要說烏雲，是國際間最近再對中國大陸經濟「看空」，「崩潰論」甚至再起；要說懸念，是熱錢是否流走、人民幣匯率是升是貶。

　　最近國際財經界再現的「中國經濟崩潰論」，說法跟上一輪的「崩潰論」有點不同，主要是着眼於中共當局的政策調整，以及中國大陸經濟面臨多重壓力，可能出現轉變。

　　這回的「崩潰論」，有實質關聯的是「熱錢流走」之說，也引起廣泛關注和討論。

　　從數據看，依中國人民銀行的數據，截至十月底，大陸外匯占款餘額為廿五兆元人民幣（指為沖銷外匯流入發行的通貨），衰退了兩百四十九億元人民幣，這是二○○七年十二月以來首次下降。

　　由於中國大陸仍有外匯管制，外匯進出要有相應的人民幣收購進行，熱錢流動也可由外匯占款看出端倪。如回溯到九月，會發現外匯占款已經急降，展望十一月，預估流出規模會進一步擴大。這意味「熱錢」流出。

　　與熱錢流動的另一關聯現象，是人民幣匯率不升反貶。在美國強力施壓下，人人都預期人民幣有強大的升值壓力，但就在此時，出現了北京財經界說的「八連跌」，即從十一月卅日起，連續八個交易日中，觸及交易區間的下限，也稱為人民幣交易跌停。一直到十二月九日（上周五），美元兌人民幣中間價才較上一日小幅回升。

　　人民幣匯率這個異常表現，討論得更熱烈，判斷也兩極化。

　　不論熱錢流走，還是人民幣匯率出現首度貶值的現象，如果將「崩潰論」再現、熱錢流走、人民幣匯率由升而貶，串連在一起看，再近看中共領導層提出的「政策求穩」論，遠觀中國經濟發展的周期論，就須對中國大陸經濟是否面臨周期性變局，保持警愓，也意味中國大陸經濟的起落承受了更多來自美國、歐盟等更多外部的壓力。