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中共放鬆去槓桿努力遏制經濟滑坡 但增加中長期風險

中國領導層在上周五結束的中央經濟工作會議上批准了一份經濟藍圖,將加大力度應對經濟放緩,同時放鬆去槓桿努力。這種政策轉變可能有助於中國經受住中美貿易衝突的短期衝擊,但會增加中長期風險。

中國將加大力度應對經濟放緩,同時放鬆去槓桿努力,這種政策轉變可能有助於中國經受住中美貿易衝突的短期衝擊,但會增加中長期風險。

中共國家主席習近平和其他領導人上周五批准了一份經濟藍圖,呼籲在2019年保持經濟運行在合理區間,同時推出了旨在促進投資和消費的一系列措施,其中包括放鬆信貸,尤其是放鬆對地方政府的信貸,並實施更大規模的減稅。

中國政府在上周三至上周五舉行的中央經濟工作會議上提出了上述計劃,時值國內經濟正面臨越來越多的阻力,包括家庭支出疲軟、工業增加值增速放緩、工廠投資以及其他大型項目投資乏力等。

特朗普(Donald Trump)政府的對華貿易攻勢也為中國經濟增長前景蒙上了陰影:一些政府顧問表示,若中美爆發全面貿易戰,可能對明年中國經濟增長率構成至多1.5個百分點的拖累;2018年中國經濟增速預期為6.5%左右。

官方媒體新華社發佈的公告顯示, 中共領導人認為“外部環境複雜嚴峻”。

在過去10年的大部分時間裏,中國經濟增速下滑都處在可控範圍內,期間不時會受到寬鬆信貸政策的支持,這些政策推動債務規模膨脹,對走向成熟的中國經濟構成長期威脅。過去兩年,鑒於經濟增長依然強勁,習近平已開始着手處理債務和其他金融風險,以鞏固經濟的發展根基。

不過近幾個月,這一行動造成了影響,導致經濟滑坡速度超過政府的預期。據官員和政府顧問稱,中美貿易爭端令去槓桿工作更難以為繼。

中央經濟工作會議年底在戒備森嚴的京西賓館(Jingxi Hotel)舉行,部署下一年的經濟工作。與會的領導人和高級官員力圖在穩增長和繼續防範金融風險這兩個需要之間取得平衡。

上周五公布的計劃繼續將控制風險列為2019年的一項重要任務,同時也承諾實施更大規模的減稅降費並較大幅度增加地方政府專項債券規模;此前中央一直在嚴審地方政府債券以防債務膨脹。

上述兩個信號恐怕會加劇政策混亂局面,中外經濟學家已表示,這令地方政府感到困惑,也讓民營企業家感到沮喪。

Pacific Investment Management Co.全球策略師Gene Frieda稱,中國依然存在多項政策目標相互衝突的現象,並且正在加劇。

在中央經濟工作會議上,中國領導層還會設定明年的經濟增長目標,但具體數字可能要等到明年3月召開人大會議時才對外公布。經濟學家們普遍預計,中國宣布的明年經濟增長目標將低於今年6.5%左右的增速目標。

若增長目標下調,將表明高層決心不採用10年前金融危機時部署的大規模刺激舉措。在巨額信貸的支持下,中國進行了大規模的基礎設施和房地產投資,導致了高額債務問題,遺害延續至今。

上周五公布的藍圖還強調了抑制投機買房的必要性,反映出領導層擔心已經高企的房價會繼續上漲。

近月來,中國一直在逐步放鬆財政和貨幣政策,以對抗經濟增長放緩。中國央行已向銀行體系注入更多資金,中央放鬆了地方政府借貸限制,同時針對企業和個人推出減稅措施。

2019年的經濟計劃在描述中國貨幣政策立場時放棄了“中性”一詞,仍保留“審慎”的表述,從中可以看出信貸政策放寬的信號。

此次會議還表示,將力爭增強公眾對中國政府實施市場化改革決心的信心。在習近平的領導下,中國政府近幾年強化了政府在經濟中的作用,通過貸款和補貼的方式對國有企業提供了支持,同時加大了對民營企業和外資企業的壓力。這一轉變已成為特朗普政府對中國不公平貿易做法的一大不滿之處。

根據此次會議提出的計劃,中國領導層明年將繼續履行其長期承諾,擴大民營資本對國有領域的准入。會議特別提及要加快推動國有企業巨頭中國鐵路總公司(China Railway Corp.)的股份制改造,這是引入民營資本的委婉說法。

此次會議確定的2019年經濟工作計劃中沒有提及被特朗普批為保護主義的產業政策《中國製造2025》(Made in China2025),而是談到了推動製造業“高質量發展”的重要性。

知情人士稱,作為緩解貿易摩擦的一項舉措,中國最高規劃機構和高級政策顧問正在起草一份《中國製造2025》的替代計劃,該計劃將承諾減少對國有企業的補貼,並拓寬外資企業進入中國製造業的渠道。

中國2019年經濟工作的另一項重要任務是推動全方位對外開放,落實阿根廷中美元首會晤共識,推進中美經貿磋商。這一表態顯示了對習近平與特朗普12月1日在阿根廷達成的90天貿易戰休戰協議的重視。

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:華爾街日報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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