎縮等長期壓力。過去幾年房價跌幅最大的，往往正是這些人口持續減少的地區。
更關鍵的是，年輕世代的觀念正在改變。過去幾十年，大學畢業生和新婚家庭是買房主力軍，如今越來越多年輕人不再把房產視為人生最重要的投資，甚至不認為買房是人生必經之路。面對高房價、就業壓力和收入前景不確定，他們更傾向將資金用於生活體驗，而非背負長期房貸。
朱寧認為，中國房地產市場雖然出現局部回暖，但距離真正復甦仍有相當距離。房價下跌、人口結構變化、投資信心受損以及年輕人購房意願下降，仍將持續對市場構成壓力。
（法新社資料照片）
