中國大佬、波場創始人孫宇晨(Justin Sun)推出的stUSDT質押產品，標榜投資政府債券等穩健資產，更名為HTX的火必交易所是該投資項目的關鍵渠道。隨着HTX的stUSDT儲備增加，用戶發現交易所的USDT美元穩定幣急劇下降，再加上孫宇晨傳出涉嫌內線交易，這引發了大量機構客戶的恐慌情緒，進而撤出大部分資產。
彭博社報道稱，鑑於HTX是投資stUSDT的關鍵渠道，這導致HTX儲備結構出現變化，分析師擔憂，這種改變恐削弱HTX交易所應對資金突然外流的能力。簡單而言，投資者擔憂交易所的全球最大穩定幣USDT持倉減少，轉而擁抱孫宇晨的stUSDT資產，很可能造成擠兌的情況。
知情人士透露，加密貨幣基金、做市商等機構客戶已與HTX聯繫，表達對stUSDT及其他孫宇晨相關代幣在HTX儲備中佔大部分比例感到擔憂。在stUSDT推出不久後，機構客戶提走了在交易所內的大部分資產，當前這些客戶約佔平均日交易量的15%。
隨着對stUSDT投資增加，HTX交易所的USDT儲備急劇下降，從7月1日的5.84億美元降至當前的1.46億美元。值得關注的是，這是在疑似孫宇晨的錢包地址8月將2億USDT轉入交易所之後發生的，孫宇晨否認此地址是他擁有。
根據DefiLlama數據，7月1日時，孫宇晨相關代幣佔HTX儲備總額的38.7%，包括Huobi Token(HT)的17.1%、TRX的21.6%，比特幣則佔29.6%、USDT佔18.8%、其他佔12.9%。
到9月15日，孫宇晨相關代幣佔HTX儲備總額的60%，包括stUSDT的14.5%、 HT的16.4%、TRX的29.1%，比特幣佔28%、USDT佔比驟降至4.7%、其他佔7.3%。
(來源:Bloomberg)
(來源:DefiLlama)
(來源:DefiLlama)
鑑於stUSDT缺乏透明度、HTX疑似挪用客戶資金買stUSDT等傳聞，此前引發幣圈許多爭議。CryptoQuant研究主管Julio Moreno警告，交易所儲備資產中，與交易所關聯資產佔比高，該交易所會被視為有較高風險。
8月初，HTX驚爆「資不抵債」，陷入流動性缺失的破產危機，隨着投資者恐慌性拋售，交易所儲備跌至1億美元以下。8月8日，孫宇晨(Justin Sun)緊急轉入2億USDT美元穩定幣，刺激儲備迅速回升至2.8億美元。據港媒披露，中國警方將3名火必高管帶走調查。香港證監會也警告，某些未獲發牌的虛擬資產交易平台使用不當的經營手法。
港媒傳出，8月至少有3名火必高管被中國警方帶走調查，涉及人力、研發、財務。另有員工受到臨時通知，要求儘快出境。
香港證監會當時也發文稱，觀察到某些未獲發牌的虛擬資產交易平台使用不當的經營手法，在香港進行未經許可的無牌活動是一種「刑事犯罪」。一些無牌虛擬資產交易平台在預期過渡安排的情況下，設立新實體在香港提供虛擬資產服務。
隨着9月爆發JPEX加密交易所未獲牌照案件，HTX交易所的行動引發市場更多的檢視與關注。
