網易財經訊：承接昨日跌勢，今日滬指繼續低開低走，並迅速跌破2400關口，個股繼續普跌。

經過連續兩日的大漲後，券商股後繼乏力，出現在跌幅榜前列，而奧運股延續大跌之勢，中體產業、北辰實業深幅下挫，昨日跌停的中國南車繼續暴跌。八成個股出現探底，市場明顯缺乏熱點。

股市深套中產階層 每個賬戶損失約11萬元

⊙鄧聿文

跌跌不休，令市值大為縮水，也令股民財富嚴重受損。據統計，在A股股指處於6000多點時，滬深股市總市值達到25萬多億元，超過2007年時24.66萬億元的國內生產總值，流通市值也達到10萬多億元，占GDP總值的比例高達48％。但截至8月15日，滬深股市總市值已下降到不足16萬億元，流通市值也僅為53818億元。

看股市，流通市值或許比總市值更能反映一個的真實狀況。目前，A股的流通市值不到高點時一半，占同期GDP的比例也不到20%，這足以說明A股市場的慘跌程度。

同時，A股市值大幅縮水，也是股民財富受損的過程。在一個各方都不被看好的股市中，除了少數高手外，絕大多數普通股民都虧損累累。據中登公司的統計數據顯示，截至8月15日，持倉A股賬戶數為4763.38萬戶，簡單計算一下即可知，平均每個賬戶有約為11.3萬元。也就是說，如果與股市高點時比，每個賬戶的資金損失約為11萬元。

姑且不說股市下跌對企業融資、和實體經濟等方面的影響，單看這4700多萬戶賬戶的資金大幅貶值對他們消費可能產生的影響，這勢必會對經濟乃至社會發展會帶來嚴重的後果。我們知道，中國經濟長期受困於以消費不足為標誌的內需不足，從而不得不以提高投資和出口來拉動內需。

但今年以來，在從緊政策、人民幣升值以及勞動力成本提高等多重因素打壓下，出口增值大幅下降，投資也同比減緩，因此，唯有可擔當大任。而要啟動消費，就必先大力發展中產階層。因為，只有中產階層既有消費需求又有消費能力。相比之下，儘管低收入階層人數龐大，也有消費需求，但卻沒有消費能力；而高收入群體則恰恰相反，雖有消費能力，但卻沒有需求，或者說，他們的消費需求一般轉向國外，國內提供不了。

就中國各階層來說，農民（包括農民工在內）和貧困家庭大約有人口9億，在餘下的4億人口中，刨除老人、青少年以及部分規定不能炒股的官員，剩下的人口充其量不會超過1億，這是最有消費能力的一個群體，同時也是最有可能進入股市的一個群體，這部分人群就是所謂的中產階層。事實上，目前堅守在股市的4700多萬股民，大都出自這不到一億的人群中。換言之，一半多中產階層已進入股市，他們平均投入股市的資金是20萬元，目前都已損失過半。

在目前大力倡導增加財產性收入(專題)的情況下，中產階層都普遍持有股票。一般而言，當股票價格上升時，財產性收入會增加，股民的感覺也會變得富有，就更願意消費。反之，當股票價格下降，股民的金融財富縮水，他們就不得不減少當期消費支出。這特別表現在對房產和耐用商品的消費支出上。根據一般規律，人們預計將陷入財務困境時，通常願意持有流動性強的金融資產，而不願持有流動性較弱的耐用消費品如房產等。因此，當股民被套牢並陷入財務困境的可能性增大時，他們就會減少耐用消費品或房產的支出。這也就是為什麼如今房價(專題)下跌的一個重要原因。

中產階層被套牢會對中國經濟產生什麼後果呢？

一是國家經濟將可能會陷入衰退。以房地產市場來說，買一套普通商品住宅的首付資金通常為10到20萬元，現在股民被套的資金正好夠得上首付，他們恰恰又最住房。房地產市場又是一個影響面非常大的行業，加上其他耐用品市場的疲軟，要啟動中國的內需就變得更難了，從而有可能使得經濟會掉入衰退狀態。

二是有可能影響改革開放大局和社會穩定。30年改革發展的結果是好不容易且初步地培育了一個中產階層。中產階層天生的保守性是社會維持平穩發展的最重要力量。

另外，中產階層的消費能力也為低收入群體的提供了機會。所以，如果因為股市被套而使得中國的中產階層瘦身乃至消失，這無疑對我們進一步推進改革是非常不利的。

總之，股市下跌絕不僅僅是股市自身的問題，也不僅僅是經濟問題，它實在是關乎中國中產階層的命運，從而也關乎中國的改革發展大業，漠視不得。