中國幾家主要商業銀行正面臨一個中國政府無法控制的融資問題：它們在國內外開展業務所需的美元所剩無幾。
據中國四大商業銀行的年度財報顯示，2018年底，這幾家銀行的美元債務總額超過了美元資產總額，這與幾年前的情況形成鮮明對比。2013年，這四大行的美元資產總額較美元負債總額高出約1,250億美元，但現如今，它們欠債權人和客戶的美元數額已超過別人欠它們的美元數額。
就目前來看，這一轉變主要源於中國銀行股份有限公司(Bank of China Ltd.,3988.HK)。中國銀行持有的美元淨資產規模一度比其他任何一家國內銀行都多，但到2018年底，該行美元債務較美元資產多出約700億美元。其他三大商業銀行2018年底的美元資產規模都高於美元負債額，儘管中國工商銀行股份有限公司(Industrial& Commercial Bank of China Ltd.,1398.HK,簡稱﹕工商銀行)曾在2017底出現過美元資不抵債的情況。
圖片來源：jon woo/Reuters
中國銀行在年報中稱，其資產負債不平衡問題完全可以由資產負債表以外的美元資金化解。外匯掉期和遠期等工具不計入資產負債表。
但此類表外貸款或許不那麼可靠。正如國際清算銀行(Bank for International Settlements)所指出的，絕大多數外匯衍生品合約的期限都低於一年，這意味着需要頻繁展期，而且光景不好的時候其價值可能會蒸發。
近年來，央行外匯掉期交易在全球蓬勃發展，這類交易旨在讓銀行在發放以本幣之外的貨幣計價的貸款時免受流動性危機困擾。中國一直尤為積極地簽訂外匯掉期協議，但尚未拿下最為重要的此類協議，即與美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve,簡稱:美聯儲)的協議。
中國銀行的失衡問題相對於其資產負債表規模而言依然較小，因此不應被視為迫在眉睫的威脅。在出現危機的情況下，中國政府3.1萬億美元的外匯儲備可能也可以充當後盾，但不清楚形勢要惡化到何種程度，政府才會允許大型商業銀行使用外匯儲備。一旦救助四大行的需要變得迫切，中國的外匯儲備就會顯得沒那麼強大了。
不僅僅是中資銀行在海外以美元放貸，一帶一路項目的絕大多數資金也是以美元形式提供。中資房地產開發商也有大量需求。
問題的根源很簡單：中國政府希望在海外成為主要的金融參與者，但鮮有借款人對人民幣感興趣。大多數國際交易都是用美元結算，人民幣很難兌換，而且持有中國資產的外國所有者與中國法律體系之間充其量是一種不確定關係。
投資者應密切關注美元融資市場的壓力。中國銀行可能正受到擠壓。
