中國股市已經完全「泡沫化」
——無股可買則泡沫必破！
文/董登新
2005年上證綜指跌破千點時滬深A股價格分佈
（2005年6月6日收盤統計）
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股價分佈 |
股票只數 |
所佔比重（%） |
|
30元以上 |
1 |
0.07 |
|
20——30 |
9 |
0.67 |
|
10——20 |
45 |
3.35 |
|
5——10 |
364 |
27.1 |
|
3——5 |
594 |
44.23 |
|
2——3 |
263 |
19.58 |
|
1——2 |
65 |
4.84 |
|
1元以下 |
2 |
0.15 |
|
合計 |
1343 |
100 |
2005年6月6日，絕對不是一個「六六大順」的日子！因為這一天，上證綜指一度失守千點大關，最低下探998.23點，當天收盤，滬、深A股平均市盈率分別為15.27倍和16.08倍，幾乎達到了西方國家成熟股市的「價值投資」區間！
當時，滬深A股有70%的股票跌入5元以下，真可謂「遍地是黃金」！然而，偉大的股評家們卻仍在一個勁地喊叫：底部尚未確認，股民應當耐心等待！切莫冒險搶反彈！
2006年牛市的年末成績單
（2006年12月15日收盤統計）
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股價分佈 |
股票只數 |
所佔比重（%） |
|
100元以上 |
0 |
0.00 |
|
50——100 |
5 |
0.39 |
|
20——50 |
51 |
3.99 |
|
10——20 |
179 |
14.02 |
|
5——10 |
450 |
35.24 |
|
3——5 |
430 |
33.67 |
|
3元以下 |
162 |
12.69 |
|
總計 |
1277 |
100.00 |
2006年初，一輪大牛市悄然無聲地發動了，從年初1100點左右一直上攻至年末的2675.47點收盤，大盤以驚人的速度暴漲了150%以上。截止2006年12月15日收盤，滬、深A股平均市盈率分別為28.31倍和31.67倍！應該說，這一年的大牛市是一種報復性的急速暴漲，整個上漲過程不眠不休，沒有喘息！這為後來牛市的繼續與迅速泡沫化埋下嚴重隱患！至此，5元以上股票所佔比重，從30%上升至60%！但畢竟5元以下股票仍佔46%的比重！股市重心整體上移，並有5隻股票站在50元以上。
「5·30」前滬深A股的瘋狂
（2007年5月23日收盤統計）
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股價分佈 |
股票只數 |
所佔比重（%） |
|
100元以上 |
0 |
0.00 |
|
50——100 |
27 |
2.09 |
|
30——50 |
99 |
7.66 |
|
20——30 |
213 |
16.49 |
|
10——20 |
814 |
63.00 |
|
7——10 |
135 |
10.45 |
|
7元以下 |
4 |
0.31 |
|
合計 |
1292 |
100.00 |
2006年底，牛市財富效應充分顯現，老股民大多從2001年開始的「熊市套牢」中解套出來，而且小有斬獲，這一被人為放大的財富效應激起了大批新股民的躍躍欲試！
2007年春節後，全民炒股與全面暴炒垃圾股，雙雙齊動員，導致中國A股泡沫迅速膨脹，垃圾股普遍雞犬升天，大學生逃課炒股、公務員上班炒股、企業老闆關門專心炒股，甚至有的小學生拿押歲錢炒股翻番，當然，也有人推遲出國或結婚、挪錢炒股，還有人賣房炒股，或是借高利貸炒股，如此等等，全民炒股蔚然成風！
由於全民暴炒垃圾股升溫發燙，上證綜指從2007年春節後的2700點上方一口氣攻至5月29日的4335點，三個多月大漲60%！
截止2007年5月23日，滬、深A股平均市盈率分別為43.79倍和56.27倍！直逼60倍市盈率水平！7元以下僅剩4隻股票！三個多月時間，600多隻股價在5元以下的股票全部失蹤！不過，尚未出現所謂的「百元股」！
衝上6000點後滬深A股價格分佈表
（2007年10月19日收盤統計）
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股價分佈 |
股票只數 |
所佔比重（%） |
|
100元以上 |
11 |
0.80% |
|
50——100 |
71 |
5.20% |
|
20——50 |
344 |
25.10% |
|
10——20 |
585 |
42.70% |
|
5——10 |
360 |
26.30% |
|
5元以下 |
0 |
0 |
|
合計 |
1371 |
100% |
「5·30」前，由於垃圾股全都雞犬升天，因此，莊家將主力迅速轉移至高價股板塊。2007年10月16日，借黨的十七大勝利召開之機，上證綜指瘋狂衝上歷史最巔峰6124點，滬、深A股平均市盈率分別高達71.44倍和76.15倍！同樣創下歷史最高記錄！
截止2007年10月19日收盤，5元以下股票全無蹤影，10元以上的股票所佔比重高達74%！高價股如雨後春筍，爭先恐後，紛紛撲向百元股！短短几個月，一下子冒出了10多隻百元股，甚至還出現了兩百元股、三百元股，而50元以上的高價股更是快速擴容，將近90隻！
滬深A股最後的瘋狂
（2008年1月16日收盤統計）
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股價分佈 |
股票只數 |
市盈率分佈 |
股票只數 |
|
100元以上 |
12 |
1000倍以上 |
56 |
|
50——100 |
84 |
500——1000 |
64 |
|
30——50 |
180 |
100——500 |
511 |
|
20——30 |
262 |
70——100 |
286 |
|
10——20 |
671 |
50——70 |
211 |
|
6——10 |
226 |
30——50 |
126 |
|
6元以下 |
0 |
30倍以下 |
20 |
|
合計 |
1395 |
合計 |
1274 |
截止2008年1月15日，滬、深A股平均市盈率分別為61.32倍和78.80倍，再創歷史新高！其中，有900多隻股票的市盈率超過70倍，而且有50%的個股的市盈率超過了100倍！高價股成堆，而低價股全部失蹤！在無股可買的情況下，股民依然熱衷的不是股票，而是賭博的籌碼！
剛剛結束的這一輪反彈行情，應該是本輪牛市的「最後瘋狂」，同時，它應該也是股民的「最後晚餐」！這一輪反彈結束後，將再次下探4700點的支撐位！如果此次4700點失守，則股民將失去最後的逃生機會！今後兩三年內，上證綜指很可能再難上到5500點的高度！不過，筆者始終認定：北京奧運會閉幕前，上證綜指應不會跌破4000點大關！