中國房地產行業正處於前所未有的困局當中。無論地方政府、開發商還是相關配套實體產業，經過長期「硬撐」如今已到了油盡燈枯的地步，如果中國政府不出手救市，大面積地方債務違約和連鎖破產現象將不可避免。迫於空前嚴峻的形勢，中國政府不得不對樓市「鬆綁」，並且提供一系列優惠政策，問題是，此輪救市政策能否奏效?畢竟，中國各地令人「驚悚」的住房庫存，只能依靠大水漫灌的貨幣流動性刺激來化解，憑藉市場剛性需求進行「托市」可能效果有限，並不能解決實質問題。
為拯救瀕臨崩潰的房地產市場，中國政府可謂「重拳出擊」。3月30日，中國央行、住建部、財政部、國稅局等部門，分別下發房地產新政以穩定樓市增長，包括二套房首付降為40%，首套房公積金貸款首付降為20%，二套房公積金貸款首付降為30%，此外，個人出售2年以上住房免徵營業稅。中國政府此輪救市力度之大超乎市場預期，這讓眾多開放商驚喜之餘，也引發社會廣泛爭議。
中國民生證券研究員執行院長管清友認為，中國政府此輪救市行為，並不會讓房地產行業復甦，對宏觀經濟的拉動有限，房地產依然是當前經濟的主要下行壓力之一。他指出：「房地產復甦周期分為幾個階段：政策松—銷售反彈—庫存去化—拿地反彈—投資反彈。目前看，銷售仍未企穩，投資反彈仍遙遙無期，這也限制了製造業投資的空間以及地方政府的公共收入和支出。所以僅靠地產放鬆無法扭轉經濟下行趨勢。」
管清友所言非虛，市場價格受供需影響，並不完全憑藉政府的政策和意志為轉移。2008年中國政府對樓市刺激政策之所以奏效，是因為當時市場需求並未飽和，另外，房地產市場還有一定的投資空間，而目前情況已完全不同。首先，由於市場預期逆轉，眾多被困在樓市的投機者急於解套變現，炒房者變成了賣房者，這是中國房地產市場最大的變化。另外，中國80%以上的城市住房供應已經嚴重過剩，除北上廣深等一線城市，大多數二三線城市住房已形成天量庫存，一些地方的庫存徹底消化至少需要10年時間。
房屋空置率作為衡量房價是否有泡沫的重要指標，也是觀察樓市供需狀況的一個標尺。中國西南財經大學研究人員所做調查顯示，在中國城鎮中，平均每五套住房就有不止一套空置，即使城鎮化率再提高10個百分點，也只能使住房空置率降低2.6個百分點。而瑞銀髮布的《地產泡沫之憂》報告稱，中國居民的自住房比例已達88%，在城鎮地區約為75%—78%。據此估算，城鎮家庭住房空置率在22%—25%，與西南財經大學的研究結果基本一致。
可見，中國房地產的存量過剩、結構失衡已經成為不可迴避的問題。分析人士認為，中國政府此輪救市政策，很可能加重市場存量，如果樓市營業稅免除，將會導致大量二手房湧入市場，產生更嚴重的「供過於求」局面。
除房地產天量庫存外，市場資金壓力是制約樓市回暖的另一重要因素。中國房地產市場繁榮與持續擴張的M2緊密相關。資料顯示，中國2013年房地產火爆的時候，該行業到位資金高達12.2萬億，佔全社會融資額的比重超過70%，增速高達26%，而在去年，房地產到位資金的增速呈現負增長，這是中國房地產市場化以來前所未有的。從這一點看，如果脫離中國政府和央行提供的流動性刺激，單純依靠市場剛需群體產生的需求，很難化解大規模存量住房，此輪救市效果到底如何實在是一個未知數。
更重要的是，即使中國央行採取寬鬆的貨幣政策，作為商業銀行如何調整房貸策略，將成為本輪房地產政策能否真正生效的關鍵點。對此，中國華夏銀行發展研究部研究員楊馳表示，考慮到收益和風險兩方面因素，銀行不可能大幅增加在住房領域的信貸資源配置。從收益角度來說，在利率市場化背景下，銀行負債成本呈明顯上升趨勢，由於房屋貸款資產收益率偏低，並非銀行信貸投放的重點領域，長期以來信貸額度有限。從風險角度來說，銀行業不良貸款餘額和比率持續雙升，2014年末中國商業銀行不良貸款率已突破1%，達到近兩年來1.25%的高位，房地產領域雖然沒有發生大面積的風險事件，但潛在的信用風險不可忽略。
客觀看，中國房地產市場已經告別繁榮周期，往下將進入持續調整階段。依照中國經濟目前發展階段，由於一線城市擁有政治、文化、商業等各種優勢，房價在一定程度上不至於回落，相比二三線城市能夠保持堅挺。但是，隨着中國經濟結構面臨重大調整，大多數中產階層(以及中低收入者)對於未來職業前景充滿不確定性，在一定程度上也制約了購房熱情。除非中國政府和央行出台更為優惠的住房信貸政策，並且督導商業銀行緊密配合，否則即使一線城市房價也難免面臨下行壓力。
可以預期的是，中國政府此輪救市僅僅是權宜之計，通過穩定樓市價格為接下來經濟結構調整預留空間，並不會再次針對房地產領域投資進行大規模信貸刺激。另外，除一線城市外，眾多二三線城市房地產市場將繼續疲軟，畢竟，嚴重脫離市場正常需求的樓市，如果沒有投機者積極參與將無法重新轉暖，而投機者參與則必須取決於兩個前提：市場預期和廉價貨幣。而這些目前中國經濟已不具備。
