過去一年，除了美元以外，全球金融市場的大類資產指數包括股票、債券、商品全數下挫。分析認為，伴隨着國際大宗商品的一路下行，通縮也成為今年中國經濟面臨的最大風險，未來政策重心應是更果斷出台寬鬆政策，帶動總需求恢復。
國泰君安首席經濟學家林采宜指出，2015年12月PPI指數－5.9％，創25個月新低，三季度名義GDP增長6.5％，經過價格平減指數調整之後的GDP增長幅度為6.9％，GDP平減指數為負數，中國經濟正式步入通縮時代。與此同時，經濟景氣度下降造成銀行借貸萎縮，民間投資增速持續下滑。
而進入通縮時代意味着，實際利率高於名義利率，從中長期實際收益率來看，現金類資產的收益率相對較高。林采宜寫道：
進入通縮時代，實際利率高於名義利率，價格下行趨勢導致其餘補庫存動力減少，從微觀上體現為需求萎縮和企業盈利能力下降，宏觀上則是資產回報率總體水平下降，風險資產的價格會面臨下行壓力，與此同時，現金類資產的回報率呈現出相對優勢。
而類現金資產的收益率相對較高實際上也隱含這風險資產價格的泡沫風險。具體而言：
債券市場目前整體上處於超配狀態，期限利差，信用利差都低於歷史均值，處於低位，收窄空間已經有限，2016年不排除尾部風險的出現，觸發債券市場尾部風險的催化劑可能有兩個：資產切換引發的流動性衝擊和傳統行業財務惡化導致的個券違約風險。
從房地產市場來看，林采宜稱3月30日房地產新政以來的銷售回暖並沒有帶來地產市場投資的相應回升，表明最近半年國內房地產的量價齊升只能帶來地產公司財務報表的改善，並未改變地產行業的下行趨勢。
因此，未來地產銷售改善更多體現為地產企業的去庫存而不是地產行業重拾升勢。價格上漲形成的房價泡沫反而為將來的再度下行創造了更加客觀的空間，或者說加大了未來房價下跌的風險。
滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌也認為，通縮是2016年危及增長的最大風險，它將會不斷推高企業融資成本，侵蝕企業利潤，加劇債務負擔，從而降低企業的投資、擴張意願，再度拖累內需增長。
他在發表於一財網的文章中稱，在經濟增速放緩和通縮二者之間互相強化的作用下，經濟或將面臨陷入螺旋式下跌的風險。抵禦通縮的關鍵，則在於能否出台力度足夠的寬鬆政策，並配合一攬子改革措施提高效率。
他表示，當前經濟中通縮的癥結，主要在於需求不足導致的負產出缺口。在老齡化和生產率增速趨緩的影響下，中國潛在增長率也同步放緩，但總需求增速放緩更加劇烈，從而導致經濟出現負產出缺口。目前多種跡象顯示負產出缺口仍在擴大。
相較經濟增速放緩這種較為直觀的危險信號，他認為，通縮風險的危害往往會由於認識不足而被人們忽略，然而放任通縮不作為的代價巨大：
首先，通縮直接推高企業的實際融資成本，阻礙其擴張投資的意願和能力，拖累需求恢復。而需求不足會反過來繼續對價格再度構成下行壓力。長此以往，企業和家庭部門對未來收入的預期將會越發悲觀，形成增長下跌-通縮-增長加速下跌的負反饋效應，短期內甚至會帶來超調的風險。
其次，通縮也是加劇我國債務負擔的罪魁禍首。槓桿率是個比率的概念，去槓桿不僅要防止總負債過快擴張，也要防止分母即名義GDP失速。目前我國的總負債率約190%，按照平均名義融資成本5%計算，即便不舉新債，每年總負債因利息滾動的自然擴張相當於GDP的9.5％左右。
然而由於通脹走低，我國名義GDP增速在2015年前三季度內僅有6.2%。這意味着即使在不借新債的情況下，槓桿率也在被動上升。近期召開的中央經濟工作會議中就將去槓桿作為2016年的五項主要任務之一。抵禦通縮也是更有效快速去槓桿的需求。
最後值得強調的一點是，通縮也不利於我國調結構、去產能的目標。因為通縮傷害的是所有企業，而並非僅是產能過剩行業。經濟體中效率低下、產能過剩的部門，如部分國有企業、地方政府的融資平台等，對實際利率並不敏感。反而是效率較高、生產經營比較靈活的私人部門對利率最敏感，通縮對它們的損害也最大。
屈宏斌指出，為抵禦通縮，未來政策重心仍應是出台更果斷的寬鬆政策，同時配合一攬子改革措施，以提高效率，帶動總需求恢復。
