一個重要的選舉正在來臨，並不是美國大選，而是今年秋天意大利即將進行的憲法公投。意大利憲法公投將給全球宏觀經濟帶來重大的影響，但是意大利之外卻很少有人注意到這一點。
我曾經多次提出，意大利即將舉行的憲法公投所帶來的影響力將超過英國退出歐盟憲法公投的所帶來的影響。與英國退出歐盟公投相似，意大利憲法公投充滿了情緒和政治動盪，這將使得憲法公投的結果難分伯仲。
意大利現任總理倫齊(Matteo Renzi)將自己的政治生涯押注在這一次憲法公投上，這或將讓倫齊開啟意大利急需的改革。事實上，意大利當前急需的改革計劃也正是我在過去5年中一直提倡的。
意大利和歐洲其他國家一樣都有一個僵化的政治體制，政治過程非常僵化。意大利政治中充滿了腐敗和傳統政治的影子，每一個勢力團體都想維持現狀並保證自己的利益。如果你是一個意大利選民，你的失望絕對可以理解。
人們需要對意大利憲法公投給經濟所帶來的影響保持警惕。如果最終是「拒絕進行憲法改革」的一方獲勝，倫齊承諾將會辭職，這可能會讓意大利陷入一場政治危機，之後一個希望就意大利是否留在歐盟進行憲法公投的政黨很可能被選舉上台。在當前這個時刻，尚不清楚意大利人會做何決定。
需要知道的是，如果沒有意大利，歐洲貨幣聯盟將無法很好的運作。「拒絕進行憲法改革」的投票結果將會敲響歐元的喪鐘。
Nick Andrews對於意大利當前的處境給出了一個精彩的總結。
倫齊巨大的賭注
自金融危機以來，意大利總理的位子換了四任，但是意大利的狀況並沒有什麼改變。最新的一任總理——倫齊比他的前任更加希望在意大利進行結構性改革。對於所取得的所有進步，倫齊已經度過一開始的蜜月期。
現在，為了保證自己能在意大利實行結構性改革，倫齊將自己的總理生涯押注在進行憲法改革的全民公投上。這是一場高風險的賭注。如果倫齊贏得公投，他所推行的改革計劃將會在國會暢通無阻，打破國會的阻礙，開啟經濟改革。
如果倫齊在公投中失利，倫齊承諾將會辭職。這一承諾使得公投在某種程度上也成為了對於他這個非民選總理，以及對他的歐洲政策信心的投票。更進一步，更是對於意大利在歐洲未來命運的公投。因為如果「最後的公投結果是拒絕進行憲法改革」，那麼受到影響的不僅僅是倫齊政府的下台。
這可能讓人們對意大利未來是否會留在歐元區產生疑問，並將致歐元於危機的境地。
政策無主之地
意大利的根本問題在於其陷入了政策的無主之地。20世紀的後三十年中意大利都是處在傳統的經濟模式中，依靠貨幣貶值來維持自己在國際上的競爭力，以及通過財政支出來支持本國貧窮的地區。
圖：1980年至1998年，政府財政赤字和貨幣貶值走勢圖。
歐元的推出讓意大利擺脫了這一切，阻止了意大利里拉的而貶值以及避免了財政赤字佔國民生產總值達到10%。但是意大利兩院制議會的體系，使得政府推動的任何旨在增強意大利在歐元區競爭力和繁榮的結構性改革都無法實行。
意大利議會分為上下兩院，參議院和下議院擁有同等的立法權利，結果不僅僅造成意大利經濟增長受到抑制以及相對歐元區其他國家相對貧困，還讓意大利人民的生活水平直線下滑。因為意大利的實際人均GDP已經跌至20年來最低點。
圖：1996年至2014年，德國(藍色)，法國(黑色)和意大利(紅色)人均GDP走勢圖。
如此糟糕的經濟表現直接導致了意大利銀行資產負債表上不良資產的累計。意大利銀行貸款總額的18%都是不良貸款，高企的不良貸款率限制了意大利銀行業向成千上萬的小企業發放信貸的能力，而小企業恰恰是意大利經濟和就業增長的引擎，從來帶來了經濟增長的停滯。
為了擺脫經濟低增長的陷阱，意大利需要實行整體的結構性改革，以增強意大利相對於其他歐元區國家的競爭力。意大利需要一個更加靈活的就業市場以鼓勵創造更多的工作；需要降低服務業市場的准入門檻；需要改革僵化的司法體系，以避免一個破產程序持續10年的情況；需要重組分崩離析且失效的銀行系統。
意大利問題的藥方一目了然，但是意大利的政治體系使得改革變得不可能實現。倫齊已經嘗試對意大利就業市場進行改造，推行了例如對於企業解解僱員工困難和成本高昂的相關措施。因為之前的措施使得企業更加傾向於僱傭臨時工，從而加重了年輕人的不安全感。
但是倫齊試圖打破意大利勢力極大的貿易聯盟，結果是原來的目標並沒有得到推行，企業不再需要永久僱傭員工，只是一個接近終身僱傭的承諾。這是倫齊執政時期的一個巨大失敗，直到現在仍然未能恢復。這在意大利政壇中非常常見。
地方和地區政治領袖，聯盟，利益聯盟或是私人領域公司所代表的根深蒂固的利益集團給意大利政治進程施加了巨大的壓力。意大利議會的平權造成了意大利政治和經濟上的停滯不前。因為議會的平權使得參議院可以無限阻止政府任何的提案。
過度且浪費
倫齊推動的公投旨在改變這一局面。倫齊試圖尋求民眾對於進行憲法改革的支持，希望將參議院的席位從315席縮減至100席。在倫齊的計劃中，參議員將不再經直接選舉產生，而是經過地區委員會選擇產生，由大城市的市長提名或是由總統委任。
這一改革削減了參議院過度且浪費的支出，最重要的是，該計劃削弱了參議院的政治權力，使其無法再阻礙政府議案的推行，但是在下議院，倫齊計劃僅僅做出一定的改革(參議院仍將保留在憲法性問題上話語權，包括歐洲聯盟條約批准)。
倫齊此舉的目的在於增加政府的行政權力，清除根深蒂固的既得利益團體以及推動有利於公民公投的新法律，從而促進公民對於政治決策的參與。
不可能的聯盟
但是，倫齊的前方是一大批反對他的力量，倫齊無法保證最終的結果是「支持進行憲法改革」勝出。倫齊的改革計劃遭遇了對當前局勢滿意的派別的反對。從憲法律師到反建制政黨，例如民粹主義政黨5星運動黨的反對。反對派表示50%的簡單多數贏得最終公投的標準對於憲法改革來說太低。因為這一改革旨在給予政府自1946年共和國成立以來最大的權利。
更重要的是，倫齊承諾如果人民不同意進行憲法改革將會辭職的承諾引發了反對倫齊投票的可能。倫齊並不是由選舉當選意大利總理的，而是從本黨辭職的前任總理手中接過總理權杖的。
更讓人不滿的是，意大利的選民對於腐敗和自私的政客深感厭惡，他們已經受夠了緊縮政策。他們其實應該為意大利糟糕的經濟表現負責。
支持進行憲法改革的可能性並沒有增加，因為倫齊個人的支持率在去年試圖對勞動力市場進行改革，以及對一系列意大利小銀行進行重組後出現暴跌。兩年前成為總理時承諾進行改革時，倫齊的支持率為40%，而當前不到30%，與反對黨5星運動黨的支持率相同。
在還剩兩個月就要進行公投的局面下，民調顯示支持和反對進行憲法改革的民主基本持平，而很大一部分民主尚未作出決定。
圖：2016年1月至8月，支持、反對和尚未做出決定的意大利民眾比例走勢圖。
如果倫齊在公投中失利，不僅僅意大利將陷入地獄的邊緣，倫齊的辭職很可能會使得意大利重新進行議會選舉。在去年通過的新選舉法下，如果一黨在第一輪投票中沒有獲得40%的選票，頭兩名政黨將進行第二輪投票。
最新的民調顯示倫齊所在的執政黨民主黨支持率為31%，5星運動黨支持率為29%，兩黨為最大的兩大政黨。貝盧斯科尼的意大利前進黨和反建制的北方聯盟支持率約為13%。
近年來，倫齊所在的意大利民主黨是希望對意大利進行結構性改革和經濟現代化。但是即使是意大利民主黨在公投後的選舉中獲勝，倫齊的辭職仍然存在一個風險。左翼政黨可能會從改革派的中間偏右的政黨中奪取政權，這會破壞進一步改革的希望。
政黨的輪替不僅僅是意大利所獨有的。在英國，軍人左翼政黨已經超過工黨成為第一反對黨；在西班牙，社會民主力量黨已經分裂了左翼投票；在法國，執政黨社會黨正在受到Jean-Luc Mélenchon領導的極端歐洲懷疑論左翼陣線的壓力。
此時，意大利5星運動黨在選舉中獲勝的幾率與民主黨相近，5星運動黨被看作既不偏左也不偏右。5星運動黨已經在羅馬和都靈的市長選舉中獲得勝利，全國的支持率正在不斷上升。
該黨的主要主張是反建制以及直接參與式民主取代代議制民主，代議制民主被其看作是腐敗的溫床。但是除此之外，該黨的政策主張非常模糊，很難找到任何具體的政策，除了其號召進行是否使用歐元的全民公投。
領導真空
5星運動黨最大的問題可能是沒有一個明確的領袖。該當的創始人和首席發言人Beppe Grillo在1980年被判過失殺人，之後又遭遇了致命的交通事故。他已經無法參加競選。沒有Beppe Grillo，該黨在議會中群龍無首。這意味着該黨沒有明顯的總理候選人，甚至無法保證在大選中成為多數黨。
這一切都意味着意大利人反對進行憲法公投是最可能的結果，這給歐元的生存帶來了危險。5星運動黨和北方聯盟都計劃在其掌權後進行是否繼續使用歐元的全民公投，這並不意味着意大利會退出歐元區，很多反對進行憲法改革的意大利人仍然希望意大利繼續留在歐元區。但是對進行憲法改革的結果將阻止意大利的結構性改革，而改革是意大利在歐元區內提振經濟增長和保持繁榮所必須的。
用其他話來說就是，如果公投的結果是反對進行憲法改革，那麼意大利經濟未來的唯一可能就是持續的停滯，或是重回持續貶值的傳統經濟模式。後者意味着退出歐元區。但是即使意大利選擇後者，意大利重塑經濟之路也將非常艱難。
無論是繼續使用歐元還是放棄歐元，意大利都需要進行結構性改革。退出歐元區唯一的潛在好處在於里拉大幅度的貶值將可以幫助減輕意大利過渡時期的痛苦(儘管緩和的效果更多的將會被額外的經濟和金融上的損失所抵消)。
歐洲的縮影
很顯然，投資者對此應該感到擔憂。意大利是歐元區第三大經濟體，而且是歐元區的核心成員國，意大利脫離歐元區將會讓整個歐元計劃受到抑制。
此外，意大利國內在公投前的政治和經濟的緊張形勢將會給整個歐元區帶來影響。在意大利，富裕的北方地區是驅動經濟的工業核心，而南方則是不發達的地區。意大利全國沒有進行結構性改革的熱情，民粹主義正在全國快速蔓延。民粹主義承諾將會打破一心謀私的政治體制。
意大利就是歐元區的一個縮影。在歐洲，建立保證歐元區成功的政治和經濟機構的努力被根深蒂固的各個國家的自身利益所拖累。
聯合機構建立的失敗，經濟困難以及大權旁落的感覺使得民粹主義政黨從希臘到芬蘭如雨後春筍般的成長。民粹主義政黨不僅挑戰傳統的政治精英，質疑現狀，並質疑整個歐洲計劃。
如果倫齊在10月的公投中獲勝，那麼歐元區將重燃希望。但是如果他失敗了，意大利也將沒落，歐元區很大可能也將分崩離析。