今年以來，國際油價持續低迷，但摩根大通最新研報顯示，未來兩年原油市場可能面臨更嚴峻的下行壓力。若全球供應繼續以快於需求三倍的速度增長，原油價格可能在2027年前大幅下跌至每桶30多美元水平。這意味着從當前布倫特原油約63.50美元的價格起算，未來油價或面臨高達50%的回調風險。
供需矛盾急劇擴大：供給增速是需求的兩倍以上
摩根大通商品策略主管 Natasha Kaneva指出，儘管市場對需求普遍悲觀，但真實情況是「需求一直好於預期」。然而更大的問題在於：供給增速遠遠超過需求增速，且供給增長主要來自美洲，尤其是非 OPEC+國家。
摩根大通預計2025–2026年間原油供應增速將是需求增速的三倍；2026年全球原油供應過剩規模將達280萬桶/日；2027年過剩規模仍有270萬桶/日。
在傳統經濟規則下，當供應持續超過需求後，油價將自然面臨下行壓力。
因此，摩根大通預測，油價可能面臨逐年走弱的明確路徑：2026年布倫特原油或跌破60美元；2026年末可能進一步跌至50美元低位；2027年油價均價預計降至42美元，年底滑入30美元區間。
Kaneva強調：「若當前趨勢持續，原油市場將逐步形成結構性過剩，壓制價格的力量將不斷累積。」
報告指出，未來的增產主要來自非 OPEC+陣營，其中美國頁岩油繼續扮演最大推動者。鑑於川普政府持明顯支持擴產與鼓勵鑽探的能源立場，政府干預以限制產量的可能性極低。
這意味着供應端的失衡恐將進一步擴大。
摩根大通認為，理論上市場會在供需兩端自行尋求平衡，但在現實中，最重的調整壓力幾乎一定會落在供應方，而非需求方。
然而，在美國產量持續走高且缺乏政策制動的情況下，供應調整可能無法在短期內有效發生，這將使油價承受額外下行壓力。
摩根大通的最新預測顯示，原油市場可能在未來兩年經歷深度結構性供過於求。儘管需求沒有如市場擔憂般疲弱，但供應端的爆發式增長正在成為主導價格走勢的關鍵變量。
若供需失衡不被糾正，原油價格將在2027年前面臨長達數年的深度調整周期，布倫特原油甚至可能跌至全球大部分油企難以承受的水平。
阿波羅網評論員蘇語然分析，從華爾街與能源巨頭的視角看，油價暴跌是實打實的「壞消息」，盈利承壓、投資減少、能源股動盪。但從普通民眾的角度，低油價意味着更便宜的燃油、更低的運輸成本、更輕的生活壓力。
更重要的是，從地緣政治角度來看，這波下行周期對俄羅斯是致命打擊。俄國財政超過40%依賴能源出口，油價跌入30美元區間，等同於截斷克里姆林宮的戰爭輸血管，客觀上削弱其繼續侵略烏克蘭的能力。因此，在全球局勢背景下，油價下跌對國際社會反而形成了一種「和平壓力」，是一種非軍事手段的戰略牽制。
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