彭博報道稱，在人民幣匯率市場化的改革過程中，周小川聽從了諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·蒙代爾(Robert Mundell)的理論：一國無法同時實現獨立貨幣政策、固定匯率和資本自由流動。
蒙代爾的「三元悖論理論」在上世紀九十年代的亞洲金融危機中得到驗證。當年有些國家違反這一規律，他們的釘住匯率制、高利率和資本自由流動吸引了大量外國投資，但這些資本流跟外貿資金流很快就一起發生了逆轉，引發了1997-98年的亞洲金融危機。
中國央行一周前出人意料地轉向更加市場化的匯率機制，多數人認為這是為了促進出口、加大人民幣納入國際貨幣基金組織(IMF)儲備貨幣籃的幾率。三元悖論則暗示了第三個動機：若要開放資本賬戶、渴望更大的貨幣政策靈活性，則需要更加自由浮動的匯率。
「中國央行正在改變優先目標，」中央財經大學外匯儲備研究中心主任李傑表示。「通過放開匯率，央行正在關注於國內貨幣政策獨立性，並為放開資本賬戶鋪平道路。」
澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛上周表示，對於中國而言，由於資本賬戶開放的政策不會改變，作為世界第二大經濟體也不可能放棄貨幣政策的獨立性，因此採取更加靈活的匯率制度將使中國的貨幣政策更具獨立性。
資本賬戶開放
路透社今日稱，人民幣匯率彈性加大，為中國資本項目下一步開放騰挪出更大的空間。在多數資本項目實際或有條件開放的基礎上，預計中國央行將在11月的SDR正式評估日前，重手落下四枚棋子，基本完成資本項目棋局的收官之舉。
這四個開放內容包括個人投資者出海(QDII2)、深港通實施、債券市場繼續對外開放，以及企業外債管理制度改革。
路透援引的接近政策層的相關人士就表示，央行推進資本項目開放的態度是相當堅定的，不會因為股市和匯市波動而動搖。
「接下來，資本項目開放會按照周小川在IMF明確的步驟，繼續全力推進。」他稱。
