中國經濟正在失去熟悉的高增速，每個過剩的行業都在形成一個囚籠，但市場仍在享受久違的激情。
產能過剩一直是近年來中國經濟發展的「痼疾」。產能利用情況最為直接的指標即為產能利用率( capacity utilization)，被定義為長期均衡中的實際產量與最佳生產能力之間的差異。
2003年12月，中國國務院下發《關於制止鋼鐵、電解鋁、水泥等行業盲目投資若干規定的通知》;2013年夏季，工信部連續公佈了淘汰產能的企業名單;2013年10月，《國務院關於化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》提出「消化一批、轉移一批、整合一批、淘汰一批」。
長達10年的時間裏，相關政策接連發佈，但需要淘汰的行業卻比原來多了幾倍，陷入了不斷淘汰不斷過剩的循環之中。而每個過剩的行業都會形成一個囚籠，邊界固化，外面的資本不會進去，內部的企業資本和私人資本無法脫逃。
中鋼協最新公佈的數據顯示，一季度納入鋼協統計的大中型鋼廠利潤虧損9.87億元，特別是鋼鐵主業虧損更為嚴重，虧損額達110.53億元，增虧34.33億元。值得注意的是，目前鋼協統計的會員企業已經接近半數都處於虧損，虧損企業數量50戶，虧損額達103.55億元，同比增長27.31%。
「今年一季度鋼鐵行業運行情況可總結為『需求下降、產量下降、價格下降、環保加壓、整體虧損』。」中國鋼鐵工業協會常務副會長朱繼民這樣形容。
情況確實不樂觀。最新數據顯示，一季度國內粗鋼表觀消費量為1.77億噸，同比下降6.2%，主要用鋼行業增速均較上年同期有所回落，同時用鋼強度減弱，鋼材需求下降。
與此同時，一季度全國生產生鐵、粗鋼也分別以2.3%和1.7%的幅度下降。價格方面，3月末鋼鐵協會CSPI鋼材綜合價格指數為75.43點，比去年同期下降19.4點，4月份以來，鋼材價格指數延續小幅下降走勢，4月第三周鋼材綜合價格指數跌至73點，創有指數記錄以來的新低。
安永公司全球礦產業務主管米高·埃利奧特表示：「面對產能過剩的問題，中國的動作遲緩。未來五年鋼材價格將處於低位，直至全球產業整合開始。」
近十年來，雖然中國經濟蓬勃發展，鋼鐵公司的供應量還是超過了需求量，期間鋼材價格幾乎下滑了近一半。如今，中國經濟增速滑落至近六年來的最低點，國內需求萎縮，產能過剩的問題進一步惡化，但是鋼鐵公司並沒有削減產量的跡象。
安永公司估計，中國鋼鐵行業產能過剩程度可能高達30%。而且並沒有減緩的跡象。2014年，中國鋼鐵需求遭遇近十年來首次下滑的狀況，同比降幅為3.3%。根據世界鋼鐵協會(WSA)的預測，2015年和2016年的需求量還將分別縮水0.5%。
Capital Economics公司卡羅琳·貝恩在本周二的一份報告中指出：「雖然各界知悉整合的必要性，並且政府設定了削減產能的目標，但是產量、虧損和債務還是齊齊升高。」
早在2009年，工信部就指出，由於投資增速過快，產能過剩問題有從低端產品向高端產業擴展的傾向，市場無序競爭的風險正在增加。2013年1月，工信部指出「低端過剩，高端也過剩」，表現為：在同一產業內，高端產品有時候還賣不過低端產品。
比如，一些鋼廠「扎堆」轉向板材生產，結果產能過剩，導致技術含量較高的板材價格低於生產方法比較簡單的螺紋鋼。
2015年2月，工信部再度指出，大型鋼鐵企業精品板材項目多為汽車板、電工鋼等高端產品，已出現過剩跡象，低牌號取向電工鋼、無取向電工鋼及普通質量汽車板市場壓力進一步加大，高端產品同質化競爭日趨加劇。
對於中國而言，削減產量並非易事，因為國有鋼鐵企業提供了大量就業崗位。米高·埃利奧特表示，中國已經將重組、整合鋼鐵行業的目標日期推後到2025年。
為了消化過剩產能，中國鋼鐵公司的方法是加大出口量。2014年，中國鋼鐵出口量飆升了50%，並且2015年第一季度繼續以40%的速度增加。儘管中國鋼鐵工業協會仍然對出口業務前景持樂觀態度，但是中國鋼鐵製造商將面臨越來越多國家徵收反傾銷稅的問題。
3月和4月，歐盟委員會對包括中國在內的數個國家的特定鋼材徵收反傾銷稅，印度貿工部還威脅要對其他亞洲國家的鋼材徵收關稅。米高·埃利奧特表示，關稅只會讓廉價鋼材湧向沒有貿易壁壘的國家。他表示：「貿易壁壘只是短期解決方案，廉價鋼材還是會打入沒有高關稅的國家。」
解決鋼鐵產能過剩問題，歐洲用了20餘年的時間，日本也有過因鋼鐵產能過剩，10多年時間處於「干一噸賠一噸」的坎坷境地。因此，我國的鋼鐵企業須做好打持久戰的準備。
近兩年，全國煉油能力快速增加，開工率與需求卻下降明顯，中國煉油行業產能過剩也是問題突出。
統計數據顯示，2000年我國一次煉油能力為2.81億噸，到2014年已增至7.56億噸，年均增長7.3%。但隨着國內經濟增速明顯回落，特別2010—2014年，國內成品油需求增速降低，全國煉油開工率大幅下降，2014年降至66.5%。若自2000年算起，中國原油加工量年均增長6.4%，而2010—2014年期間，原油加工量年均增幅僅為4.2%。
2014年，成品油表觀消費量3.1億噸，同比增長5.1%，對應原油加工量約4.56億噸，能力超過需求3億噸，能力消費比(能力消費比=產能×100%÷表觀消費量)達到167%，產能過剩進一步加劇。
中石油經濟技術研究院副院長錢興坤指出，根據在建、擬建的煉油項目規模，「十三五」將新增產能1.2億噸/年，若在2020年如期投產，則總產能將增至8.5億噸/年。
中石化經濟技術研究院院長戴寶華指出，「十三五」期間，中國GDP仍然保持中高速增長，同時汽車保有量處於快速增長期。參考發達國家發展規律，預計我國成品油消費仍有10年左右成長期，還有1億噸增長空間，然後逐漸達到峰值或相對穩定。
「根據國內煉油能力建設情況，未來國內成品油供需寬鬆程度將進一步加深。到2020年國內成品油需求量將達到3.5億噸，供需富餘量達4000萬噸。」錢興坤說。
中國成品油消費「汽高柴低」日漸明顯。錢興坤分析指出，預計2020年，中國消費柴汽比將由2010年的2.13下降至1.5，之後仍將呈明顯下降趨勢，到2030年降至1.06。
當前世界煉油能力亦過剩加劇，成品油和化工市場競爭激烈。據中石油經濟技術研究院預計，到2020年，世界煉油能力將突破50億噸/年，亞太和中東是煉油業未來發展的主力。煉油能力過剩達2.4億噸/年。煉廠開工率將低位徘徊，各地區煉油業應加快結構調整。
在中國，因地區間的供需不平衡導致地區生產柴汽比和消費柴汽比出現差異。東北地區、西北地區及華東地區成品油供過於求，需要調運到華北、西南地區。
根據去年9月發佈的《石化產業規劃佈局方案》，將按照產業園業化，煉化一體化、裝置規模化等推動石化企業優化調整和產業基地建設，優化產業佈局。
按此規劃，圍繞上海潘涇、浙江寧波、廣東惠州、大連長興島、江蘇連運港、福建古雷、河北曹妃甸七大石化產業基地建設，預計到2020年，七大基地煉油生產能力將達到18000萬噸。彼時，中國煉油綜合加工能力將達到79000萬噸。
中國石油和化學工業聯合會副秘書長孫偉善在報告發佈會上指出，預計2015年，世界油氣供需繼續保持偏松格局，國際油價將繼續在相對低位波動，由此帶來石化產品價格大幅波動，預計石化產品出廠價將維持低位。
同時，2015年，我國傳統石化產品需求增速將繼續下降，但基本保持在合理區間。
在產能過剩的巨大壓力下，預計2015年我國石化工業投資增速將繼續減慢，落後產能退出進一步加快，產能增長速度將進一步降低，部分行業產能或將出現負增長。
尤其是中石油、中石化等大型石化企業，主動退出盈利水平低甚至虧損的過剩產能，並逐步向精細化工和化工新材料領域延伸，對行業轉型和緩解產能過剩矛盾起到積極作用。
在煉油行業，隨着國家進口原油使用核查工作的推進，將有一批落後產能逐步退出，預計2015年原油一次加工能力將達到7.8億噸/年，同比增長2.7%。國內成品油表觀消費量所對應的原油加工量約5.2億噸，同比增長3.3%，平均裝置開工率與去年基本持平，仍需加大力度化解過剩產能。
另外，最典型的還有煤炭，在2014年，煤炭行業救市、減負政策可謂是「輪番上陣」。
2014年9月29日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定從2014年12月1日起,在全國範圍內將煤炭資源稅由從量計征改為從價計征。國家稅務總局最新統計數據顯示，煤炭資源稅改革後，煤炭企業總體負擔減少22.34億元。
2014年12月1日起,在全國範圍內將煤炭資源稅由從量計征改為從價計征。國家稅務總局最新統計數據顯示，煤炭資源稅改革後，煤炭企業總體負擔減少22.34億元。
2014年10月8日，國務院關稅稅則委員會宣佈調整煤炭進口關稅，決定從10月15日起，取消多個煤種的零進口暫定稅率，實施3%至6%不等的最惠國稅率。
從2014年10月15日起，取消多個煤種的零進口暫定稅率，實施3%至6%不等的最惠國稅率。但這些救市政策基本無效，源於當行業嚴重過剩出現的時候，任何救市政策都是徒勞的，每當政府採取減成本的措施之後，價格立即下跌，讓減成本的效果歸零甚至成為負數。
中國煤炭工業協會發佈的數據顯示，2015年一季度全國煤炭產量8.5億噸，同比下降3.5%;全國煤炭銷量8億噸，同比下降4.7%。其中，前兩個月，90家大型企業虧損131億元，虧損面80%以上;全國煤炭進口3204萬噸，同比下降45.3%。同時，全社會存煤已持續39個月超過3億噸。
4月10日，中國煤炭工業協會副會長姜智敏表示，煤炭經濟下行態勢已持續35個月。2015年以來，煤炭經濟運行面臨的困難更多，形勢更加嚴峻。前兩個月，協會重點聯繫的90家大型企業虧損131億元(去年同期利潤112億元)，虧損面80%以上。
此外，在煤炭行業供需矛盾尖銳的背景下，從去年開始，神華集團、中煤集團和大同煤礦集團等一線企業開始主動減產限產。
展望未來，業內人士們對形勢並不看好。中國煤炭工業協會副會長路耀華此前預測，2015年全國煤炭市場供大於求的態勢難以改變，煤價下行壓力依然較大，全行業將面臨整體虧損的局面。
前述長江證券的研報亦認為，煤炭行業下行趨勢難改,全行業虧損已經不遠。研報指出，「2015年一季度煤炭主要下游產量均出現負增長,一季度原煤產量同比下降3.52%,煤價持續陰跌。2015—2016年仍是新增產能投產高峰期,行業供需寬鬆中期仍將向下。不考慮成本下降,當期煤價對應行業規模以上利潤總額虧損。」
「全世界的煤礦都停下來由中國生產，中國也能供得上。」曾浩稱，此前有數據認為中國的煤炭行業產能過剩10億噸。但實際上有很多的煤礦完全存在超產的能力，10億噸產能還是低估了煤炭行業的生產力。
有分析指出，目前全國煤炭產能約40億噸，在建產能約11億噸，再加上約3億噸的進口煤，整體算來我國煤炭行業產能過剩在15億噸以上。
「未來，價格戰肯定是難以避免的，行業洗牌會加速。」煤炭諮詢公司山西汾渭能源價格中心主任、高級分析師曾浩表示，後期煤炭市場供應形勢仍然不容樂觀，預計未來煤炭價格還將持續低迷。
「在煤炭價格快速下跌的過程中，各個政府都要救市，你活不下去我就要降成本，降稅費。實際上在2013年，開始了一場成本下降的競賽，山西、陝西、內蒙古出了很多政策來支持企業的發展，降低成本。產能過剩的情況下成本越下降只會讓降價空間更大。」曾浩分析稱，成本競賽也造成了煤炭下跌的幅度越來越大。
知名經濟學家如松表示，煤炭行業剛剛進入晚秋，還沒進入寒冬。這時，煤炭行業的企業拼命想撤出，但是卻不會有任何資本接盤，就形成了囚籠，雖然央行不斷釋放貨幣，但這些貨幣也不會進入這個行業，這是PPI連續38個月不斷下滑的原因所在。
「產能過剩的問題這麼嚴重，這些產能退出去，這個行業才會有希望。」曾浩如是說。
煤炭是最基礎的能源，完全依託城鎮化的進程，煤炭行業的過剩標誌着城鎮化開始從頂峰迴落，這就決定了經濟生活中會形成很多像煤炭行業的囚籠，包括水泥、建築鋼材、與建築相關的化工產品(PVC等)、電力、大宗商品貨運等行業都將成為各自獨立的囚籠。
這其中房地產也是一個囚籠，中國的房地產價格泡沫正在縮小，房地產行業現在面臨的最大問題是過剩而非泡沫，現在關鍵是去庫存。
近日，國際貨幣基金組織(IMF)副總裁朱民在IMF2015春季年會期間表示「目前中國樓市的首要問題是空置率太高，空置面積達10億平方米。」隨後，IMF駐中國代表在4月28日的研究報告中再度提及：「中國住房供應過剩遍及全國。」
西南財經大學研究人員所做調查顯示，在中國城鎮中，平均每五套住房就有不止一套空置，當前房價的回調正令這些空置住房的房主們面臨額外壓力。調查稱，即使城鎮化率再提高10個百分點也只能使住房空置率降低2.6個百分點。
瑞銀髮布的《地產泡沫之憂》報告稱中國居民的自住房比例已達88%，在城鎮地區約為75%-78%。據此估算，城鎮家庭住房空置率在22%-25%，與西南財經大學的研究結果基本一致。
在國際上，2000年至今，美國自住房的空置率介於3%-8%，對於投資型房產介於5%-15%。中國香港地區的住房空置率目前低於5%。
歐盟住房空置調查顯示各國平均空置率為9.5%，最高的地區主要集中在債務償還有風險的國家，如塞浦路斯、葡萄牙、西班牙、土耳其、希臘等國家和地區。日本過去5年的平均空置率為13.1%。澳大利亞的過去10年的平均住房空置率一直都在4%以下。
空置率這麼高，那麼對樓市有什麼影響呢?一向「語不驚人死不休」的任志強這樣說：在一定程度上，合理的空置也是必要的。一、在需要時有供給的選擇餘地，不會因工作調動、家庭人口增加等要置換房屋時缺少選擇;二、起到供給增量調節市場價格的作用，如當一級市場供給短缺時，空置房會進入市場增加供給，防止一手市場價格上漲過快。
如松曾表示，「只有當房地產價格沒有上漲的可能之後，才會知道到底有多過剩。」現在就是具體的反映。
可是，央行不會輕易放棄釋放貨幣救經濟的手段，實際上在現有的機制下也沒有其它有效的手段。龐大的資金就只能追逐其它行業，這些行業比較少，規模也比較小，未來，在中國的實業領域，將形成一半是火焰一半是海水的局面。
實業的情形最終會反映到虛擬資本市場上，因為資金只能追逐比較少的行業和小行業(與房地產和煤炭相比)，而資金量相當龐大(包括央行持續釋放貨幣、居民儲蓄的投資要求、企業的投資要求等)，在股市上會體現出有些行業市盈率之上有市夢率，市夢率之上有市膽率，市膽率之上還有......
在這些行業上持續體現出激情，這是日本房地產泡沫破裂之後出現上漲千倍的武田製藥的原因所在;而囚籠行業將長期被冰凍。
民生證券研究院執行院長管清友指出，雖然經濟增速不斷放緩，企業盈利增長乏力，但只要市場依然有增量資金入市，短期內牛市的基礎就不會動搖。
在這個時代里，市場缺的不是錢，而是優質的標的資產。只要有相對高收益或者說被低估的資產，都會被過剩的資本瘋狂圍剿。如果說風來了豬都會飛，那麼今天的股市無疑仍然站在風口。
中國結算公司的數據顯示，A股市場新增開戶數已連續數6周保持百萬級別的增長，尤其是4月24日這一周，新增A股開戶數為413.03萬戶，比此前一周大增26%，是2007年大牛市單周最高開戶數的近3倍。
路透社4月30日則報道，在中國大陸交易所上市的股票自去年9月以來市值翻了一番，而以美元計價的MSCI中國指數今年上漲近30%。
股市上漲，投資者紛紛湧入股市，尤其是一些散戶投資者額，獲取最大利潤是形成股市羊群效應的成因之一。
在資本市場上，「羊群效應」是指在一個投資群體中，單個投資者總是根據其他同類投資者的行動而行動，在他人買入時買入，在他人賣出時賣出。導致出現「羊群效應」還有其他一些因素，比如，一些投資者可能會認為同一群體中的其他人更具有信息優勢。
「羊群效應」也可能由系統機制引發。例如，當資產價格突然下跌造成虧損時，為了滿足追加保證金的要求或者遵守交易規則的限制，一些投資者不得不將其持有的資產割倉賣出。
在投資股票積極性大增的情況下，個人投資者能量迅速積聚，極易形成趨同性的羊群效應，追漲時信心百倍蜂擁而致，大盤跳水時，恐慌心理也開始連鎖反應，紛紛恐慌出逃，這樣跳水時量能放大也屬正常。只是在這時容易將股票殺在地板價上。
這就是為什麼牛市中慢漲快跌，而殺跌又往往一次到位的根本原因。
作為投資家的凱恩斯早在1934年就說過，在投資收益瞬息萬變的背後，肯定存在某種莫名的群體偏激，乃至於整個市場會被看似荒謬的情緒所籠罩。
凱恩斯曾指出：「從事股票投資好比參加選美競賽，誰的選擇結果與全體評選者平均愛好最接近，誰就能得獎；因此每個參加者都不選他自己認為最美者，而是運用智力，推測一般人認為最美者。」
可見，羊群行為是出于歸屬感、安全感、和信息成本的考慮，小投資者會採取追隨大眾和追隨領導者的方針，直接模仿大眾和領導者的交易決策。
與此同時，英國《金融時報》卻報道說，今年頭三個月，國際投資者從中國股票基金撤資近20億美元。荷蘭一家基金管理公司的高級策略師巴庫姆指出，中國投資者對國內金融體系的脆弱性重視不夠，意識不到政府有失去對經濟的控制、並犯下重大政策錯誤的可能性。
路透社也援引國際專家的話稱，中國股市估值背離經濟基本面，決定中國股市興衰的某些行業正在泛起泡沫，火爆的行情可能會令決策層頭痛，存在出台措施的可能。
而中國當下的經濟基本面究竟是個什麼概念呢?相對於滬綜指過去六個月上漲一倍，中國一季度的經濟增速卻降至7%，滑落到六年來的低點。
未來，很多互聯網醫藥行業公司的市值會超越萬科、神華等公司的市值，這不以任何人的意志為轉移，無論股指漲跌，有些公司有巨大的機會，有些公司只會消滅羊群，因為他們在囚籠之中。
如松表示，很多人願意談論指數，從2009年開始，指數的意義就在下降，到今天，滬指基本上是無意義的。但是，當上漲十倍百倍的股票持續出現以後，最終會刺穿房地產泡沫，源於囚籠之中的投資資本(最主要集中在二手房存量之中)會在有成交的階段選擇降價出逃，逃出囚籠，這會帶來價格的大幅下跌，進入有機會的場所，這是資本的本性決定的。
外匯和股市會持續勾引那些在傳統行業的存量資本，這些存量資本的持有人最終會選擇逃出囚籠。
有人問：「為什麼中國經濟下滑，股市卻瘋狂上漲?」一農民工精彩回覆：「經濟好時，大家出外打工。經濟不好時，才會聚在村口賭博。」段子搏人淺笑，卻說明一種心態。跟風原本就是盲目，何況有利可圖的跟風，更讓人艷羨。萬民皆歡，硬生生上演了一場股市裏的速度與激情。
獨立學者劉植榮指出，如果把股票作為投機品炒作，那股市就是大賭場，因為炒股的錢不會流進企業用於生產經營，而是在股民腰包里轉來轉去，不會創造出一分錢的GDP來!
如果社會沒有股票二級市場的投機炒作，經濟照樣發展;但如果社會資金都用來炒股，所有經濟活動就會停滯，人類很快就會被餓死。
舉個例子，如果一個人繼承了1000萬元，他拿這1000萬元去炒股，即使他能讓這1000萬元翻番，但也是剝奪了其他股民的1000萬元，就有股民為炒股傾家蕩產;
如果他把這1000萬元在股市里賠光，那就輪到他自己跳樓自殺。這1000萬元不管在股市里炒多久都不會進入實體經濟。
但如果他把這1000萬元用於開辦企業，就要建設廠房，購買設備，僱用工人，這1000萬元就會創造出財富計入GDP，同時也解決了一些人的就業問題。
社會資金是一定的，股市過熱必然要從實體經濟吸走大量資金，導致實體經濟萎縮。
再有，股市過熱也會讓股民把本該用於消費的錢拿到股市炒股，導致市場需求低迷，生產的產品賣不出去同樣阻礙了實體經濟的發展。
還有，股市過熱讓更多的人增加炒股資金或開戶炒股，這必然會從銀行提走大量存款。
銀行存款減少，貨幣創造能力減弱，社會貨幣供給量減少，實體企業貸款難度增大，融資成本增加，實體經濟發展動力下降，經濟下行壓力增大，失業率上升。
美國投資家巴菲特認為，美國股票總市值超過GDP的80%就意味着出現了泡沫，經濟要出問題。
股市瘋牛狂奔，必然會破壞正常經濟秩序。歷史經驗告訴我們，投機泡沫破裂後總會伴隨經濟危機。
