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死保資金鍊不斷 刺激經濟 北京發狠

 

國資委對央企下達五條限令 死保資金鍊不斷

中共國資委副主任黃淑和周一(5日)表示,確保經濟發展是中央企業的首要任務,中央企業的發展目標要略高於經濟增長預期,企業經濟效益要保持基本穩定。在應對此次金融危機中,中央企業要做到「五個不」。

  中新社報道,這位官員所說的「五個不」是指:資金鍊條不斷裂,經營業績不萎縮,現有市場不丟失,新的發展機會不錯過,發揮主導作用不打折扣。

  在中央企業經營業績考核工作會議上,黃淑和介紹說,金融危機發生後,中央企業高度關注現金流動性和資金鍊安全,確保安全「過冬」。其中,中電投、中國海油等企業加強資金管理,加快資金回籠,做好資金儲備;中石油等企業嚴控投資規模,優化投資結構;中國五礦等企業,不賭市場、不押行情,嚴控庫存和貸款風險,收入、利潤都快速增長。

  中央企業抵禦風險的能力已顯著增強。中央企業在經營管理、投資決策、風險管控等方面,都取得了明顯進步。黃淑和稱,多數中央企業的資金實力、產品質量、市場聲譽、成本價格都具有較強的競爭優勢,市場話語權和資源配置能力明顯增強。

  其中,2003年到2008年,中央企業共實現利潤39000億元;2008年末中央企業貨幣資金為24000億元,比2003年末增長了一倍。近幾年,中央企業還核銷了幾千億元的壞帳,夯實了資產。

  今天的會議上,黃淑和還提醒中央企業說,受金融危機影響,市場需求萎縮,市場競爭將更趨激烈,價格下行的壓力繼續加大。中央企業經營環境的不確定性和困難將進一步增加,尤其是一季度的困難將更大一些。

  他希望中央企業繼續防範風險,不管外部經濟環境發生什麼變化,都要努力保持國內同行業領先,達到或接近國際同行業先進水平。

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北京已規劃地鐵與高速路今年全部開工

北京2009年將擴大基礎設施建設規模,實現已規劃地鐵線路、高速公路、市內快速路網等項目全部開工的目標。據介紹,2008年北京市政府安排固定資產投資工作264.5億元,2009年將在此基礎上增長15%。

  在投資領域上,側重於以軌道交通為主的交通設施、提升生態功能的環境項目、資源能源保障項目,民生改善和社會發展項目、促進新城、重點鎮和新農村發展的項目及帶動性強的產業項目。在投資空間佈局上,向郊區、生態涵養區、新城、重點鎮和新農村、城南和西南部地區傾斜。

  新華社消息,北京市發展和改革委員會主任張工5日表示,北京將按照每2年建成100公里、每年至少通車1條線路的目標加快軌道交通建設,探索分段運營模式,力爭建成一段通車一段。2009年,北京將新開地鐵7號線、14號線、15號線、房山線、昌平線和西郊線,建成4號線。新增軌道交通通車裏程30公里,累計通車裏程達到230公里。

  北京市將與鐵路部門合作加快前期工作,力爭早日實現平谷、延慶、密雲、懷柔等新城與北京中心城的軌道交通聯繫。抓住國家加快鐵路建設機遇,全面完成京滬高速鐵路、京石鐵路客運專線征地拆遷工作,推進京張、京秦、京承等客運專線的前期工作。

  在高速公路建設方面,北京將按照「新城高速直達、鄉鎮快速連接、山區縱橫互連」的理念,重點推進京台高速北京段、京承高速三期、京包等高速公路建設。實施現有高速公路連接重點鎮的聯絡線工程,讓城鄉共享快速路資源。同時,提高城市道路通行能力,打通東、南、西等方向城市交通瓶頸,實現規劃快速路全部開工建設,2010年基本完成。

  據悉,目前北京通車的軌道交通線路共有8條200公里,通車高速公路共計21條820公里。按照規劃,到2015年,北京將形成「三環、四橫、五縱、七放射」格局、總長561公里的軌道交通網。

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2009年預測/寬貨幣緊信貸窘境上半年顯現

央行減息並實施寬鬆的貨幣政策,並不意味着銀行願意放出資金,或者說企業願意借錢投資。在全球經濟前景黯淡,投資回報率下行為主要預期時,2009年上半年中國可能出現"寬貨幣、緊信貸"的窘境。

  路透社分析文章指出,而在外匯占款下降致基礎貨幣量變數突增及貨幣乘數減弱共同作用下,央行設定的廣義貨幣供應量(M2)全年增長17%的目標,也將成為一個不太可能實現的數字。

  專家們同時指出,考慮到居民消費價格指數(CPI)的翹尾因素,今年2月CPI漲幅可能會在1%以下,甚至出現零增長,這將為央行大幅減息打開空間。同時,在繼續調降存款準備金率、擴大短期融資券及中期票據發行等政策共同作用下,下半年貨幣政策的效果將會開始顯現。

  「如果信貸不增上去,M2的增長目標就很難實現。靠內需拉動經濟的計劃就很難貫徹。」中國國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌稱,「央行有必要採取更多、更激進的措施,加大信貸的支持力度。」

  在長期內,M2與CPI、GDP(國內生產總值)之間存在一定的穩定關係,因此被央行作為貨幣政策調控的中介目標。而今年M2增長17%目標的出台,就是以高於經濟增長與物價上漲之和約3~4個百分點的幅度作為根據。

  申銀萬國證券資深銀行業分析師勵雅敏也深表擔心,她認為,今年比較有把握的GDP增長應該是8%左右,全年平均CPI最高到4%,「M2增長17%的難度的確很大……而且看最近的數字,決定M2的基礎貨幣及貨幣乘數都存在下降的可能,這是影響貨幣政策效果最大的變數。」

  美聯儲(Fed)就處於如此困境:儘管已向市場提供了大量流動性,且聯邦基金利率已激進地降至0~0.25%的區間,但信貸市場的運轉仍不順暢;而啟動美國經濟至關重要的樓市,在30年期固定抵押貸款利率已降至37年來低點時,仍於寒風瑟瑟中掙扎。

  可見,在經濟前景普遍不被看好時,央行無論採取價格型或數量型貨幣政策工具,等有效傳導至實體經濟都將需要一段時間。而自去年9月以來,中國央行在五度減息同時,並已連續下調存款準備金率,公開市場央票發行力度亦有所緩解。兩大數量型貨幣政策工具同時趨於寬鬆,顯示央行擴大基礎貨幣供應量的力度將不斷增強。

  基礎貨幣與貨幣乘數均存變數

  中國國際收支多年來維持着雙順差的格局,同時在人民幣升值的預期下,企業、個人大量向商業銀行賣出美元,而央行則買回商業銀行持有的美元並同時提供流動性~~基礎貨幣。為配合宏觀經濟調控的需求,央行多年來採取了發行央票、不斷提高存款準備金率等手段調控基礎貨幣的流通量,但目前已出現的資金外流現象,卻是央行09年不得不面對的新問題之一。

 

 「外匯占款持續下降是中國近些年都沒有出現的新問題,這將令央行對基礎貨幣的供應量要加大力度。」國泰君安資深宏觀經濟分析師林朝暉指出,「而對人民幣匯率的預期,是導致外匯占款變化最大的變數,央行調控的難度也在增加。」

  由於金融危機引發全球經濟衰退,以出口為增長主要動力的中國,也面臨着經濟下滑的壓力。而且,歐美資本的回流要求,以及中國出口增速下滑及亞洲各國家貨幣大幅貶值,都令人民幣的貶值壓力不斷積累。

  海通證券宏觀分析師於建國表示,儘管貿易項下仍會是順差,但由於人民幣貶值預期的存在,企業及個人的結匯意願都將大幅下降;再加上資本流出令商業銀行不得不用人民幣向央行買回美元,流動性的確存在減少的跡象。

  路透此前援引消息人士的話,中國10月末外匯儲備降至1.89萬億美元以下,為自2003年底以來首次下降。而央行數據顯示,金融機構11月份買入企業、個人外匯而支出的人民幣為1124億元,連續第二個月下降。

  勵雅敏同時指出,經濟活動的減弱將令貨幣乘數下降,儘管從11月份的數據上看,貸款的增速上來很快,但其中票據的增長是主要因素,「因此,觀察經濟是否有起色,寬鬆的貨幣政策是否有效果,09年更多應關注『存款』的變化。」

  而一家國有銀行公司業務的主管亦承認存在突擊放貸的情況,因票據比較安全,就成為各家銀行的首選。11月份的數據顯示,在增加的4561億元人民幣貸款中,短期貸款增加558億元,中長期貸款增加1,603億元,而票據融資增加2,105億元,占增量近半。

  銀行主要是通過發放信貸進行貨幣創造(派生),即貸款會通過數次存款、貸款活動產生出數倍於原來貸款的貨幣,即派生貨幣。這也意味着信貸發放得越多、越快,貨幣量派生得越多、越快,這也就是通常所說的貨幣乘數較大。但由於經濟前景不振,不僅企業的投資意願下降,商業的惜貸情緒也相當嚴重,貨幣派生能力在減弱。

  央行將採取更激進貨幣政策

  雖然中國不需要像美國一樣,從金融機構到企業、個人都需要一個痛苦的去槓桿化過程,但毫無疑問,美國負債率下降的過程,也就是中國出口萎縮的過程。

  專家們因此指出,正如Fed主席伯南克已採取更多激進措施來挽救美國經濟一樣,中國央行也應採取更為大膽及更為創新的政策,與財政政策共同配合,以拉動中國經濟駛向以依靠內需為主的發展道路上。

  「(央行行長周)小川的膽子可以更大一些,步子可以邁得更快一些。」夏斌稱,「4萬億中央財政支出奠定了經濟復甦的基礎,央行在短期融資券發行,中期票據發行上,都有很大的空間。」

  林朝暉則指出,預計今年2、3月份的CPI漲幅會非常低,甚至到零,為央行進一步減息打開了空間。

  中國去年11月CPI同比漲幅創下2007年1月以來新低至2.4%;9月以來央行已五次減息,人民幣一年期貸款基準利率累計降幅達216個基點,歷史上僅低於亞洲金融風暴期間1998年的225個基點。央行行長周小川12月曾表示,如果CPI下降的速度快,就有進一步減息的壓力。

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責任編輯: 鄭浩中   轉載請註明作者、出處並保持完整。

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