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4月居民存款大減1.2萬億元 錢去哪了?

近日,中國央行發佈的數據顯示,4月社會融資規模增量為1.22萬億元,人民幣貸款增加7188億元,較3月的5.38萬億元和3.89萬億元明顯回落。萬得(Wind)數據顯示,此前市場機構對社融、信貸增量的預期均值分別為1.72萬億元和1.14萬億元。

多位分析人士表示,4月社融、信貸轉弱與季節性因素有關。光大證券首席固收分析師認為,銀行對於「開門紅」的追求是造成4月份常信貸弱於3月的一個重要原因。「今年一季度信貸投放的力道很強,因此4月相較於3月回落的幅度也高了一些。」

從信貸結構來看,4月居民部門短期和中長期貸款均呈負增長。其中,短期貸款負增長規模同比收斂,中長期貸款負增長規模同比擴大。其中,居民中長期貸款減少1156億元,同比多減超800億元。中信證券首席經濟學家表示,這部分反映居民消費意願提振,但短期內仍難以解決居民收入修復有限、購房意願低迷的根本問題。

尤其值得注意的是,4月居民存款減少1.2萬億元,減少幅度明顯高於2022年。業內人士認為,原因之一是居民儲蓄意願下滑,可能與風險偏好回升,消費回升以及存款利率下降有關。

同日,中國國家統計局發佈的居民消費價格(CPI)同比上漲0.1%;工業生產者出廠價格(PPI)同比下降3.6%。二者均弱於市場預期。野村中國發文認為,中國政策利率降息概率增大。

4月份的社融、信貸明顯回落。數據顯示,4月社融新增1.22萬億元,同比多增2729億元。其中,信託貸款和委託貸款分別同比多增734億元和85億元,非標融資持續修復;企業債券淨融資2843億元,同比少809億元,拖累當月社融。信貸方面,4月人民幣貸款增加7188億元,同比多增649億元。可以看出,4月信貸在上年的低基數上增長有限,增長略顯乏力。其中,企業貸款增加6839億元,是支撐當月信貸增長的主要分項。具體而言,企業短期貸款減少1099億元,同比少減849億元;企業中長期貸款增加6669億元,同比多增約4000億元。

但是,居民貸款減少2411億元,在上年的-2170億元基礎上進一步減少,拖累當月人民幣貸款整體表現。其中,居民中長期貸款減少1156億元,同比少增超800億元。多位受訪人士認為,這指向居民購房需求仍然低迷。

從信貸供給端看,一季度信貸的連續超預期表現透支了後續信貸投放潛力,大行在央行指導下年初信貸前向發力目標基本完成,4月後信貸供給的邊際意願有所回落。在需求端,近期經濟復甦速率再度放緩,PMI等數據的回落反映企業部門的實際融資需求的改善幅度不及預期;而居民收入修復有限、購房意願低迷,融資需求回落。

事實上,近期國內多家機構預計4月社融和信貸增長將轉弱。不過,各家在轉弱幅度上預測差異較大,光大證券預計4月信貸或同比少增,華創證券、招商證券的預測值分別為同比多增6000億元和1000億元左右。

光大證券金融業首席分析師認為,實體經濟真實融資需求依然疲弱等因素將導致4月信貸投放明顯回落。招商證券認為,4月轉貼現利率顯著回落,低於同期限同業存單利率,反映了當月信貸投放情況偏弱。

多項數據指內需內需向不足。金融數據外,近期多項經濟指標出現走弱情況。4月30日,中國國家統計局發佈的4月中國製造業採購經理指數(PMI)為49.2%,較上月下降2.7個百分點,在連續3個月運行在50%以上後落入收縮區間。企業調查顯示,反映市場需求不足的企業比重為56.9%,較上月上升1.6個百分點,創36個月以來的新高。

從影響中長期信貸的地產情況來看,Wind數據顯示,4月30城新房累計成交面積環比下降16%。其中,一線城市4月累計環比成交下降1%,二線城市累計成交環比下降16%。

從影響短期信貸的消費情況來看,中國國家統計局5月11日發佈的數據顯示,4月份全國居民消費價格(CPI)同比上漲0.1%,漲幅比上月回落0.6個百分點,環比下降0.1%。

民生銀行經濟學家認為,4月食品價格環比下降,符合季節規律。能源價格降幅擴大,則與原油價格下降相關。核心CPI的拖累因素較多:一是耐用消費品價格走弱。比如,4月家庭器具環比下降0.6%,今年以來首次出現環比下降。此外,三項耐用品價格漲幅均弱於歷史同期平均水平。二是居住服務價格弱於歷史均值。三是衣着價格意外下降。除補償性出行需求較強推動服務價格上漲,其他項目大多走弱,這都是內需不足的折射。

顯然,就4月金融數據結合此前公佈通脹和製造業PMI數據看,目前國內消費和內需偏弱仍是主要矛盾,經濟處於修復性恢復階段。

事實上,4月28日的中共政治局會議指出,當前中國經濟運行好轉主要是恢復性的,內生動力還不強,需求仍然不足,經濟轉型升級面臨新的阻力,推動高質量發展仍需要克服不少困難挑戰。同時強調,恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在。

在近日舉辦的2023清華五道口首席經濟學家論壇上,多位經濟學家共議內需提振。京東集團首席經濟學家沈建光認為,當務之急是將疫後需求推回正常軌道,發放消費券、現金券等措施非常有必要。

責任編輯: 方尋  來源:財經十一人 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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