面對中國通脹趨升到十一年高位，以及大量資金流入造成的經濟過熱現象，中國人民銀行行長周小川昨日（18日）表示，為防止經濟從「偏快」趨向「過熱」，的確仍有加大宏觀調控力度，實行加息的需要，包括考慮增加加息密度和提高加息的幅度。
周小川表示，由於中國今年經濟溫度稍高，物價指數和國際初級產品價格較高，央行將進一步加大貨幣政策調控的力度，可動用的工具可能包括利率、匯率、存款準備金率以及公開市場操作等，不一定非得是利率。他說，爭取做到對症下藥，但由於情況比較複雜，所以不能肯定說就要用利率。他表示，利率提高將有助於減少流動性，央行將加大力度吸收流動性，央行有權利視情況選擇加息的力度，既可以是27個基點，也可以是54個基點。對存款準備金來說，既可以選擇加 0.25厘，也可以選擇0.5厘，甚至1厘，「我們也擁有這樣的選擇空間。」
在9月28日發佈的央行貨幣政策委員會第三季度例會決議中，央行認為，今後應繼續實行穩中適度從緊的貨幣政策，適當加大政策調控力度，保持貨幣信貸合理增長。與7月份的第二季度例會決議的最大差別是，央行直接刪掉了「應繼續實施穩健的貨幣政策」，而單獨提出「適當加大政策調控力度」，分析人士相信，這也為央行「雙倍」調控提供了理論基礎。
年內第六次加息在即
發改委副主任朱之鑫搶在統計局新聞發佈會之前透露，9月CPI增速達6.2%，相較8月的11年高點下降0.3個百分點。事實上，由於此次 CPI增速低於8月的6.5%早在市場預期之中，此次市場對CPI公佈的關注度已有所降溫。花旗中國首席經濟學家沈明高表示，儘管CPI增速已然見頂，但由於全年增速仍然可能保持在4%以上，年內第6次加息的可能性仍然高企。
而周小川稱，CPI在10月仍然可能保持高位，「由於去年12月的CPI基數比較高，因此今年12月CPI增速可能出現回落的態勢。」周小川表示，目前的貨幣政策不宜採取通脹目標制。央行主要貨幣政策的取捨主要針對一般物價，也對資產價格給予關注，資產價格劇烈波動時，貨幣政策也能減緩對實體經濟的過度影響。他重申，貨幣政策工具並不適宜直接調節資產價格。此前，周小川曾表示，近期CPI有上升趨勢，該指標是加息的主要考慮因素。
調控可「大步慢走」也可「小步快走」
事實上，對於調控而言，通脹與資產價格本就同屬於一個母題。儘管今年已連續5次加息，一年期存款利率已經達到了3.87%，扣除5%的利息稅，則為3.68%，相比前9月4.1%的CPI增速，負利率水平仍然沒有縮小的跡象，而這則必將導致資產泡沫的進一步吹大。
在花旗中國首席經濟學家沈明高看來，9月CPI增速的下降並沒有減少繼續加息的預期。央行行長助理易綱此前曾預測，全年CPI增速將超4%，這被沈明高看作繼續加息的充分理由。然而，央行的動作可能比沈明高預期的更為激烈。周小川昨天表示，從今年前三個季度的經濟數據來看，當前的經濟溫度在近幾年裏處於較高水平，價格在高位徘徊，「最近這些年，央行吸收流動性的措施起到了作用，但總體力度還不夠，還可以加大力度。」
周小川認為，貨幣政策的宏觀調控有多種工具，包括利率、匯率、存款準備金、公開市場業務操作等，都有宏觀調控的效果。每個工具都有優缺點，在使用時要衡量利弊取捨，爭取做到對症下藥。在回答是否會加大調控幅度時，周小川指出，在選用調控工具時，也不見得步伐大就力度大，如果步伐小、頻率高，力度也是很大的。他說，根據最近幾年的經驗，每種工具都有效果。在採取措施時，是以加息還是其他方法，還需結合實際情況分析，可以是小幅度、快步伐，也可以是大幅度、慢步伐。
不設通脹目標不代表容忍高通脹
周小川表示，央行是否選擇加息政策，主要是關注一般物價指數變化，但央行也會對資產價格給予高度關注，防止資產價格出現泡沫。央行貨幣政策主要工具不直接針對調節資產價格，但資產價格劇烈波動時，貨幣政策能夠減緩其對實體經濟的過度影響。周小川同時強調說，央行不急於要經濟過快增長，但要防止過熱情況。
很多發達國家包括部分發展中國家，採取了通貨膨脹目標制，但中國並沒有採用。周小川對此表示：「成熟的國家對穩定給予的權重比較高，而我們認為發展是第一要務。在衡量貨幣政策目標時，我們不是單一目標，其中，最主要的四個目標就是經濟增長、就業、通脹、國際收支平衡。我們對經濟發展給予的權重比較高，但這不意味着我們容忍高的通脹，我們會根據經濟運行的條件變化來調整。」
周小川表示，中國從計劃經濟到市場經濟轉軌的過程中，價格扭曲的現象在不斷消除，這是一個貨幣化的過程。現在住房、交通、公用設施等儘可能地服從市場規律，價格肯定有調整的，如果把通脹當成單一目標，或者管得很死，就遏制了改革的空間。所以不能不考慮這些因素而只要一個低通貨膨脹，這是不合適的。
