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華爾街日報:中國推遲經濟自由化改革

今年秋天中國高層經濟官員召開的閉門會議氣氛緊張。

中國經濟在今夏陷入困境一事已經讓習近平不悅,因此官員們需要拿出對策改變這一局面。

上述閉門會議於9月22日在中國經濟規劃機構國家發展和改革委員會(簡稱:發改委)的總部召開。據內部會議紀要顯示,來自發改委的官員們呼籲採取近年來政府一直仰仗的經濟刺激措施,例如加大機場、公路和其他政府項目的投入等。

來自財政部的官員對此表示反對,他們更希望刺激消費,讓消費者購買更多國內製造的電器、汽車、服裝以及其他商品。

但大多數與會人士都認可這樣一個事實:要想在推進經濟自由化改革的同時實現習近平提出的7%的2015年GDP增長目標,可謂困難重重。這套在經濟形勢更好的時候制定的改革計劃可能無法使中國實現其所需要的經濟增長目標。

《華爾街日報》(The Wall Street Journal)見到的上述會議紀要顯示,一名與會者表示,改革本身面臨巨大問題,改革紅利能否在可預見的未來轉變為經濟增長令人質疑。此次會議聚集了來自財政部以及發改委的官員。

發改委的一名媒體官員未予置評。財政部媒體官員未回覆置評請求。

今年夏天中國已採取了一些行動,放緩原本旨在放鬆對金融系統控制的計劃,而在上述會議召開之後的幾周,中國實施了更多此類舉措。其中一些舉措是為了繼續對主要行業進行扶持。中國央行10月23日取消了存款利率上限。不過,該行並未像人們此前預期的那樣完全放棄對利率的管控,而是表示擔心此舉會提高企業和消費者的融資成本。

中國還採取了旨在阻止資金外流的舉措。10月30日,中國央行等機構公佈了推進力度有所減弱的上海自貿區相關方案,這些方案旨在降低境內居民購買海外資產的難度。上海自貿區是中國金融改革的試驗田。

從今年夏天開始推遲實施的許多措施都是經濟學家和一些中共領導人長期以來呼籲的讓中國經濟在未來幾年可持續增長的必要措施。美國財政部長雅各布·盧(Jacob Lew)也曾敦促中國政府,即使經濟增速下滑,也不要推遲經濟改革。

中國一些經濟學家呼籲中國政府實施諸如加強銀行業競爭的舉措,但他們主張在更大程度地放開資金跨境流動問題上保持謹慎。

北京大學經濟學教授、央行貨幣政策委員會委員黃益平說,開放市場是為了引進市場的自律機制;謹慎的結果就是改革速度會非常緩慢。

促使中國政府採取新的謹慎立場的原因是:一些金融問題的惡化程度已經超出中央有關部門的預期和應對能力。財政部一位官員在9月22日的會議上說,經濟狀況的前景相當悲觀,很可能比人們認為的更差。

股市監管機構今年夏天沒能遏制住股市暴跌的情形,這次暴跌導致逾人民幣2萬億元的市值在不到一個月內蒸發。人民幣貶值動搖了投資者的信心,導致資金流向海外。一些高層官員私下裏擔心,隨着經濟減速的影響日益凸顯,中國可能要迎來解僱潮。

經歷夏季的暴跌後股市有所上漲,而且中國的證券監管機構上周五宣佈,有意在暫停四個月後於近期恢復新股發行。

不過,隨着過去多年實現的高增長率正在下降,同時提振GDP所使用工具的有效性也減弱,但中共領導人正面臨一項較長期的挑戰。

習近平對政府處理經濟問題的方式並不滿意。7月份在各級官員紛紛試圖阻止股市暴跌時,習近平看到了讓他不太高興的一幕:《經濟學人》(The Economist)雜誌用他做了封面,在雜誌封面上,習近平舉起雙臂支撐股指,但仍無法阻止市場下跌。

知情人士稱,習近平在和中國經濟金融最高官員開會時曾表示:我並不想上那樣的封面,但多虧了在座的各位,我上了封面。

股市暴跌危及共產黨的一個信條,即中國經濟必須高速增長。習近平曾表示,為了實現經濟規劃文件中列出的確保到2020年實現GDP和城鄉居民人均收入比2010年增加一倍的目標,需要保持每年7%左右的GDP增速。

習近平本月降低了對未來幾年經濟增長的預期,他稱,為了實現上述目標,中國經濟的年增速至少要達到6.5%。不少分析人士稱,這一新的底線水平仍較高,中國政府需要加大刺激措施的力度才能實現,同時將不得不停止實施一些可能會擠壓短期經濟增長的改革。

中國經濟仍在增長,但速度要遠低於近年來的水平。2015年的經濟增長目標為7%,如果實現的話,將是20多年來的最低水平。一些經濟學家預計,未來幾年中國經濟增長率將在4%左右,遠低於中共領導人認為創造足夠就業所需的水平。

據了解領導層想法的知情人士透露,中國政府官員們目前認為自由化改革計劃充滿了風險。

這些風險包括:放鬆金融管控可能導致資金外逃,但眼下國內迫切需要資金來支持經濟;在最艱難的時候允許公司破產會導致就業減少;在目前壞賬水平已然上升之際,完全放開存貸款利率可能會刺激無節制的放貸。

中國社科院經濟學家、央行前顧問余永定擔心,如果放鬆資本管控,而國內又沒有更多的投資機遇,大規模的儲蓄將會外流。

余永定在社科院的學生張明估計,在最壞的情況下,放開跨境資本流動可能會導致未來幾年中國資本淨流出近5萬億美元。

面對這些風險,領導人正在將重心轉向穩定,這意味着改革的步伐將會放緩。紀要顯示,9月22日會議日程的重點是穩增長。

過去10年的大部分時間,中共獲得了西方官員和商業人士的普遍讚揚,因中共不但保持了經濟高速增長,還讓中國順利度過了全球金融危機。

但10年來,中國政府一直在「五年規劃」中呼籲,要讓消費和服務取代出口和信貸推動的房地產和基礎設施投資,成為中國經濟增長的引擎。

國務院發展研究中心知名經濟學家吳敬璉表示,政府最早在1995年說要轉變經濟增長模式,但時至今日仍未實現。國務院發展研究中心是向領導層提供政策建議的顧問組織。

對了解政府想法的中國官員、企業高管和政府顧問的採訪顯示,受影響最大的計劃之一是中國1994年推出的一項漸進地放開金融管制以使資金可自由流入流出的計劃。該計劃屢次被推遲。

這一開放資本賬戶動議意在提高中國金融系統的效率。中國金融系統常常引導資金對煉鋼、房地產和基礎設施等行業過度投資。長期以來,中國央行行長周小川和其他官員一直主張開放資本賬戶。中國央行新聞官員沒有回覆記者的置評請求。

資本項目開放的一個目標是放鬆對跨境投資的控制,給予國內居民投資海外市場的更大靈活性。在遭遇經濟困境之前,決策者和經濟學家們認為資本項目開放可以為國內儲戶提供更多的投資機遇以及更大的投資回報,進而刺激消費,支持經濟長期增長。

隨着股市暴跌,在8月份國務院的一次會議上出現了對放開金融市場的反對之聲。知情人士透露,一些高級官員反對政府設定的到年底實現資本項目開放的時間表。其中一位官員表示,現在穩定壓倒一切。

本月的一份官方聲明顯示,領導層已決定將實現資本項目開放的時間從今年年底推遲到2020年底。

推遲這項舉措的初期結果之一是10月30日宣佈的上海決定。政府原計劃在上海等地開展試驗性項目,使一些城市的居民在購買海外資產時能夠享有更大的自由。而今,中國政府依然在考慮是否要推出這項試點。但據熟悉決策過程的人表示,如果像最初計劃的那樣將在年底前予以實施,該計劃附帶的條件將會和上海的條件一樣,例如對個人可以攜帶出境的資金數目實施限制,這些條件的嚴格程度超出了之前預期。

8月份之後,中國政府還推遲了改善股市運營環境的計劃。此前數年間,中國股市一直死氣沉沉,直到今年初才經歷了大幅上漲。這項遭推遲計劃的目的之一是創建建立在市場需求之上的首次公開募股(IPO)體系,從而打破目前對IPO進行限制的行政審批系統。中國證券監管部門上周五表示,將繼續推進IPO體系的改革計劃,但未給出具體的時間表。

阿波羅網責任編輯:楚天

來源:華爾街日報

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