美國通脹高企，就業穩固，股價飆升，市場還期待着美聯儲（Fed）今年會降息三次嗎？分析師認為，投資者可能太過貪心了。
道瓊斯報道稱，一些經濟學家和專業投資者懷疑，即使以上三個因素持續不變，年底前即便美聯儲降息，降息次數恐怕也不會達到目前美聯儲決策者和市場預期的三次，或許最多只會降一次，甚至根本不會降。#美聯儲政策轉向#
美聯儲青睞的通脹指標，即剔除食品和能源的核心個人消費支出（PCE）物價指數，2月份環比上升0.3%，與預期相符；同比上升2.8%，已從六個月前的約3.5%以及疫情後的高峰下降，目前更接近於美聯儲決策者對通脹走勢的預測。負責美聯儲利率決策的聯邦公開市場操作委員會（FOMC）預期，核心PCE年增率今年底可望趨緩至2.6%，明年底再降至2.2%，並在2026年之前達到2%目標。
金融環境寬鬆難阻美聯儲降息的腳步
問題在於，最近各類資產行情都呈現上漲趨勢，金融環境寬鬆可能助長通脹，阻礙美聯儲降息。
Apollo全球管理公司首席經濟學家Torsten Slok指出，自去年11月FOMC會議開始討論降息以來，美國股市總市值已暴增10.9萬億美元，債市也增長了2.6萬億美元，總計增加了13.5萬億美元的財富。相比之下，2023年全年消費者支出總計為19萬億美元。
摩根大通全球市場策略師Marko Kolanovic質疑說，股票、加密貨幣市場一直漲不停，為投資者增加了數萬億美元的賬面財富，此時要抑制通脹何其難也？
他說：「歷史上，如此寬鬆的貨幣條件是推升消費者物價指數（CPI）的一大驅動力。」因此，他斷定，投資者應有心理準備面對「利率維持在高位更久」的情況。
6月降息一次可能就足夠了
一些專業投資者已經意識到，年底前美聯儲降息的次數可能少於預期。
投資顧問公司Evergreen Gavekal首席投資官David Hay說：「降一次就結束了。甚至那一次我也不確定。」
Evergreen Gavekal的首席經濟學家Louis Gave指出，多重因素已削弱了美聯儲降息的依據：通脹高於預期、汽油價格上漲、黃金創歷史新高、加密貨幣投機狂熱、部分股票市場泡沫化、美債收益率上升，以及美元走強。
Hay和Gave加入了許多市場觀察家的行列，也認為美聯儲可能會在11月總統大選前啟動降息，可能在6月降息一次後就停止。
回顧1994年以來的總統大選年，Bespoke投資集團發現，FOMC在71.2%的時間裏保持利率不變，升息佔15.3%，降息只佔13.6%（分別發生在2008年金融海嘯和2020年新冠疫情期間）。
今年是否降息取決於就業情況
什麼情況可能促使美聯儲降息？美聯儲主席鮑威爾3月9日重申，在通脹下滑之路仍然不穩定時，美聯儲不急於降息。但如果就業市場疲軟，情況可能就不同了。然而，截至目前，就業惡化的跡象仍然不多。每周初請失業金的人數仍然保持在21萬人的歷史低點。一項新的Vanguard Group指標顯示，最近的招聘實際上有所回升。至於裁員方面，似乎高收入員工，尤其是科技行業的員工似乎能夠很快找到新工作。
因此，市場將密切關注下周公佈的就業數據，包括周二（4月2日）公佈的JOLTS職位空缺數據，以及周五（5日）公佈的3月非農就業報告。根據FactSet調查的經濟學家的共識預測，非農就業人口可能增加18萬人，低於2月份的27.5萬人。
總之，如果通脹觸底反彈，就業市場穩健，加之金融環境超級寬鬆（例如標普500指數創下自2019年以來的最佳第一季度表現），這些因素加在一起，難以展現出今年美聯儲將多次降息的景象。
