中國經濟還能快速發展還是硬着陸? 黨媒內訌了

中共人民日報系國際金融報: 歷史性機遇前 中國股民別再猶豫 

滬深兩市大盤本輪迴調分別探至最低2566.53點和8888.78點，下調幅度在60%左右，是中國近19年股票市場歷史所沒有過的。

　　中國股市發展史上，從未遇到過大小非大量解禁、大宗商品如此高價運行，在人民幣升值背景下被迫實行貨幣緊縮政策，雪災、地震災害和洪災在2008年上半年集中發生的類似情況。股票市場蒸發市值超過15萬億元，上市公司利潤增幅有所減緩。市場向淡心態導致股市疲軟，從市盈率估值角度看，已經接近2005年千點水平，相對底部區域估值合理。無論基本面如何變化，Ａ股市場已具有相當大的投資價值。盤口成交量已經連續放大，價量齊升顯示資金進場接籌，就可見一斑。

　　雖然目前中國宏觀經濟遇到暫時困難，但是人民幣資產在全球範圍內重估、資本裂變和資本溢價才剛剛開始，從世界上發達國家和地區所有股票市場演變歷史上看，就長期價值投資角度出發，一般老百姓只有投資於股市，才能充分分享GDP增長所帶來的財富。即使面對如此挑戰和壓力，也不會受到實質性影響，暫時性困境正是價值投資者繼續將自己的儲蓄從貨幣形態轉為資本或資產的好時機。

　　中國股票市場只有19歲。就像今天世界上最大最活躍的華爾街股票市場在當初起步的青少年時期那樣，看好美國股票市場的不是美國人自己，而是英國人，本土投資者在股票市場成長期，站在旁邊猶豫遲疑觀望，結果讓國外投資者搶佔了先機。就像我們今天的QFII和熱錢攜帶者，看好中國股票市場，居然有七十多家QFII排隊申請，一旦獲批，即在最快時間內完成開戶。當前不看好中國股票市場的恐怕就是我們國內投資者自己了，甚至像當年美國青少年時期的股票市場那樣，本國投資者猶豫遲疑觀望。

　　隨着經濟發展和金融市場演繹，虛擬經濟市場額度和成交量早已經超過實體經濟。從長期看，貨幣發行量持續放大，單位貨幣量本身購買力是持續下降，也就是說，貨幣本身是不保值也不增值，而是貶值，只有儘早趁機把貨幣轉換成資產或資本，才能有效地實現保值和增值目的。

　　內地股票市場目前只有1600餘家上市公司，但是我們卻有上萬家可以上市的儲備公司，依靠資本市場來整合產業，提升產業結構，還任重而道遠，似乎今天資本市場才剛剛具備崛起的環境和條件。雖然現在股票市場規模總市值只有20萬億元左右，但是，中國人民大學研究報告中提到：到2020年，中國股票市場總市值將達到或超過100萬億元，可見，中國資本市場的發展空間是多麼大。這也是一個從發展中國家步入發達國家，其資本市場裂變演繹的必然結果。正如著名經濟學家樊綱預言，中國經濟還能快速發展30年，難得的歷史機遇就在我們面前，我們沒有理由再猶豫遲疑觀望。

　　當今世界，不確定性、複雜性、矛盾性、風險性無處不在。美國次貸危機導演弱勢美元，通過注資、降息和積極財政政策，向本來就泛濫的美元繼續「放水」，導致遊資一部分流向石油等大宗商品市場，形成全球性高能源高資源價格體系，造成全球性通貨膨脹；另一部分流向本幣處於升值過程的新興國家和地區。一旦炒作石油等大宗商品期貨投機性很強的資金，在世界各國聯合制止時，可能會發生大逆轉，這些炒作石油等大宗商品期貨投機性或攻擊性資金，將會迅速從期貨市場流向新興國家的股票市場，包括中國Ａ股市場。對此，我們應該提高警惕。（文/劉勘）

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香港黨媒唱衰大陸經濟

經濟硬着陸風險驚動中央 溫總理提醒把握宏調力度

股市「跌跌不休」、樓市拐點初現、外貿增幅回落，全球經濟的不景和「狠招疊出」的宏調，使得長期處於高速增長的中國經濟，放緩跡象日益顯現。廣東、浙江、江蘇等省份的很多外貿出口型企業更是遭遇「寒流」，不少已舉步維艱。專家們防止經濟「硬着陸」的呼聲日高。

香港文匯報報道，這已引起了中央、特別是主管財經的各級領導的高度重視。抗震賑災稍有起色，總理溫家寶、副總理王岐山、商務部長陳德銘等就在本月初先後赴江、浙、滬、魯各地，就經濟運行、金融外貿、企業脫困等議題進行調研。國家副主席習近平來港前也專程到廣東考察，特地叮囑地方負責人「要採取措施幫助類似企業，為他們排憂解難」。

2008年上半年，國際經濟環境錯綜複雜，中國經濟遭受衝擊。這使通脹水平不斷攀升，又使經濟放緩跡象日益明顯。因此，《中國證券報》7日撰文指出，下半年通脹高企和增長放緩將成為中國經濟的主基調，宏觀調控可能被賦予更多「靈活性」。

溫總理提醒把握宏調力度

這一論點似乎與中央領導的思路「不謀而合」。總理溫家寶7月4日至6日在江滬調研時指出，面對當前國際國內的新情況和新挑戰，各地區各部門要統一思想、迎難而上，推動經濟又好又快發展。其中，在他提出的要重點抓好的幾項工作中，第一條就是「把握好宏觀調控的重點、節奏和力度，保持經濟在較長時間平穩較快發展，避免出現大的起落」。

對此，《第一財經日報》社論認為，溫總理的論斷辯證地指出中國經濟同時面臨機遇與挑戰，而此前主要定位於「雙防任務 」(防止經濟由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹)的宏觀調控開始遭遇新的任務--既要防止經濟由偏快轉為過熱，抑制通貨膨脹，又要防止經濟下滑，避免大的起落。

文章指出，調控任務變化的背後，反映出中國經濟依然存在冷熱不均、起伏不定之憂，必須以持續不斷、常抓不懈的宏觀調控來不斷控制起、降的幅度。

雙刃劍出鞘「誤傷」部分企業

分析人士指出，宏調好比一把「雙刃劍」。今年上半年，全國固定資產投資增速開始出現回落，出口增速更是一反近年常態降至20%以下。這些雖可視為此前宏觀調控的成果，但其在微觀層面所帶出的副作用亦必須引起足夠重視。

作為抑制通脹的另一「大殺傷性武器」——加息，一方面可以遏制低利率環境下的投資衝動及已經出現的通脹趨勢，但另一方面，也可能消減政府為使過熱行業降溫而採取的緊縮貨幣政策的效力。因為加息將導致更多以套利為目的的資金流入，而外匯儲備的過快增長將導致基礎貨幣被動投放，從而使緊縮貨幣政策效用大打折扣。

專家認為，雖然此前各項宏調措施在抑制經濟過熱、降低外貿順差等方面發揮了積極作用，但在無意中亦「誤傷」了很多企業，也使得投資、外貿和消費這拉動經濟的「三駕馬車」前行乏力。

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