今天的港股繼續創着新低，已經跌破了19000點的關鍵點位，有這麼個小兄弟，帶的整個A股都感覺自己不好了。
但比港股更危險的，其實是港幣，港幣已經不知不覺貶值到了7.81，如果貶過了7.85，那麼港府就十分有必要出手干預一下匯率了。但港府手上的子彈卻十分有限，大概只有3000億美元，香港金管局總裁陳德霖也不得不承認，港元正邁向弱方兌換區間。他估計近年來合共有大約1300億美元的資金流入了香港，等到這些資金流走且港匯轉弱到7.85兌一美元時，香港金管局就會入市沽美元、買港元，並使港元利率升到接近於美聯儲利率。
這句話什麼意思？大概有兩層，第一他預估了1300億美元資金流入香港，按照一般政府的數據來看，往往都是最保守的估計，也就是說這幾年來的熱錢至少有這麼多，而1300億美元的熱錢，如果同一時間選擇撤離，只能去找港府兌換，那麼我們港府必然要沽掉外匯儲備，把港幣頂起來。當然若1對1的兌換，這是一個理想狀態，如果這些錢不安分，撤離的時候還想再大撈一把，他們可以用資金槓桿，把這1300億美元放大好幾倍。這樣3000億的外匯儲備是否還能守住，這是個巨大的問題。
（藍色線是滬指）
這還不是最可怕的，第二句話才可怕，港府在買港幣的同時，需要對港元加息，以跟隨美聯儲的利率，加息大家都懂的，股市必然下跌。經濟必然蕭條。香港如今已經不再是東方之珠，他的GDP已經被深圳超越，甚至今年有可能被天津超越。香港在中國的經濟地位，已經從一國兩制的標版，變成了可有可無。如果這個時候再加息，這些熱錢資本，可能會進一步在港股中釋放空單，如同當年索羅斯的做法一樣，沽空港幣的同時，進一步加槓桿沽空港股。逼港府生息，逼港股下跌。那麼作為港府來說，只有在賣出外匯儲備的同時，買入大量港幣，然後把這些港幣扔到股市里去托市，但又不得不自己加息，來打壓自己手上的股市籌碼，可謂相當糾結。
這時候就有一個選擇了，港幣該何去何從，如果繼續死盯美元，那麼上面兩個情況都會發生，而且越來越糾結，直到外匯儲備被消耗乾淨，港股崩盤，國際資本滿載而歸。當然中國可能會拿出外匯儲備來幫助香港渡過難關，但問題是風險很大，畢竟香港是個自由港，如果通過做空港幣就能賺走中國的外匯儲備，那麼這會引來更多的嗜血資本，屆時局面將更加難以控制。甚至可能讓大陸很受傷。
如果改盯死人民幣，港幣與美元脫鈎。那麼問題更大，相當於港幣變得一點意義都沒有了，不用國際資本出手，香港市民就都會拋出港幣，港幣和人民幣是否還要同時存在？這個風險極大，再加上國際熱錢推波助瀾，弄不好港府自己就得從大陸借來人民幣，並主動沽空，來保衛港幣，這樣人民幣弄不好都會被港幣帶到溝里去。
當然還有第三種可能，港幣就沒用了，既不和美元掛鈎也不和人民幣掛鈎，那麼以香港的影響力，根本無力支撐港幣的幣值，所以必然大幅貶值，甚至引起社會恐慌。在香港消費用人民幣和美元都可以，相當於港幣連使用價值都不存在了，所以港幣就會遭到拋棄，直到價值歸零位置。這種血腥的本幣貶值，對於香港的殺傷力極大。以港幣計價的股市，期貨市場將遭遇滅頂之災，當然大陸可以設置防火牆，比如要求同股同權的公司私有化退市，或者A+H公司，禁止融券賣空等等，這樣A股基本能不受干擾，當然這麼做相當於中國在經濟版圖中，拋棄了香港，實在是下下之策。
所以，分析來分析去，也就第一個選擇還靠譜點，那就是中國大陸再次拿出外匯儲備嚇退國際資本，幫助香港渡過難關。至於代價，相信不會比98年的時候小。
