儘管央行在1月初「左右開弓」擊退人民幣空頭，但空頭似乎仍在伺機反撲。過去幾天，離岸人民幣市場出現一種「奇怪」現象正好說明了這一點，同時也暗示人民幣未來的貶值預期在升溫。
以一年期USD-CNH的遠期點數為例，在過去的一周內，遠期點數從2500點上升至超過3100點。按隱含利率計算，一年期的CNH的利率達到了5.3%，而目前CNH的隔夜利率卻幾乎為零。這樣的一種「陡峭曲線」表明一種奇怪的市場邏輯，即市場不願以零利率借入人民幣，卻寧願以5.3%的利率去借入一年期的人民幣資金。從流動性角度考慮，市場認為離岸市場的人民幣資金將會進一步緊縮。而從另一方面考慮，市場認為未來人民幣會進一步貶值，目前5.3%的融資成本完全可以被未來人民幣的貶值來補償。
USD-CNH期權市場上，一年期期限隱含波動率已經超過10%，高於日元的隱含波動率，這也暗示人民幣有貶值「需要」。一個月的隱含波動率也在近期出現快速上升，似乎表明市場在預期央行在過年之後就會採取行動。在目前人民幣貶值預期較強的大背景下，市場的預期很明顯，央行會減少對人民幣匯率的干預，並存在再次「一次性」貶值的憧憬。儘管央行已經明確了匯率維穩的目標，但市場對人民幣貶值的預期似乎仍然很強烈。這種情況下，中國央行未來匯率維穩的任務十分艱巨。
