到目前為止，華爾街不乏對2022年經濟衰退的預測，但並不是每家投行都認為美國正走向經濟衰退。
以Jonathan Pingle為首的瑞銀經濟學家在周一的一份研究報告中說，儘管因為通脹加劇，企業財報顯示出疲軟跡象，美國經濟衰退的可能性在增加，但這仍不是他們的基本設想。
瑞銀的經濟模型顯示，美國明年陷入衰退的可能性只有40%。
儘管如此，瑞銀團隊承認美國經濟增長仍維持在較低水平，很容易受到影響。該團隊為投資者列出了四種潛在的衰退情景，其中一種對投資者來說是好消息：在這種情形下，標準普爾500指數將在2023年底前反彈。
情景1：消費者主導的經濟衰退
瑞銀預測的第一種情況是，消費者支出下滑，導致美國經濟出現「相對溫和」的衰退，僅持續八個月。
瑞銀團隊表示，今年迄今消費者支出看來「相當疲弱」，且隨着利率上升和企業裁員加速，情況可能繼續惡化。
雖然美國6月份零售額增長1%，但經通貨膨脹因素調整後，零售額實際上下降了0.3%。瑞銀周一指出，儘管美國人有疫情期間積累的額外儲蓄，5月的消費者支出仍同比持平。
在這種情況下，瑞銀假設消費者支出下降到企業也開始削減支出和投資的程度。瑞銀團隊認為，如果這種情況發生，美國國內生產總值（GDP）將連續兩個季度下降0.7%，失業率將升至5.6%，加上大宗商品價格的下跌，美國或將出現一場「反通脹衝擊」，並迫使美聯儲將利率降至接近零的水平。由於降息降低了借貸成本，增加了風險資產的利息，標準普爾500指數可能會在2023年底時從目前上漲約16%，至4500點。
情景2：美聯儲引發的經濟低迷
瑞銀預測的第二個衰退情景涉及「更大、更持久的通脹」，這將導致美聯儲在2022年之前大幅加息。該團隊指出：
「在我們模擬的所有情況下，這是標準普爾500指數最糟糕的結果。」
因為在這種情況下，瑞銀認為聯邦基金利率將在今年年底前升至4.5%，並將美國30年期固定抵押貸款利率的平均水平推高至7%。
這種經濟收縮將持續10個月，導致美國GDP在兩個季度內下降1.5%，到2023年底，美國失業率將升至5.8%。
在這種情況下，美聯儲將不得不在更長時間內保持較高利率以對抗通脹，這將導致企業盈利下降，到2023年初，標準普爾500指數將跌至3100點。
最終，「不斷增加的大量失業人口」將迫使美聯儲將利率降至接近零的水平，導致標普500指數在明年年底前回升至3900。
場景3：歐洲自願實現天然氣配給
瑞銀提出的第三種方案涉及歐洲自願定量供應天然氣，因為歐盟正試圖擺脫對俄羅斯能源的依賴。
瑞銀經濟學家表示，這將導致歐洲出現「更極端的、通脹更高的、由消費者引領的衰退」。但在美國，GDP或只會下降10個基點。
瑞銀團隊解釋說，美國天然氣市場與歐洲天然氣市場有着「重要的區別」，這使得歐洲天然氣價格與美國天然氣價格之間「幾乎沒有相關性」。他們說：
「正因為如此，我們看不到歐洲天然氣價格上漲對美國的影響有多大。」
不過，歐洲經濟衰退可能會將標準普爾500指數推低至略低於情景1中的預期水平，在美聯儲降息後，該指數可能會在2023年末上漲12%，至4350點。
情景4：俄羅斯切斷歐洲天然氣供應
最後一種情景是俄羅斯完全切斷對歐洲的天然氣供應，這大約佔歐洲能源消費總量的6%。
在這種情況下，「歐洲的滯脹壓力將大幅惡化」，歐元區GDP將下降4%。
但在美國，影響要溫和得多，瑞銀預計美國GDP僅下降20個基點。不過，瑞銀團隊說，在這種情況下，歐洲經濟衰退會嚴重得多，美國企業的收益可能會因此下滑15%以上，估值也會縮水。
標準普爾500指數也「無法忽視這次衰退」，到今年年底將跌至3500點，並在2023年開始復甦。這種情況還將導致歐元兌美元進一步下跌，年底時歐元兌美元匯率可能會跌至0.90水平。