房地產投資下滑將繼續拖累中國經濟增長，今年可能會像去年一樣強烈感受到房地產行業緩慢崩潰所帶來的痛苦。房地產仍是中國官員要應對的首要經濟挑戰。
中國房地產危機中的典型企業將不復存在。但拖垮中國恆大(China Evergrande)的混亂局面還遠未結束。
在債權人又一次未能就債務重組達成協議後，香港一家法院周一下令對恆大進行清算。兩年多前，恆大的美元債券發生違約，中國針對房地產繁榮局面採取的降溫行動由此進入了一個艱險的新階段。此前的這波繁榮足以載入史冊。
在全球經濟料將連續第三年放緩的大背景下，中國正在設法推動經濟增長，而今年可能會像去年一樣強烈感受到房地產行業緩慢崩潰所帶來的痛苦。
許多經濟學家表示，儘管中美貿易緊張局勢或中國人口結構惡化等其他熱點問題都備受關注，但中國房地產行業的深層次問題及其對中國更廣泛經濟領域的重要影響卻意味着，房地產仍是中國官員要應對的首要經濟挑戰。
經濟學家表示，決策者需要採取更有力的行動來穩定中國房地產行業，防止房地產問題對更廣泛的中國經濟造成嚴重影響，尤其是對中國消費者和資金緊張的地方政府而言。
麥格理集團(Macquarie Group)首席中國經濟學家胡偉俊(Larry Hu)說，預測中國的經濟表現幾乎等同於預測中國房地產市場何時觸底。
恆大於2021年發生了違約，在一波持續至今的房地產行業困境中成為最先倒下的多米諾骨牌之一。
中共領導人習近平表示要堅決遏制房地產領域由舉債助推的過度擴張勢頭。從很多方面看，以銷售計曾是中國最大房地產開發商的恆大當初就是一個典型代表。
恆大等開發商利用廉價信貸為一波又一波的建設浪潮提供資金支持。它們在中國地方政府出讓給它們的土地上建造了高聳的樓盤，地方政府則依靠土地出讓金來償還借款、維繫支出。
到了2020年，隨着新冠疫情來襲，加上中國政府為了給過熱的房地產市場降溫收緊了房地產開發商的信貸渠道，房屋銷售步伐放緩。
恆大背負約3,000億美元的債務，自兩年多前停止償債以來，一直在與債權人進行重組談判。恆大首次發生違約以來，已經有50多家開發商步其後塵，拖欠債務。
蓬勃發展的房地產市場多年來一直是中國經濟的重要引擎，住宅建設和相關活動佔全年產出的四分之一之多。
現在，房地產行業已成為經濟增長的一大拖累。2023年中國經濟增長了5.2%，是幾十年來除疫情三年之外最低的增長率之一。疫情期間中國幾乎關閉了大門。
官方數據顯示，去年房地產投資大跌9.6%，私營部門的整體投資出現負增長。
恆大在阜陽的一棟樓。房地產危機已成為中國經濟的一個關鍵問題。圖片來源：CFOTO/NURPHOTO/ZUMA PRESS
許多經濟學家表示，除了對經濟增長的直接影響外，房地產行業的困境也阻礙了消費者支出，因為價格和銷售下降導致家庭財富縮水，促使消費者把現金存起來。
另一個問題是，這種窘境打擊了地方財政，地方政府收入減少，無力為基礎設施支出提供資金，而基建支出仍是中國政府實現增長目標的主要工具之一。
由於擔心房地產泡沫再次膨脹，政府官員對該行業採取了滴灌式的刺激措施。他們放寬了一些城市的購房限制、降低了利率，並確保銀行有充裕的現金向有貸款願意的人放貸。
儘管如此，房屋新開工面積、房屋竣工面積和房屋銷售等一系列指標都表明中國的房地產行業深陷困境。價格管制的存在導致，從官方數據來看，中國各大城市的房價與2021年的峰值相比僅略有下降。許多經濟學家估計，房價的真實貶值幅度更大。
高盛集團(Goldman Sachs)首席中國經濟學家閃輝說：「我能做出的最合理估計是，全國房價已經下跌約20%。」
房地產行業即將迎來更多扶助。去年12月，中國央行承諾向中國大型政策性銀行提供人民幣3,500億元的新貸款，用於經濟適用房和城中村改造等項目。許多經濟學家預計今年晚些時候還會進一步降息。
但他們並不確定這些新措施是否足以讓該行業企穩，許多人仍在呼籲提供更多有針對性的紓困舉措。特別是考慮到中國的住房通常是在購房者先交錢後才建造的，一些經濟學家表示，政府需要確保未完工的住房項目完工，以說服潛在購房者重返市場。
野村(Nomura)首席中國經濟學家陸挺周一在給客戶的一份報告中說：「近期最好的政策是中央政府設立專項基金……以幫助這些預售期房交付。」該報告還表示，相關資金可由中國央行出資。其他一些人則主張促使陷入困境的開發商將未完工的項目出售給財務更健康的同行，並向新業主提供廉價貸款，以完成這些項目。
巴克萊銀行(Barclays)的經濟學家在1月份的一份研究報告中表示，他們預計2024年房地產投資將再下降8%，並指出銷售疲軟和開發商違約之間存在負反饋循環。
世界銀行預計，今明兩年中國經濟增長將分別放緩至4.5%和4.3%，部分原因是預計房地產行業的疲軟將繼續阻礙投資。
穆迪分析(Moody's Analytics)高級中國經濟學家艾嘉兒(Katrina Ell)說：「就國內風險而言，房地產市場仍然是我們關注的焦點。」
