上半年房價無論是上漲的區域，還是分佈，都符合中國房價上漲的基本邏輯，即：貨幣的邏輯、人口流動的邏輯以及房地產政策自身的邏輯。房地產市場的轉折點事實上已經到來，但由於政策轉折點的滯後效應，下半年房地產整體回歸穩定的可能很大。
必須肯定地指出，上半年中國GDP能夠取得6.7%的增長，房地產肯定是立下了汗馬功勞，如果沒有房地產投資的回暖和一二線城市房價的輪番上漲，今年上半年中國經濟要取得6.7%的增長几乎不可能。
對於上半年房價的走勢，去年我的一系列文章預測的結果基本都得到了印證。當然，必須承認，一二線城市房價瘋狂的表現還是超出了本人的預期。比如，我在去年曾經提到合肥房價會大漲，但當合肥房價連續幾個月環比漲幅都位列70個大中城市第一的時候，我還是有點吃驚。但是，總體而言，上半年房價無論是上漲的區域，還是分佈，都符合中國房價上漲的基本邏輯，即：貨幣的邏輯、人口流動的邏輯以及房地產政策自身的邏輯。
總之，上半年中國房地產走出了真正的「深V的行情」，房價飛漲，地王頻出，資金在加速流入房地產行業，甚至讓整個中國的金融數據都出現了紊亂，M1的大幅度飆升以及M1M2剪刀差的拉大某種程度上都是房地產過熱引發的效應。
但是，如果仔細觀察最近幾個月房地產的各項指標，房地產的市場轉折點似乎在悄然出現：
第一、房地產投資在迅速反彈之後開始回落。房地產投資在反彈至4月份7.2%的增速，然後回落，5月份掉到了7.0%，6月份更是掉到了6.1%，投資回落的趨勢極為明顯。
第二、銷售面積和銷售額明顯回落。1-6月份，商品房銷售面積64302萬平方米，同比增長27.9%，增速比1-5月份回落5.3個百分點。商品房銷售額48682億元，增長42.1%，增速回落8.6個百分點。
第三、流入房地產行業的資金減速。1-6月份，房地產開發企業到位資金68135億元，同比增長15.6%，增速比1-5月份回落1.2個百分點。其中，利用外資66億元，下降63.2%。
第四、70個大中城市的房價漲幅繼續回落，熱點城市房價上漲疲態盡顯。7月18日發佈的6月份70個大中城市房價數據，新建商品住宅和二手住宅價格環比上漲的城市分別有55個和48個，分別比上月減少5個和1個；下降的城市分別有10個和14個，分別比上月增加6個和1個。新建商品住宅價格環比上漲的55個城市裏，有33個城市的漲幅比上月收窄；最高漲幅為4.9%，低於上月0.6個百分點。二手住宅價格環比上漲的48個城市裏，有21個城市的漲幅比上月收窄；最高漲幅為4.3%，低於上月2.0個百分點。
如果說以上四個指標只是房地產市場表象的話，而下半年房價預期的微妙改變則很可能讓以上四個指標演化的轉折點成為現實。在房價經歷上半年的瘋漲之後，大量的自住需求和投資需求已經得到了一定的釋放，房價出現「中場休息」已經成為大概率。
以四個風向標的一線城市而言，早在二季度四個一線城市就已經退出了漲幅前列的排行榜。北京房地產投資和銷售都出現了下降，商品房銷售面積657.6萬平方米，同比增長14.5%，比一季度回落9.2個百分點。其中，商品住宅銷售面積390萬平方米，下降18.9%，比一季度的降幅擴大10.7個百分點說明開發商對房地產市場保持謹慎的態度。至於合肥、南京、蘇州、廈門等「四小龍」漲幅趨緩的趨勢也極為明顯。
基於房地產自身的狀況以及對下半年中國經濟和宏觀政策的判斷，筆者認為：
土地市場在經歷上半年的瘋狂之後，下半年降溫是大概率，特別是上半年「地王」頻出的情況不會再出現。
下半年中國經濟面臨的國際國內環境更為複雜，不確定性更大，包括房地產政策在內的重大宏觀政策出現重大變化的可能比較小。
人民幣貶值壓力尚未釋放完畢，這對房地產市場而言不是一個好事。
上半年的金融數據在經歷一季度的實質性的寬鬆之後，二季度，特別是5月份以來，有明顯收緊的趨勢，M2同比增長只有11.8%，距離13%的政策目標還差1.2%個百分點。考慮到上半年房價上漲的情況，下半年貨幣政策出現明顯放鬆的可能性仍然比較小。
仍然要重視「權威人士」關於「房地產泡沫」的警示。5月9日「權威人士」在提示當前中國經濟面臨的風險的時候，將「房地產泡沫」放在僅次於民間投資下滑的高度，而且，這是高層第一次明確提「泡沫」二字。
以上五點想說明，儘管上半年房地產市場出現了瘋漲的局面，但考慮到下半年穩增長的需要，整個房地產政策出現明顯變化的可能不大。政策會維持以前的基調，但在具體劇情上一定會進行調整。政策必須選擇在控制泡沫和去庫存之間取得平衡，既要通過配套政策，加快三四線的去庫存周期，也要防止出現上半年房價大漲的情況。同時，考慮到下半年宏觀經濟穩增長的需要，維持房地產市場的穩定應該是宏觀政策的應有之意。
這意味着，下半年中國房地產的政策目標，一是抑制一線二線房價過快上漲，事實上，即使不抑制，也上漲得差不多了；二是加快去庫存，但需要真金白銀的配套政策。在這種自相矛盾、自我折磨、非常焦慮的政策目標下，房地產市場的轉折點事實上已經到來，但由於政策轉折點的滯後效應，下半年房地產整體回歸穩定的可能很大。一線城市除了北京和廣州會有一定的漲幅，深圳上海不會有驚艷的表現，而「四小龍」會成為下半年的風險點，不建議大家繼續追漲。上半年沒有表現的三四線的城市，出於居住的需要仍然可以購房。但從投資角度講，無論是一二線，還是三四線，我不建議大家着急出手，等9月份，根據市場的溫度再做決定。
2017年，中國房地產最不確定的一年馬上就要到了，別着急，慢慢看。
