惠譽關注中國債務問題，業界指或致人民幣股市下跌

　　新浪財經訊 4月9日晚間消息評級機構惠譽今天下午突然宣佈將中國償還長期本幣債務的評級從「AA-」降至「A+」，但評級前景為穩定。香港外匯業界人士認為該舉動顯示評級機構對中國過快的信貸增長和債務包袱更加關注，下調評級可能導致人民幣匯率回調，也對兩地股市產生負面影響。

　　惠譽今天宣佈，重申中國償還長期外幣債務的評級為「A+」，但將中國償還長期本幣債務的評級從「AA-」降至「A+」，評級前景為穩定。調降評級的原因之一是中國信貸增長在過去三年顯著高於GDP的增長。對此，香港資深外匯專家、百利好金業研究部董事黃耀明對新浪財經表示，其實大陸信貸增長一直都很快，尤其貸款抵押不足的問題在大陸比較明顯，相對其他國家地區都要高。

　　「但是，如果大陸經濟增長維持很高，例如在8%以上，大家都覺得不需要擔心這個問題」，黃耀明表示，但是現在外界公認大陸經濟增速可能下調，前景不明朗，這是導致評級機構下調中國主權評級的主要因素之一。

　　不過他也指出，惠譽在評級中指對前景維持「穩定」的判斷，顯示信貸增長過快及債務問題短期內還並不嚴重，外界大多認為這些問題目前需要引起大陸監管層更多關注。

　　多名香港業界人士相信，惠譽突然下調主權評級，雖未必引致其他評級機構跟隨，但很可能成為近期漲勢凌厲的人民幣匯率回調的藉口。同時，近期大陸、香港股市均表現較為弱勢，漲落反覆，分析人士指這次評級事件很可能進一步觸發資金離開股市。

　　市場人士對惠譽此舉並不感到太意外，事實上惠譽早在今年初已預告過這一舉動。惠譽負責主權評級的主管人士曾指出，大陸新一屆政府能否解決債務持續上升的問題，是未來考慮是否下調中國主權信用評級的重要因素。隨着中國信貸規模急劇擴張的後果不斷顯現，2012年底中國信貸總規模佔GDP的比例將攀升至近200%，觸發惠譽下調中國主權評級。(彭琳發自香港)

惠譽調降中國償還長期本幣債務評級

新浪財經訊北京時間4月9日晚間消息，知名的國際評級機構惠譽宣佈，重申中國償還長期外幣債務的評級為「A+」，將中國償還長期本幣債務的評級從「AA-」降至「A+」，評級前景為穩定。

　　與此同時，惠譽重申，中國償還短期外幣債務的評級為「F1」，中國的主權信用上限評級為「A+」。

　　惠譽指出，調降中國償還長期本幣債務評級的主要理由包括：

　　1.中國金融穩定所面臨的風險已開始增長。2009年以來信貸的增速明顯超過GDP的增速。在2009年底至2012年6月底之前，中國的實際信貸擴張是世界第二快的，僅次於卡塔爾。截至2012年底，中國針對私營領域的銀行信貸存量相當於GDP的135.7%，是惠譽所評級的新興國家中第三高的。

　　惠譽認為，中國經濟中的總信貸(包括各種形式影子銀行在內)可能在2012年底達到GDP的198%，明顯超過2008年底的125%。在截至2013年2月的12個月中，僅有55%的社會新融資採用了銀行貸款的形式，低於2009年的76%。從金融穩定性的角度來說，銀行貸款之外的其他形式信貸滋生是風險增長的源泉。

　　2.惠譽的分析表明，當地政府負債在2012年再度增長。惠譽預計，截至2012年底，當地政府債已達12.85萬億人民幣，相當於GDP的25.1%，超過截至2011年底的23.4%。惠譽估計，截至2012年底中共政府總體債務相當於GDP的49.2%，較A評級的中位值51.2%並不遠。因此，中國的公共債務狀況稱不上虛弱，但相對惠譽所評級的其他國家也夠不上穩固。

　　3.惠譽相信，中國當地政府可能面臨源自政府相關企業的大額潛在債務。此外，中國企業和當地政府借貸的界定是模糊不清的。當地政府的債務缺乏透明度是中國相對其他國家的一個短板。

　　4.中國的基本財政收入相當於GDP的23%，低於2012年A評級國家的中位值33%，此外與A評級國家的中位值相比，中國財政收入的波動性也更大。

　　5.與其他擁有A評級的國家相比，中國在通脹管理方面的紀錄要差一些。(立悟/編譯)

　　附：惠譽評級系統及代表符號