目前從部分債券市場的變化顯示，明年美國通膨率將有望降至接近美聯準會2%的目標，然而，越來越多的華爾街資產管理公司卻認為，這註定將是一場白日夢！
美國通膨率能否降至聯準會的2%目標水準，成為市場關注焦點。美聯社
基金管理公司VanEck認為，即使美國經濟陷入衰退，通膨率仍將在多年內停留在3%至5%之間，景順表示，市場過於樂觀地認為，經濟下滑將抑制物價壓力。花旗集團也指出，在薪資漲幅居高不下下，通膨幾乎不可能放緩。
這些資產管理公司正迫切希望避免2022年的情況重演，當時華爾街頂尖人士對通膨的急劇飆升和美聯準會隨後的激進升息措手不及。現在越來越多的市場人士加入貝萊德、美國銀行和雙線資本（DoubleLine Group LP）等業內巨頭的行列，對通膨將在更長時間內維持在高檔發出警告。
財聯社報導，VanEck量化投資解決方案主管David Schassler表示，通膨將有高峰也有低谷。今年稍晚時的衰退可能會暫時壓低通膨。「然而，一旦經濟復甦會發生什麼？我們認為通膨將像過去一樣反彈。」他說，能源價格的上漲將推高通膨。
根據VanEck編制的資料，自1960年以來，一旦美國CPI漲幅突破5%，通膨率平均需要12年才能降至2%或更低。儘管美聯準會目前的通膨目標主要集中在PCE物價指數上，但這兩個資料均受到著美聯準會和投資者的密切關注。
從歷史長期看，美國勞工統計局公佈的官方CPI資料，歷來比商務部發佈的PCE物價指數的變動快約0.3個百分點，疫情期間的差距要更大。
密切關注美國宏觀資料的經濟學家Anna Wong表示，如果今年下半年美國開始出現經濟衰退，到2024年中期通膨率回落3%是可能的，她指的是CPI和PCE資料。
不過她也指出，即使是維持在這個水準（更不用說降到2%了），也不是一件容易的事，因為商品、服務和住房價格的持續下修空間是有限的。
財聯社指出，為了因應可能長達多年的粘性通膨，VanEck的Schassler正建議投資者放棄傳統的60/40股債投資組合配置。取而代之的是，他傾向於將50%的資產配置為股票，35%配置為債券，15%配置為實物資產—重點是黃金和其他大宗商品。
景順固定收益和另類ETF產品策略主管Jason Bloom也預計，由於美國在基礎設施方面的鉅額支出，通膨資料—同時考慮到CPI和PCE這兩項指標均將繼續走高。Bloom表示，隨着美國處於尋找化石燃料替代品的轉型期，能源價格可能會變得更昂貴。Bloom稱，目前殖利率較高的短期公債對投資者而言將具有吸引力，因高通膨仍將揮之不去。
花旗美國股票交易策略主管Stuart Kaiser則認為，由於高通膨持續存在，投資者將透過對科技大盤股、工業股和醫療保健股的投資組合，以及對現金的大量配置，在更長時間內保持防禦性。「我們還沒有看到大量證據顯示通膨將達到美聯準會所希望的水準，這顯然意味着他們需要改變預估，並可能進一步升息。」Kaiser表示。
Kaiser注意到4月平均時薪出現上升，但他認為市場尚未消化這一點。不過他也說，只要通貨膨脹率不急劇上升，即使最終維持在高檔，股市也能夠蓬勃發展。該公司分析師預估接下來核心PCE物價指數的表現將高於美聯準會的預期。
當然，也有一些業內人士認為，通膨最終可能會放緩至美聯準會2%的目標水準內。SoFi投資策略主管Liz Young表示，經濟衰退可能會使通膨率至少在一段時間內降至2%或以下；但她也指出，實現這一目標的道路是充滿荊棘的，未來有可能發生其他意外。
