明報
     孫嘉業／目前在內地，凡事都關奧運，經濟當然不能例外，雖然主辦奧運對澳洲和希臘的經濟都有正面的帶動作用，但中國的經濟規模畢竟要大得多，國際環境亦不可同日而語，對中國來說，奧運只是一個時間符號，本身難以對宏觀經濟有很大的影響。反而奧運結束之後的宏調主旋律變奏值得關注。 

    
    奧運後抑通脹不會放鬆
    
    如果說，上半年以前的宏調政策要「救人優先」而壓抑通脹的話，奧運前的新一波政策微調則是「救廠優先」。只是這次的「救廠」並非大開水喉，而是「有保有壓」，一面調高出口退稅，一面取消部分「兩高一資」(指高污染、高能耗和資源性)產品的出口退稅。
    
    換言之，中央還是希望將更多低效率、高污染的廠商淘汰出局。近期油價下跌和美元反彈，給中國調整產業結構提供了絕佳機會。因此，新華社昨天的述評說，「宏觀調控正在沿覑預定方向順利實施」，並非是一句空話。
    
    針對PPI的高速增長，奧運後的救廠措施可能還包括減稅，尤其是加快增值稅改革的步伐，以助企業降低成本，部分化解原材料上漲的成本壓力。
    
    在救廠的同時，救人的壓抑通脹亦不會放鬆，但由於CPI的增長放緩，除對食品外，部分限價措施可能會取消，代之以取消存款利息稅、提高入息免稅額、增加低收入補貼等措施。
    
    高層的看法是，由於股市升跌對實體經濟的幾乎沒有影響，而樓市的微調只要不出現大規模斷供潮，對壓抑通脹反而有利。因此，在經濟維持在9%以上增幅、通脹不超過6%的大目標下，股市、樓市難望有太多的救市之舉。