在大量新債和房地產市場泡沫再度膨脹的推動下，中國經濟或許暫時企穩。然而，重新動用這些刺激經濟的老辦法，同樣的老問題似乎會捲土重來。
官方數據顯示，第一季度中國國內生產總值(GDP)同比增速放緩至6.7%，符合預期，處在多年低位，但主要經濟數據顯示，到第一季度末經濟活動有所加快。
例如，購房者繼續大舉購買新的房產，第一季度商品房銷售額同比增長54%。這也鼓勵房地產開發商重新開始建房，第一季度新屋開工在去年下滑15%之後增加16%。這預示着就業和原材料需求將有好的表現。
但中國房地產市場很難重現過去的輝煌。在過去幾年中房地產市場在所有經濟活動中的直接和間接貢獻佔三分之一。房地產市場量價齊升主要出現在中國所謂的一線城市，即四個最大的城市，而這些城市的監管機構已然在採取降溫措施防止局面失控。
在中國其他地方，房地產復甦勢頭遠不及一線城市，待售房地產庫存規模依然龐大。牛津經濟研究院(Oxford Economics)的高路易(Louis Kuijs)指出，除非這波熱潮能夠擴散，否則對整體經濟的影響將依然有限。
中國一些傳統經濟領域似乎也已經從沉睡中甦醒。3月份工業增加值增長6.8%，創九個月最快增速。固定資產投資增長11.2%，增幅大大高於去年12月份觸及的低點6.8%。
驅動這一切經濟活動的就是貨幣寬鬆措施。實際利率已經下降，名義GDP增幅五個季度以來第一次高於實際GDP，從理論上來說，在這種情況下償還債務將更加容易。
會令投資者感到擔憂的是，雖然中國的經濟活動正在加快，但債務規模也在加速擴大。3月末社會融資規模存量同比增長13.4%，為2014年中以來最大增幅，其中包括地方政府債務置換項目的債券發行量。在名義GDP增長7.2%的情況下，扶持經濟增長的緊迫性超過了政府為經濟去槓桿的計劃。
看好中國經濟的人會對數據的表現感到高興，他們希望經濟很快出現真正的復甦。但這樣的希望最後可能會落空。經濟復甦由債務和房地產推動的程度越大，政府就越會擔心刺激力度太大，進而將不得不比人們預想的更早放手。
