史丹福大學、哥倫比亞大學和耶魯大學的一組研究人員最近發現，開曼群島已悄然成為中國企業向外國人出售股份融資的主要渠道。《紐約時報》發表文章《加勒比避稅港：中國空殼公司的新天堂》，作者Peter Coy介紹其運作機制說，當你使用可變利益實體結構購買阿里巴巴、騰訊或百度等公司的股票時，你並不擁有運營中的中國公司的股份。你擁有的是空殼公司的股份。即使空殼公司也不擁有運營公司的股份。相反，這家空殼公司在中國擁有一家被稱為外商獨資企業(WFOE)的子公司。外商獨資企業與運營公司及其所有者簽訂了合同。這些合同使外商獨資企業有權分享公司的利潤，並在其運營中擁有發言權。外商獨資企業可以將股息轉移到避稅港的空殼公司，後者將股息轉移到紐約、倫敦和其他地方的投資者手中（儘管大多數公司不支付股息）。
作者指出，這種做法的好處在於，根據國際會計準則，可變利益實體結構對外國人來說被視為股權，而在中國經營的公司可以向當地監管機構報告，稱它們完全由中國居民擁有。風險在於，這樣做有點聰明過頭了。目前，中國政府似乎容忍可變利益實體，因為中國企業需要到海外融資。但如果中國政府不承認外國股東是真正的所有者，到了緊要關頭，它可能不會尊重他們的利益。作者指出，去年10月，當見知教育利用可變利益實體在納斯達克上市時，見知警告稱，中國政府可能會發現「這些合同安排不符合對相關行業外資直接投資的限制」。
