在全世界很多國家忙於應對通貨膨脹的時候，中國經濟面臨着通貨緊縮。8月12日，《紐約時報》專欄作家袁莉主持的《不明白播客》發表了訪談節目《許成鋼：通縮下的中國會走蘇聯的老路嗎？》史丹福大學經濟學家許成鋼在訪談中指出，通縮下的中國經濟的參照對象不是90年代的日本，而是前蘇聯和東歐社會主義國家。
許成鋼指出，中國的通縮很可能在疫情的尾期就已經開始了。就是疫情尾期，大家大概還都記得當時的這個動態清零有多麼的殘忍。就是這個非常非常殘忍的這個動態的清零，就是一下子把中國的需求啊、全社會的需求啊，一下子給大幅度壓縮下去了。本來中國經濟就存在嚴重問題，然後突然之間呢，中國自己的政策把中國的需求大幅度給壓下去。那麼這一下壓下去以後，就觸發了通縮。
有人認為，中國現在的情況像日本一樣，因為是通縮引發嚴重的經濟危機，從而陷入長時間的經濟低迷。對此，許成鋼認為，從表面上看，當下中國和80年代末、90年代初的日本有非常相似的地方。但是為什麼說這個事情跟日本實際上還是相當的不一樣呢？兩個最大的原因是：第一，最大的不一樣，就是基本制度不一樣。日本的制度，是一個民主憲政下的市場制度。中國是一個共產極權制，裏邊混雜了市場成分。那麼在共產極權制下，在保證全面的國有土地制、全面的國有銀行制的背景下，有了私有企業，有了市場經濟。但是這個市場經濟里的最大的兩個成分，土地和銀行，都在政府手裏，就是國有制的。共產黨控制一切，包括私有企業。
第二個不同，作為一個民主憲政的市場制度，日本在80年代末，這個人均GDP水平已經達到了美國的80%。換句話說，就是它已經進入到了世界領先的程度，它已經進入到了這個全世界的科學、技術、經濟的最前沿了。那麼它在最前沿的情況下，產生金融泡沫，房地產的金融泡沫等等等等。那麼這些個問題的性質，和中國作為一個中等收入國家，政府人工製造巨大泡沫，這個本身性質就不同，然後這個後果也不同。實際上中國今天的制度是從蘇聯來的，這是最基本的事實。那麼即便經過了三四十年的改革開放，中國從蘇聯來的最基本的制度沒有變化。東南西北中，黨政軍民學，黨是領導一切的。這是什麼？這是蘇聯制度，這不是中國古代制度。那麼東南西北中，黨政軍民學、黨領導一切的，就是今天中國的制度。這不是習近平一個人講幾十句話能講出來的，這是原來就有的制度，他只不過是在重複：中國原來就有這個制度，我還是這個制度。
許成鋼說，那麼在這個制度下，我們必須知道當年的蘇聯和東歐，為什麼它們的經濟改革改不下去；為什麼它的改革改不下去，它就陷到那個中等收入陷阱里去了。所以這就是共產極權制自己帶來的陷阱，這個陷阱就是走到這個程度的時候，大家都陷到那裏去。所以它不是中國特有的。共產黨覺得這些因素對共產黨的統治有好處的時候，它可以容忍你，讓你發展；但是共產黨當它擔心顏色革命，當它擔心資本主義復辟的時候，那這些東西就是資本主義。就是無論是外來的企業還是國內的私企，這當然是資本主義。那麼它害怕資本主義，它害怕和平演變，那它害怕的正好就是這個東西。
克魯格曼：中國陷入困境只是時間問題，習近平的失誤讓清算之日提前到來
諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼（Paul Krugman）最近在他的《紐約時報》專欄中連續撰文討論中國經濟問題。
在7月25日發表的文章《中國會重蹈日本的覆轍嗎》中，克魯格曼指出，幾十年來，人們一直在預測日本將爆發債務危機，但這種預測並沒有成為現實。在某些方面，日本與其說是一個警示故事，不如說是一種榜樣——如何在保持繁榮和社會穩定的同時處理困難的人口結構。
他說，現在的中國和1990年的日本有一些明顯的相似之處。與1990年的日本不同，中國經濟的大部分領域仍然遠遠落後於技術前沿，因此生產率快速增長的前景應該會更好，但越來越多的人擔心，中國可能已經陷入了「中等收入陷阱」——這個問題似乎困擾着許多新興經濟體，它們增長迅速，但是一旦達到一定程度，就會停滯不前。
克魯格曼說，如果中國正走向經濟放緩，一個有趣的問題是，它能否複製日本的社會凝聚力——在不造成大規模痛苦或社會不穩定的情況下管理較低增長的能力。有任何跡象表明中國，特別是在一個不穩定的專制政權下，有能力做到這一點嗎？請注意，中國的青年失業率已經比日本高得多。所以，從經濟角度來說，中國不太可能成為下一個日本。情況可能會更糟。
青年失業率比較。綠色：中國；藍色：日本。 WORLD BANK
在8月11日，發表的文章《中國經濟為何步履維艱》中，克魯格曼引用彼得森國際經濟研究所所長亞當·波森最近發表的一篇頗具影響力的文章指出，中國正遭受「經濟上的長新冠」困擾，即政府隨意干預導致民營部門信心下降，這種干預在疫情暴發之前就開始了，之後越發變本加厲。克魯格曼說，儘管 中共國家主席習近平的決策着實變化無常，但他同意卡內基基金會的米高·佩蒂斯等經濟學家的看法，他們認為中國的問題更多是系統性的。習近平的失誤可能讓清算之日提前到來，但如果沒有根本性的改革，中國陷入目前的困境只是時間問題。
美國在中國投資了多少？在8月21日發表的文章《中國的經濟危機有多可怕》中，克魯格曼指出，在中國大陸和香港的直接投資——涉及控制的投資——大約為2150億美元。證券投資——基本上是股票和債券——有3000多億美元。所以這裏面總共有5150億美元。這數字聽起來不小，但對於美國這樣一個龐大的經濟體來說，就是個小數目。
為什麼一個龐大的經濟體吸引到的美國投資如此之少？克魯格曼認為，是因為中國的政策朝令夕改，許多潛在投資者擔心這個國家可能是一個捕蟑螂器：進得去，但是可能出不來。
那麼中國作為一個市場呢？中國在世界貿易中是一個巨大的參與者，但它從美國購買的不多——到2022年只有大約1500億美元，不到美國GDP的1%。因此，中國的衰退不會對美國產品的需求產生太大的直接影響。對德國和日本等對華出口更多的國家來說，這種影響會更大，對這些國家的出口也會對美國產生一些反彈效應。但總體影響仍然很小。克魯格曼說，「我們似乎看到的是中國內部的潛在危機，而不是2008年那樣的全球事件」。
