如果說特朗普上台引發了一場全球市場血雨腥風的悲劇，那麼，下個月的兩件大事可能讓悲劇接二連三地上演。
或許你已經猜到了——12月，美聯儲可能加息，意大利將舉行修憲公投。
分析稱，這兩件事或令以美元為基準的全球資產價格在短期內經歷翻江倒海般的調整。
「大地雷」之一——意大利修憲公投
意大利修憲公投將於12月4日舉行。此次公投的主要內容涉及削弱參議院權力，減少參議員數量，重新平衡區域權力，使得更多地區置於中央政府的管轄內等等。
關鍵問題在於：意大利總理倫齊（Matteo Renzi）將他的未來仕途作為賭註：若公投未獲通過，他將辭職。這可能引發意大利提前大選，而反歐盟的五星政黨掌權的概率增加。若如此發展下去，意大利退歐公投或在所難免。
不詳的兆頭已經出現了。從目前的民調看，意大利可能會重蹈英國的退歐之路。10月大部分民調結果顯示，此次修憲公投可能會失敗，修憲的反對者略佔上風，還有1/3的選民仍在搖擺當中。
更可怕的是，現在市場的注意力似乎都在美國大選上，還未充分將意大利修憲公投的可能性進行定價。
華爾街見聞「見智研究」曾分析，如果修憲公投結果是NO，很可能帶動意大利十年期債券收益率創出2015年希臘危機期間的新高（2.5%），同時由於避險需求驅動，德國國債或受追捧，將收益率重新拉回負值區間，將兩者間的利差擴大一倍以上。
但這一結果可能是暫時的。首先意大利公債收益率上升將導致意大利的融資成本上升，讓歐央行QE帶來的降低融資成本的效果付之東流，讓意大利財政層面承受更大壓力，從而縮減或放棄其減稅計劃。而減稅計劃是本輪意大利經濟復甦的最重要的驅動因素。
一旦上述風險引發評級機構下調意大利主權債務評級，則可能最終導致意大利銀行業危機，繼而牽連整個歐元區。
當第一張多米諾骨牌倒下後，後面幾張連續倒下的幾率會大幅提升。屆時不僅意大利公債本身會遭受大幅拋售，歐元對美元匯率或也會快速跌破平價，同時令美元指數快速衝破100。以美元為基準的全球資產價格或在短期內經歷翻江倒海般的調整。
「大地雷」之二——美聯儲12月加息
從美國聯邦基金利率期貨來看，市場普遍認為，美聯儲在12月14日會議上宣佈加息的概率非常高。
截至北京時間11月9日，市場認為，12月加息可能性高達76.3%，高於周一的72%。
股市方面，野村表示，若市場對美聯儲加息步伐的計價符合野村預期，即截止2018年底加息100點，那麼美指將上漲約5%。若市場計價與FOMC的經濟預期類似，即截止2018年底加息150點，那麼美指將上漲約8%。
匯市方面，野村認為，由於美聯儲料於12月再度加息，市場對收益率曲線的再計價將影響美元。不過由於美元與美聯儲政策將存在反饋迴路，即美元升值降低了加息的必要，在上述兩種情況下，美元可預期的實際升值幅度料比該行預期的小。
債市方面，如果美聯儲果真進行去年12月的第二次加息，屆時，美元債券市場短期會發生大幅調整。
