雖然中國股市近日大漲,但中共官方和財新同日公佈的9月製造業採購經理指數(PMI)顯示需求收縮明顯。專家分析,中國的經濟活動萎縮體現在5個方面,而股市大漲不正常,只是人造牛市。當局不去有效扭轉經濟放緩的局面,解決中國經濟結構性問題,未來問題或更嚴重。
PMI連續低於榮枯線 經濟活動萎縮體現在5方面
周一(9月30日),中共官方和財新同日公佈9月製造業採購經理指數(PMI)。官方PMI為49.8%,連續五個月低於榮枯線。財新PMI為49.3%,更是創下2023年8月以來最低。兩個PMI指數均顯示需求收縮明顯。PMI低於50%,意味着製造業在收縮區間。
「這證明中國經濟下行的壓力沒有改變。」旅美經濟學者黃大衛日前對大紀元分析,整個經濟活動的萎縮還是非常明顯。經濟萎縮其實也是需求的萎縮,也可以說是經濟活動的不活躍。
「主要原因有以下幾點。第一點來說是中國在過去十年的國進民退,大量的國有企業搶佔了民營企業的市場,民營企業受到整肅和整頓。」
但是,黃大衛說,「相對民營企業,國有企業都是臃腫,而且經營效率比較低下,整個產出跟投資比並不合理。所以導致了市場的低落,就是經濟下行壓力沒有改變。」
第二方面,「中國目前主要的經濟發展,其實不是靠三駕馬車,主要是靠出口。我們看到2000年之後,中國能夠經濟騰飛,主要是靠進入WTO之後,產品能夠大量地出口歐美。」
但是,最近幾年,隨着中美貿易戰及中歐的關係緊張,中國出口歐美的份額不斷在減少。路透社報導,中國製造業海外新訂單正以去年8月以來的最快速度下降。9月的新訂單較上月大幅下降,新訂單分類指數為兩年來最低。
黃大衛分析,目前出口增長主要靠亞非拉跟俄羅斯為主,但這些市場基本上市場盈利利潤率都很低,所以並不能帶來經濟增長。
他說,「第三就是外資撤出,尤其今年非常明顯。」外資進入中國其實帶來幾樣東西,不單只是資金,還有龐大訂單、先進的技術、整套的管理經驗。所以外資撤出對中國經濟的影響是巨大的。
公開數據顯示,外商投資在2021年達到3,440億美元的紀錄後,近年來大幅下滑。彭博報導,今年第二季外國投資者從中國撤出資金的規模創下紀錄高點。
黃大衛說,第四方面就是年輕人失業率大幅度暴增。「因為中國的國企不斷在壓縮民企市場,而中國就業70%以上靠民企,國企都是比較的近親結婚,一個封閉的官僚體系並不對社會開放。所以民企萎縮導致了年輕人大量失業,他們的勞動力跟生產力都被浪費,(這)對整個社會資源的分配來說並不合理。」
他還提到經濟下滑的一個重要原因,「由於中共的對外援助,在一些『一帶一路』、包括國內大型基建的項目,對外援助浪費了太多的國力跟財力,這對中國經濟活動來說付出了沉重代價,而這些付出都是以稅賦、或以其它方式轉嫁給整個市場及市場參與者,這也是導致經濟下行的原因,整體的資金跟經濟的可再生資源已經被掏空。」
黃大衛表示,總體來說,PMI下降是跟以上的結構有關係,雖然短期內有些刺激政策,包括放開銀行貸款,但在一個市場盈利空間有限,在一些企業可以做的生意有限,你不斷投放資金進去,其實資金是沒辦法投放合適地方,所以導致大量資金都會沉降在銀行里、存款里,根本沒有發揮應有作用,這在經濟學裏面叫流動性陷阱。
分析:股市大漲不正常 未來問題或更嚴重
在中國經濟持續疲軟的大背景下,近日,中共推出一系列刺激經濟的重磅大招,包括降息降准降房利率等,A股一連數日大漲。更在周一(9月30日),滬指收升8%突破3300點關口,深證成指也狂漲10.67%,創業板指的漲幅飆至最高達15.36%。
黃大衛認為,這肯定不正常,「正常來說一個國家的股市是經濟未來的晴雨表,但是目前中國經濟,無論是從現狀或短中期的未來,我們沒有看到有改善的可能性,真正的結構性的改革還沒有,一個改變也沒有。」
黃大衛分析,單純的股市大漲其實是一個人造牛市,它跟經濟沒有一點關係;股市應該是為企業融資提供資金,但中國股市大漲,真正的幕後控制人都把資金套走,根本沒有把股市里容納的資金或吸納的資金用到實體經濟里。
他說,中共在十幾年前就想改變世界規矩,想學美國以金融操控世界。他們覺得美國通過華爾街能夠獨佔全球資本市場60%到70%以上的份額,由此找到一個方式,就是大量的證券化,金融化,尤其是既得利益集團覺得通過股市賺錢會比賣商品、比農業市場快很多,一個月能做過去幾十年的生意,所以中國股市是一個非常特殊的資本殺戮場。
他還表示,中國現在整體經濟務虛不實在,就是大量的投到虛擬經濟里,而實體經濟的投發不足,然後還去大搞股市,「這只是把目前的問題拖後了,就是本來應該萎靡不振的股市,像吃了芬太尼忽然間興奮起來,必將傷害它的整個中樞神經,未來的情況可能會更加嚴重。」
台灣南華大學國際事務與企業學系副教授孫國祥也認為,中國股市上漲與經濟基本面背離,顯示市場更多基於投機,而非對經濟復甦的樂觀預期,更多地反映出市場對政府干預的預期。這種情況說明中國金融市場的不穩定性,股市漲跌受政策影響,而非真實的經濟增長。
中共刺激政策短期有效 長期效果存疑 專家析中國經濟出路
對於中共推出的貨幣寬鬆政策,如降息、放寬貸款政策等,孫國祥認為,可能會在短期內給市場帶來一定的流動性支持。然而,由於內需不足、民眾信心低迷,這些措施的作用有限。
「對於已負債纍纍的企業和居民,放寬貸款政策未必能真正激發消費和投資熱情。長期效果存疑。」
他說,從長期看,這些措施未能解決中國經濟的結構性問題,例如供給側改革滯後、房地產市場泡沫、企業債務高企等。如果沒有深層次的結構性改革,這種經濟刺激手段無法持續發揮作用,可能會進一步加劇金融市場的風險,甚至引發更大的經濟危機。
黃大衛也表示,現在的刺激措施在短期內相當於打了強心針,相當於重塑市場的信心。但從中長線來說,它應該是按照現有的效果之後,推出一系列的減稅,增加社會福利,國退民進,鼓勵民營企業,老百姓有錢才能夠去消費。
「然後跟美歐改善關係,改變國際貿易現在的僵局,因為中國的出口是真正的發動機引擎,在未來才有希望。」
再有,黃大衛說,「就是提高整個社會管理能效,提高官僚機構、行政機構的管理能效,減少政府跟黨過多干預市場。從單純的經濟來說,覺得是有出路,但是這些東西往往跟目前北京的思路,或者它的政治需求、國家安全需求等可能有衝突。所以中國經濟有沒有出路,從統治階級來說,是否願意出讓一些政治權力。」
孫國祥也表示,經濟真正的瓶頸在於缺乏有效需求,而非貨幣供應的不足。中國經濟要找到出路,必須進行結構性改革,包括促進消費升級、推動技術創新、解決產能過剩問題,並減輕對房地產和基礎設施投資的過度依賴。
「改革的重點應放在提高居民收入、擴大內需和改善社會保障體系上。增強社會安全網、降低醫療和教育成本,讓民眾感到更有保障,才可能激發內需。只有提高人民的生活水平和消費能力,才能從根本上促進經濟的持續增長。」他說。