中國股市全球領先的漲勢未能讓許多全球基金經理和策略師信服。景順表示，一些A股股票確實被高估了。摩根大通資產管理公司提及，投資者可能等待數據觸底。此前也出現過「虛假曙光」，最近一次是在2月反彈，但上漲行情後來完全消失。
彭博社報道，景順投資管理公司、摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)、滙豐全球私人銀行及財富管理公司(HSBC Global Private Banking and Wealth)和野村控股公司(Nomura Holdings Inc.)等投資者對近期的反彈持懷疑態度，並等待中國政府拿出真金白銀兌現刺激計劃的承諾。
一些投資者還擔心，許多股票已經達到估值過高的水平。
自9月底以來，一系列經濟、金融和市場支持措施似乎重振了投資者信心，中國股市一路飆升。
景順中國首席投資官Raymond Ma表示：「短期內，市場情緒可能會過度波動，但人們會回歸基本面。由於此次反彈，一些股票的估值確實過高，而且這些股票缺乏基於其可能盈利表現的明確價值主張。」
儘管有樂觀情緒可能支撐股市的持續上漲，但之前也出現過一些虛假的曙光，最近一次是在2月份的一次反彈，但後來完全消失了。
過去兩周的飆升使中國股市重新確立了其對新興市場指數的影響力，並削弱了那些一直減持中國最大發展中國家股票的基金經理的業績。反彈的持久性不僅對指數跟蹤基金的年底表現至關重要，而且對與中國有貿易和投資聯繫的國家也有直接影響。
景順的Raymond是今年以來為數不多的看好中國股市的投資者之一，他表示，自己現在並不急於增加投資。
「有一批股票的股價上漲了30%到40%，幾乎達到了歷史最高水平，」他說。「未來12個月，這些股票的基本面是否會像峰值之前一樣好，對我來說，這更不確定。這將是我們想要削減的類別。」
摩根大通資產管理公司也同樣持謹慎態度。
「需要採取更多政策措施來提振經濟活動和信心，」香港亞太區首席市場策略師Tai Hui表示。「迄今為止宣佈的政策有助於平滑去槓桿過程，但仍需要修復資產負債表。」
Hui還指出，全球的不確定性可能會抑制剛剛開始的股市上漲。他解釋說：「距離美國大選僅剩一個月，許多投資者會認為，美國將中國視為經濟和地緣局勢對手是兩黨共識。」
此外，「外國投資者可能會選擇等待經濟數據觸底反彈，等待這項新政策的落實，」他說。
滙豐全球私人銀行仍然擔心中國採取的措施不足以扭轉該國長期增長放緩的前景。
該私人銀行駐香港亞洲首席投資官Cheuk Wan Fan表示：「仍需要採取更大力度的財政寬鬆政策，以維持復甦勢頭並支撐增長，實現2024年國內生產總值(GDP)增長5%的目標。目前，我們對中國內地和香港股市保持中立態度，因為我們預計中國GDP增長將從2024年的4.9%放緩至2025年的4.5%。」
（示意圖）
野村控股公司是最悲觀的銀行之一，警告稱股市上漲可能很快從繁榮轉為蕭條。野村證券駐香港經濟學家Ting Lu在給客戶的報告中寫道，在最悲觀的情況下，「股市狂熱之後將出現崩盤，就像2015年那樣。」
他們表示，這種結果出現的可能性可能比更樂觀的情況「高得多」。
一些投資者和策略師也對經濟刺激計劃對國家債券和貨幣的影響持謹慎態度。
自股市開始上漲以來，中國債券市場一直下跌，至少暫時結束了由於投資者購買避險資產而導致收益率連續創下歷史新低的時期。
荷蘭銀行駐香港大中華區首席經濟學家Lynn Song表示：「仍有重大挑戰需要解決，這不是一條容易的道路。我們需要確保這一政策舉措能夠有效穩定房地產市場的下行趨勢，而不僅僅是導致熱錢湧入股市。」
Song指出，如果股市降溫，債券可能會受益。「如果接下來出現任何問題，我們肯定會面臨回到前幾個月環境的風險。」
