5月7日，貨幣市場已開始消化今年11月美國大選前後外匯波動加劇的情況，儘管距離選舉日還有近六個月的時間。
這種擔憂在押注中國離岸人民幣的期權中尤為明顯，該貨幣的6個月和3個月隱含波動率之間的利差連續第二天飆升。彭博社匯編的數據顯示，7日當天利差從上周五的0.73個百分點升至1.20個百分點，這是自2011年該信息首次公佈以來的最大漲幅。
交易員似乎考慮到了，唐納德·川普的獲勝可能會導致波動性激增和離岸人民幣大幅拋售。這種設置讓人想起2016年川普首次競選總統。當時，墨西哥比索是貨幣市場情緒的風向標，川普的勝利導致波動性飆升至危機水平。這一次，人民幣可能會扮演這個角色，讓期權交易者處於邊緣。
由於6個月波動性現已涵蓋選舉日，3個月波動性將於8月到期，這兩個指標之間的差異凸顯了投資者對投票及其對貨幣波動的潛在影響的擔憂程度。對於人民幣而言，基於期權定價的政治風險似乎有所上升，這可能是川普過去推斷他可能對中國進口商品徵收60%關稅的結果。
「川普先生承諾的60%關稅將令人望而卻步——從理論上講，它可能會將所有中國產品擠出美國市場，」花旗集團全球市場部首席中國經濟學家余向榮表示。「在這種完全脫鈎的情況下，人民幣匯率可能會出現一些下意識的反應，並走向7.7-8.3，」余向榮在上個月的一份研究報告中提到人民幣時寫道。
其他地方也出現了不安，儘管沒有那麼明顯。7日，墨西哥比索的6個月和3個月隱含波動率之間的利差為1個百分點，比上周五收盤價上漲了近四倍，但仍低於2024年高點。數據顯示，就歐元而言，周二，6個月和3個月波動率之間的差距接近0.5個百分點，上次出現這一水平是在2021年11月。
川普提出了對所有外國進口商品徵收10%關稅的想法，歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)早些時候警告，歐洲應該為未來的「潛在關稅」和「嚴厲決定」做好準備。
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摩根大通公司全球外匯策略聯席主管米拉·錢丹(Meera Chandan)表示，潛在的貿易衝突和關稅繼續構成重大風險。錢丹表示：「過去一周我們一直建議戰術性地減少美元多頭頭寸，但仍通過期權維持美元多頭頭寸。」