地產對中國經濟綁架有多深？可能超乎大家的想像。
繼房地產房企債務爆雷後，地方的城投公司也還不上債了。
貴州遵義最大城投平台——遵義道橋建設集團發佈公告稱：「本次銀行貸款重組涉及債務規模155.94億元，重組後銀行貸款期限調整為20年，利率調整為3.00%/年至4.50%/年，前10年僅付息不還本，後10年分期還本。」
這雖然是一則很簡短的公告，但裏面蘊藏的信息量極大！隊長給大家簡要拆解一下：
第一個信息：貴州城投還不上銀行的錢了。
第二個信息：地方城投是地方政府的融資平台，銀行沒有辦法起訴城投，迫使地方城投走破產程序。
第三個信息：這錢收不回來，總得收回點利息。雙方妥協的方案是，對這筆155.94億元的債務展期20年，前10年只還利息，後10年分期還本金。
許家印看到這條信息恐怕要眼淚流干。如果恆大欠銀行的債務也能展期20年，恆大又怎麼會遭遇如此重大的現金流危機？
第四個信息：民營企業和城投平台之間的地位不平等。民營房企的債務展期1年，都要哭爹喊娘，求爺爺告奶奶，還不一定能搞定。但地方城投就簡單了，一次性展期20年。前10年本金一毛都不要還，只要還利息。這真是天之驕子，神仙操作。
第五個信息：這筆錢到底能不能還上，沒有人知道。地方政府的領導是流動調任的，今天把這筆債給拖住了，以後調走了，就不管了。即便到了十年後，要還本金的時候，也能再次用同樣的方法拖下去。
第六個信息：在地方城投面前，銀行也只能吃啞巴虧，敢怒不敢言。這是一個雙方妥協，銀行吃虧的結果。展期20年，這筆債就一直停留在雙方的賬面上，銀行不會形成爛賬，貴州遵義道橋建設集團也不會債務爆雷。
同時，為減輕遵義道橋的還債負擔，銀行貸款的年利率大幅下調至3%至4.5%。
孫宏斌看了沉默，許家印看了流淚。可以說，任何一家爆雷的房企若是能夠享受到銀行這等待遇，那都不會走向爆雷的境地。
那麼，哪些銀行成了貴州城投的大冤種呢？隊長給大家看一張圖：
從這張圖里就能看到，第一大怨種是中信銀行遵義分行，借了82.25億，第二大怨種是貴州銀行，借了70.03億，還有農發行借了30.98億，民生銀行遵義分行借了30.2億。這些巨額貸款在未來10年是鐵定收不回來了，未來20年能否收回來，只能看命運的安排。
為什麼銀行願意借這麼多錢給地方城投呢？這就不得不聊到土地財政了。地方城投名義上是一家公司，但實際上它就是地方政府的融資工具。它不以盈利為目的，公益性排在首要地位。
地方基建缺錢時，地方政府主要就是通過城投公司去借貸。這樣做的好處是，地方政府的債務不會升高，把債務轉移給城投公司了。在地方政府的財政預算表上，不會計入這筆債務，賬表交上去比較好看。
我們都說，中國是世界頂尖的基建狂魔，可做任何基建都是需要錢的。我們不能否定城投公司的貢獻，它搞到了錢，推動了中國基建的高速發展，但它也帶來了大量的無效基建。
在每個城市，我們都可以看到，一條路反反覆覆地修，有些斥巨資建成的建築，拆了建，建了又拆。還有一些市政工程，如種樹，種了砍，砍了又種，重複施工，重複建設，也造成了不小的資源浪費。
當然，這些負面影響佔比較小，城投公司用債務的方式推動中國城市建設的發展，起到了不可磨滅的作用。
可是，為什麼城投債搞了這麼多年，偏偏今年還不上了呢？大家想想，城投公司為什麼能從銀行貸到款？最有價值的抵押物只有一個：地方政府手裏的土地。
銀行願意借錢給城投公司，主要看中的就是地方政府的土地。可現在不同了，房地產迎來拐點了，地方政府的土地沒有以前那麼值錢了，流動性也差了。你讓銀行持續給城投公司貸款，總會有玩不下去的那一天。這是一個比房企槓桿率更高的槓桿遊戲。
明知道城投還不了錢，銀行還得一直貸。因為城投背後是地方政府，地方銀行和地方城投就是左手和右手的關係。在民營房企爆雷的過程中，不少地方城投也接盤了民營房企的一些項目，主動承擔了許多的風險。
這些債務共同積累到了地方城投的身上，而地方城投還不了債，最後就會變成銀行的壞賬風險。這些債轉移來，轉移去，總得有人來扛。要麼，把房地產重新搞起來，消解房企和地方城投的債務壓力，但老百姓就要承受高房價，這不現實。
要麼，就讓地方財政接盤。可地方財政嚴重依賴於房地產，房地產起不來，地方財政也背不住。既然大家都不背，那讓誰來背呢？只能讓銀行來背。銀行里的錢本質上是儲戶的錢，銀行也背不住，那銀行得找誰呢？終極接盤俠：央行。
中共央行印鈔，解決一切問題。它帶來的是通貨膨脹，只要通脹率在所有人都能接受的範圍以內，那麼，這筆債就在無形中由全民買單了。
但是，財政部明確重審《中央不救助原則》，這意味着，不會有中央財政來為地方財政托底，央行也大概率不會出手救濟，各地方的債務還得各地方自己想辦法，節衣縮食，努力解決。
據不完全統計，中國城投債總規模有65萬億，平攤到每個中國人身上是5萬塊。這是不是意味着中國每個人都要拿出來5萬塊填坑呢？答案並非如此。
現代經濟本質上是由債務拉動的。比如，政府打算發展房地產，不是先找一堆房地產公司來用自有資金，慢慢投資，慢慢建設。最快捷的操作是，找一堆房地產公司過來，印一大筆錢借給他們，讓他們加足馬力，拼命干。產品還沒做出來，先把錢給印出來，通過債務，層層傳遞下去，讓企業負債，居民負債，大家都拼命干，GDP蹭蹭蹭地增長。
中國房地產、城投債，都是這麼玩出來的。中國城市化的速度遠遠領先於西方發達國家，也是這麼搞出來的。中國基建狂魔的身份，就是這麼印錢砸出來的。
修高鐵，鐵路公司負債6萬億；做房地產，100家上市房企負債8萬億；搞基建，城投公司負債65萬億......
產業未興，債務先行，用債務拉動產業的發展。但是，一旦產業發展受阻，債務就會變成雷區。房地產債、地方城投債，都是因為產業發展受阻，債務就裸泳了。
你說怎麼解決？我不知道。貴州城投能給出的這個展期方案，可能已經是最好的標準答案了。
一個字：拖。
只要拖得住，就儘可能地往後拖，對所有人都好。畢竟，地方城投是幫地方政府借的錢，地方政府借錢是搞了基建。換句話說，這是公共預算的表外負債。
能拖住，對大家都好。
