2005年底時，上證綜合指數還在略高於1000點的水平徘徊，但該指數在隨後的兩年內上漲了近五倍。
但此後，除了偶爾出現反彈之外，該指數一直在走下坡路。目前該指數已快跌至2000點。這看起來像是名副其實的泡沫破裂。
現在的問題是，上證綜指的跌勢到底只是中國股市特有的現象，還是暗示了更加深層的問題。
Reuters
的確，中國股市投資者所面臨的問題是其他股市投資者不曾遭遇的，或者說即便有同樣的問題，也不像中國這麼嚴重。
過去幾年，中國企業一直受到頻頻爆發的公司治理醜聞的打擊;這使投資者感到股市這一特殊賭場對他們太過不利。中國的資本管制阻礙了外資的流入，同時小投資者又很容易借到資金投資房地產市場。另外，最近可能出現的首次公開募股(IPO)潮又對股市構成相當大的拖累。目前有近30家公司即將進行IPO。
所有這些因素都擊退了早些時候出現的樂觀情緒。
但除了反映這些因素外，上證綜指的疲軟表現或許也在暗示中國經濟的前景。
多數經濟學家都認為，中國的經濟增速將放緩。經濟規模越大，維持之前增速的難度就越高。經濟學家們還認同，中國必須從投資和出口拉動的增長轉向更多依賴內需的增長。但由於消費佔經濟的比重依然相對較低(在當今主要經濟體中或許是最低的)，中國的增長模式若從投資轉向消費就意味着整體經濟增速會放緩。
迄今為止，上證綜指的走勢預示着中國經濟在軟着陸，且經濟結構正從工業和出口為主導穩步向服務業轉型。事實上，最新經濟數據顯示，去年12月份中國出口增速已由11月份的12.7%放緩至4.3%，近期公佈的經濟數據顯示，中國2013年的國內生產總值(GDP)增速可能在7.5%左右，低於以往的高增速，不過仍在政府目標範圍內。
但市場依然擔心，上證綜指難以扭轉下行趨勢表明，中國經濟前景不妙。北京大學(Peking University)的金融教授佩蒂斯(Michael Pettis)指出，在美國二十世紀20年代和日本二十世紀80年代的泡沫破裂前，均出現了高投資水平及之後的經濟增速下滑現象。而中國的投資水平比這兩個國家還要高。
Silvercrest Asset Management的首席策略師紹瓦內茨(Patrick Chovanec)認為，令人擔憂的是，在中國的這些投資中，有相當一部分是沒有產出的，同時，在流入整個經濟系統的信貸中，越來越多的資金正被用於對過去的壞帳或可疑類債務的展期。在未來某個時點，發放這些信貸的銀行和影子銀行將不得不對這類不產生經濟效益的投資進行確認。
這個時點可能正在以相對較快的速度逼近。中國決策者讓工業部門擺脫對此類有補貼信貸的依賴的決心正日漸加大。與此同時，美國聯邦儲備委員會(
Federal Reserve,簡稱：美聯儲)為推動貨幣政策正常化而縮減資產購買規模的決定給美國國債收益率造成上行壓力，並藉此對全球的實際利率帶來了上行壓力。其他新興市場已經感受到了這種影響。
因此，儘管將上證綜指作為反映中國實體經濟的晴雨表有諸多缺陷，但該指數的走勢很可能預示着中國經濟未來面臨的問題。鑑於全球其他經濟體對中國經濟的依賴，不光是澳大利亞等大宗商品生產國，全球幾乎所有國家都可能受到影響。
