美國股市漲勢不斷,令廣大投資者財富增值不少。專家認為,民眾即使收入沒有顯着增加,但賬面財富增加時會支出更多,導致通脹加劇。圖為紐約證券交易所交易員於股市上漲時的愉悅神情。
美國主要股指那斯達克(Nasdaq)和標普500(S&P500)上周雙雙創新高,這使得美國廣大投資者財富增值不少,卻令央行美聯儲(Fed)控制通貨膨脹的努力更加艱辛。
據蓋洛普(Gallup)最近一項調查稱,美國62%的成年人透過共同基金、401(k)退休金計劃、IRA退休儲蓄賬戶等各種渠道持有股票。這一數字與2023年相比幾乎沒有變化,反映了回到2007~2009年經濟衰退之前的水平。
調查發現,年收入10萬的中等收入家庭(65%)、甚至年收入不到4萬的低收入家庭(25%)也都參與股票投資。
美國財經媒體《市場觀察》(MarketWatch)報導稱,「財富效應」(wealth effect)的影響日益明顯,即人們具體收入沒有顯着增加,但賬面財富增加時會支出更多,導致通脹加劇。
阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management)經濟學家斯洛克(Torsten Slok)等多位專家認為,美聯儲2024年降息的時機與次數,將與消費者支出增加與否直接聯繫起來。這也與美國今年首季通脹數據熱於預期的趨勢吻合,使得控制通脹變得更加困難。
斯洛克於4月即指出,市場高度期待降息,這帶動股市上漲,民眾花在餐廳、酒店和演唱會等消費支出大增,均助長通脹壓力。
野村證券(Nomura Securities)策略師麥克利戈特(Charlie McElligott)去年12月曾警告,美聯儲在2023年年底的鴿派政策將重新喚醒「動物本能」,讓股市投資者信心大增,以致金融環境走向更難以抑制通脹的局面。
西北財富管理公司(Northwestern Mutual Wealth Management)首席投資官舒特(Brent Schutte)稱:「我確實認為,財富效應肯定會對消費者產生影響,並助長通脹上升。」「我一再說到,通脹的最後一英里將是困難的,而股市表現正阻礙對通脹的抵制。」
美聯儲4月30日至5月1日會議紀要顯示,若需控制通脹,美聯儲願意再升息。幾位美聯儲官員提到財富效應,稱一些家庭從股市和房價上漲中獲益頗豐。
Glenmede投資策略副總裁雷諾茲(Michael Reynolds)表示,「市場仍然持有『金髮女孩』(Goldilock)的觀點,即無論看到的基本面如何,通脹都會下降,美聯儲不必升息。我們認為美聯儲不得不升息的可能性很低,但並非為零,而且因為通脹更加強勁,升息的概率會比以往更高。」
舒特提到:「我們一度非常樂觀地認為通脹會回落,但如今通脹依然持續。」
美國行業研究組織經濟咨商會(Conference Board)周二(5月28日)發佈5月份消費者信心指數,自4月的97.5升至超預期的102,但仍低於可能避開衰退的門檻。該組織本周五還將發佈4月份個人消費支出物價指數。這是美聯儲首選參考的通脹指標,值得關注。
正如Glenmede的雷諾茲指出:「如果該數值保持在2%以上,但落在2.7%左右,美聯儲可能會宣稱抗通脹勝利。但若是3.5%或4%並不算勝利。」