蔡慎坤：御用經濟學家是逼宮還是諫言？
林毅夫、余永定、姚洋、李迅雷四個經濟學家，平時說話小心翼翼，這次像吃了豹子膽，集中火力猛攻地方債，逼中央政府儘快祭出鐵腕救命政策。
余永定甚至直接挑明：中央政府的賬本乾乾淨淨，地方政府卻一塌糊塗。
為什麼一塌糊塗，中央政府一直清楚地方債的真實賬本，只是假裝不知道，地方債滾到現在，中央政府顯然也是無計可施。
地方政府債台高築，欠銀行的錢、欠城投的錢、欠建築商的錢、欠供應商的錢都還不了，中央要求化債，地方
只能勒緊褲腰帶，再鬧下去，恐怕連工資連養老金都發不出來。
姚洋把話說得更狠！他認為地方債的問題，比房地產還要嚴重。他估算地方債拖出來的「三角債」，規模已經到了30萬億元左右。整個經濟已經轉不動了，這才是地方債最可怕的地方。
政府不付款企業不敢投資，企業不投資也就不招人，青年失業率屢創新高，老百姓掙不到錢，拿什麼去消費？消費起不來企業更不敢投資。
經濟學家直接把球踢給中央政府，別讓地方自己扛，中央政府該出來救命了。林毅夫提起當年朱鎔基處理銀行壞賬的魄力，銀行一屁股壞賬等銀行慢慢消化根本不可能，最後還是財政出手剝離不良資產，才有銀行業的瘋狂發展。
姚洋引用凱恩斯的話，長期來看，我們都死了。這句話放在今天尤其刺耳。余永定甚至搬出毛澤東語錄：機不可失，時不再來。一萬年太久，只爭朝夕。
四個經濟學家在同一個時間對着同一個方向喊：快點出手！別再拖了！
為什麼連他們都坐不住了。是逼宮還是諫言並不重要，重要的是習近平願不願意聽或者聽不聽得懂。
如果接下來中央繼續加槓桿，更大規模置換地方債，清理政府拖欠企業賬款，那說明這些聲音至少產生了共振。如果還是讓地方自己還債維持投資，保工資還得刺激消費，那地方只能拆東牆補西牆。牆拆到最後，就是地方全面爆雷的問題。
房地產已經給中國上過一課，地方債處理不好，對中國社會的衝擊比房地產更猛烈。四個經濟學家是在替地方哭窮，還是已經聞到了更濃烈的火藥味？
Finding：四個平時說話滴水不漏的經濟學家，這次集體對着地方債喊救命。
我看完的感覺是，地方債的麻煩，根本問題不在數字有多大。而是債務和償債能力已經脫鈎，而現有體制又沒有出清機制。規模再大，只要底層資產能產生現金流，債務就是可持續的。
1）過去地方靠賣地收入和土地抵押融資來還債、搞投資，形成"土地→融資→基建→地價上漲"的循環。房地產下行後，土地出讓收入大幅萎縮，這個循環的入口被堵死，存量債務卻還在滾動。
2）1994年分稅制之後，財權上收中央，教育、醫療、社保、基建等支出責任卻大量下放地方。地方只能靠土地和融資平台填缺口，債務本質上是體制性的，不是個別官員亂花錢。
余永定說中央賬本乾乾淨淨，地方一塌糊塗。中央心裏當然有數，只是裝作不知道。土地賣不動了，拿什麼還債？借新還舊，拉長期限，壓低利率，賬面好看了，窟窿還在那裏。欠銀行的，欠城投的，欠建築商的，欠供應商的，一層壓一層，姚洋估計三角債已經滾到30萬億。企業收不到款，不敢投資，不招人，年輕人找不到工作，消費從哪來？稅收又從哪來？
朱鎔基當年處理銀行壞賬，財政掏錢剝離，虧損有人認，今天沒人肯認。
體制不許違約，又不願承認損失，一筆增長再也消化不了的債，就這樣一年年往後滾。四個人喊「快出手」，其實是逼中央做最難的一件事：把賬本攤開，說清楚這筆錢誰來買單。
（示意圖）
