股價被砍了一刀。
拼多多股價一夜之間大跌28%
一路順風順水的拼多多,突然遭遇了一次滑鐵盧。
8月26日,美股拼多多開盤股價大跌,截至收盤跌去28.5%,以此計算最新市值為1389億美元,相當於一夜之間蒸發了554億美元(約合人民幣4000億元)。
百度股市通短時間內這樣的跌幅,在拼多多的歷史上恐怕還是第一次。這不禁令人疑惑,拼多多發生了什麼?一般來說,一個上市公司股價跳水,多半是財報公佈的數據不及預期。那麼拼多多也是如此嗎?
8月26日,拼多多發佈2024年第二季度財報:當季實現收入970.6億元,低於市場預期的999.85億元;收入同比增長85.65%,是2022年第四季度以來增速首次放緩。雖然名義上是低於預期、增速放緩,但從絕對數量上看,拼多多的增長依舊十分可觀,保持着良好的勢頭。尤其是放在行業里比較,並不比另外兩大巨頭差。不久前,阿里和京東都發佈了第二季度財報。其中阿里當季度營收為2432.36億元人民幣,同比增長4%;京東營收為2914億元,同比增長1.2%。相比之下,拼多多能保持80%以上的增速已經很難得了。
更何況,拼多多第二季度Non-GAAP(非美國通用會計準則)口徑下,歸屬於普通股股東的淨利潤為344.32億元,同比增長125%,高於市場預期的301億元。整體來看,拼多多這份「成績單」的分數還是蠻高的,遠遠沒有到讓股價下跌的程度。既然如此,股東們擔憂的點在哪裏呢?答案是拼多多CEO在電話會上的表態。拼多多執行董事、聯席CEO趙佳臻表示:「過去幾個季度里,電商競爭一直在加劇,在這樣的激烈競爭環境中拼多多的收入增長可能會放緩,表明高收入的增長是不可持續的。」
拼多多董事長兼聯席CEO陳磊的表述則更為直接:「過去幾個季度的利潤增長是短期投入周期和財報周期不同步的結果,不能夠作為長期指引。此外,當前我們的業務正面臨着激烈的競爭和一些外部的環境因素影響,這些將必然為我們的業務發展帶來波動,收入的增長也會放緩。」
澎湃新聞可以看到,拼多多的兩位CEO的回答都非常「實在」。但這其實也很正常,基於事實做出判斷、不盲目樂觀,本就是對股東負責的表現。真正的問題出在陳磊的下一句:「我以及其他管理層都一致認為,在當前進行資本層面的回購或者分紅是不合適的。在我們管理層可預見的幾年,我們也覺得沒有這方面的必要。」以拼多多的體量,即使盈利下降也不會傷筋動骨。但不回購也不分紅,着實嚇退了一波投資者,導致了拼多多的股價一夜之間暴跌。
省出來的錢,花在商家身上想必有人會問,拼多多盈利了也不分紅,是打算拿這筆錢做什麼?拼多多聯席CEO趙佳臻已經做出了回答:「將堅定地做長期投入,創造健康、可持續的平台生態。」
具體來說,在供給側,拼多多將投入百億資源,大力地扶持具有產品技術創新能力的新質商家和產業帶,大幅度地減免優質商家的交易手續費——未來一年預計會減免100億,並持續加強高質量生態發展的正向激勵。的確,補貼一直是拼多多的拿手好戲。2019年的雙11大促中,拼多多首次推出「百億補貼」,讓銷售額迎來一波暴漲,硬是將雙11「兩強爭霸」的格局變為「三足鼎立」。隨後阿里、京東、抖音等電商巨頭陸續跟進,百億補貼逐漸變為行業的常規武器。雖然百億補貼的力度很大,但覆蓋的大多數是品牌店鋪,涉及中小商家的並不多。而且這裏的補貼,本質上針對的是商品而非商家,受益的主要是消費者,相當於平台「自掏腰包」幫消費者付了一部分錢。
而針對商家運營、物料、佣金等方面的補貼,拼多多此前也推出過,但力度相對而言沒那麼大。不過這次不同,拼多多明確提出一年減免商家100億交易手續費,可以說是實打實地惠及了商家。目前,拼多多會對每筆訂單收取0.6%~1%的技術服務費。雖然乍一看不多,但對於利潤微薄的商家來說也是筆不小的支出。而且有商家反映,有時候即使給用戶退款了仍然會扣除技術服務費。如果能依靠平台補貼減免一部分,成本壓力將減輕不少。
拼多多補貼商家,最終目的還是為了更好地服務用戶。拼多多之所以能獲得數億用戶的青睞,很大程度上要歸功於良好的售後體驗。有時甚至用戶還沒開口,平台就會介入交易,幫用戶退款。而這些售後的成本,是攤在商家身上的,相當於商家出讓了一部分利潤,保障大量的訂單。這樣就會導致部分商家為了提高利潤降低商品質量,降低消費者的購物體驗。所以為了解決這一問題,拼多多一方面採取補貼的方式,篩選出那些堅持質量的商家,減輕他們的成本壓力,提高其利潤空間,形成一種良性循環。另一方面,拼多多也將堅決地進行平台和商家的生態治理,打擊不法的作弊商家。
比如,拼多多在運營和研發上已經進行了新的一輪投入,優化商家入駐和商品上架的流程,並通過技術手段嚴格把關商品質量,給優質商家營造更好的經營環境。無論是補貼還是其他投入,都要從拼多多的利潤里出。從拼多多高層的決策可以看出,他們已經做好了壓縮利潤、打持久戰的準備。
商家經營環境迎來好轉拼多多做出的種種決定,其實也反映了行業的風向。越來越多的平台發現,只有讓商家過得舒服,才能自上而下地讓消費者受益。因此近段時間以來,各大平台都不約而同地開始付諸行動。
今年7月,抖音電商針對日用百貨、水果生鮮類目分別推出降傭、免傭優惠政策,來幫助商家降低經營成本。其中百貨品類商家的技術服務費率下調至2%,主營水果生鮮類目的商家僅扣除0.6%的技術服務費。抖音電商的思路,與拼多多較為一致。8月16日,京東宣佈,將通過千億流量加碼,打造全新流量生態,同時京東旗下數智營銷服務平台「京准通」也將為商家提供全方位的服務支持舉措。
8月26日,京東宣佈再度加碼激勵,每月將追加投入10億現金和流量資源,面向優質機構和達人帶來補貼和扶持。阿里則是選擇鬆綁僅退款。7月26日淘寶發佈新規,針對店鋪體驗分≥4.8分的商家,平台不會立即支持僅退款,而是推薦消費者先跟商家協商解決。對於其他分段的商家,平台將依據體驗分與行業性質,分別給予不同程度的自主處置權。這些跡象表明,隨着各大平台生態的優化,商家的經營環境正在迎來好轉,商家、消費者、平台三方共贏的平衡點即將被找到。但願每一個認認真真做生意的商家,都能得到與其付出相稱的回饋。