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貿易戰衝擊金融陷困 地方債勢拖垮中國經濟

今年中國大陸經濟可說是遭受內外夾擊、風雲色變的一年!對外的有中美貿易摩擦升溫,外貿前景蒙上陰霾,對內則爆發了點對點(P2P)網絡貸款平台等金融爆煲事件。在經濟持續低迷之際,11月份全國居民消費價格指數(CPI)及整體出口增速均遠遜預期,分析憂慮大陸經濟明年將受累陷入通縮困局。

事實上,今年7月美國分兩階段對總值500億美元的大陸入口貨品加征25%關稅之後,雙方針鋒相對的勢態明顯加劇。個別大行更因而調低今年大陸國內生產總值(GDP)預測,其中包括瑞銀及荷蘭國際集團(ING)均將原因歸咎於貿易戰的負面影響。

不過,財經雜誌《福布斯》曾刊出評論文章指,大陸經濟面臨的最大挑戰並非貿易戰,而是大陸日益嚴重的債務問題。即使中共官方數據反映去年整體債務佔GDP的比重約47.6%,但國際金融協會(IIF)報告卻顯示,今年第三季大陸總債務在GDP的比例或飆升至300%以上。

地方政府過度舉債,早已為人詬病。據大陸財政部發佈,截至今年11月底,地方政府債務餘額為18.29萬億元人民幣(下同),但地方政府融資平台、對其關聯公司間接債務作出擔保等隱性地方債,官方至今仍未統一披露。直至今年10月,國務院首次發表國有資產報告,顯示去年度全國國有企業撇除金融企業的負債總額高達118.5萬億元,反映“債務冰山”背後可能暗藏巨大信用風險危機。

人民銀行於今年11月發佈金融穩定報告曾警告,地方政府債等領域風險值得關注。當地方政府債務不良資產率增加15個百分點,參與測試銀行的整體資本充足率下降至10.84%,共5家銀行資本充足率不達標。換言之,若地方政府無力還債,龐大的債務危機一旦爆破,地方財政以至銀行金融資產將面臨“一鑊熟”。

除了地方債外,大陸企業資金鏈斷裂情況亦非常嚴峻,原本傳統銀行以外的信貸資金(即影子銀行)一度成為企業融資的救命草。惟今年初在大陸大力打擊影子銀行下,觸發全國P2P網貸平台下半年掀起倒閉潮。P2P網貸本質是提供借貸的中介平台,透過撮合各方交易而收取手續費,但結果卻變成非法圈資平台。近月上海研究機構盈燦集團的數據顯示,大陸6,200家P2P網貸平台超過80%已關閉或存在嚴重困難,花旗則預計,目前1,200家平台只有50家可能獲得監管批准繼續營運,該行業貸款餘額已從高峰水平下滑超過30%。

即使沒有中美貿易摩擦發生,市場早已預期大陸經濟增長將繼續放緩,更何況現時中美只是暫時休戰九十日,意味大陸經濟的潛在衝擊尚未脫險。富達國際亞洲固定收益投資總監陳詠詩直指,中美暫停加征額外關稅,將給予雙方更多談判的時間和空間。但若最終仍難以達成共識,該行料全面加征關稅或使大陸明年GDP增速下降0.7個百分點。

市場開始熱議大陸明年經濟增長能否“保六”。其中,中美貿易博弈結果將成關鍵,隨時拖累大陸經濟跌穿6%。華僑永亨銀行經濟師李若凡亦指,若最終中美雙方未能在高科技項目、知識產權保護等敏感問題上達到共識,美國將繼續提高稅率至25%,及對餘下2,670億美元大陸進口商品全部加征關稅,料大陸經濟將大受打擊,屆時該行或將明年大陸經濟增長預測由6.2%調低至5.4%。

此外,11月通脹數據突然降溫,令市場擔心大陸經濟將走向通縮之路。據統計局數字,累計今年首11個月,大陸CPI已降至2.1%,單計11月,生產物價指數(PPI)更創逾兩年新低。受人民幣匯率貶值影響,大陸疲弱的消費零售亦乏力反彈。有大陸券商人士直言,資產價格可能隨投資者信心動搖而下挫,當企業債務過高,債務觸及上限,或導致企業拋售資產,可能引發資產價格進一步驟降、投資下降,難保大陸經濟增長陷入負面預期的惡性循環。

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:東網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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