該來的終究會來。2月16日，中國央行發佈數據顯示，2016年1月社會融資規模增量為3,42萬億（1人民幣折合約0.1533美元），分別比上月和去年同期多1.61萬億和1.37萬億。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加2.54萬億，同比多增1.07萬億。
2.54萬億！無疑是驚人的數字。這比中國啟動4萬億投資計劃的2009年1月，還要超出了9000億。這一數據傳出後，社會一片驚呼：如此大規模信貸投放，難道大印鈔時代又回來了？
多名分析人士認為，面對全球動盪的外部環境和內部經濟持續下行壓力，穩增長是中國經濟當前的主題，無論近期召開的地方兩會還是新年工作會議，各地方均將穩增長放在首要位置。並且，2016年是十三五的開局之年，各類項目推進實施進一步帶動融資尤其是中長期信貸的需求，此輪新增信貸也是金融支持實體經濟力度加強的有力證明。
中國交通銀行首席經濟學家連平表示，中國銀行業普遍會在年初儘早進行信貸投放，以增加全年利息收入，特別是在經濟下行、優質資產稀缺情況下。另外，由於人民幣匯率貶值預期作用，部分企業通過增加人民幣貸款來置換美元貸款，這也是重要因素之一。
事實上，中國1月天量新增信貸並不令人意外，今年1月初召開的2016年中國央行工作會議就提出，2016年工作主要任務，包括實施穩健的貨幣政策、防範和化解經濟金融風險等。其中，對貨幣政策操作的表述是：「實施穩健的貨幣政策，營造適宜的貨幣金融環境。」
所謂營造適宜的貨幣金融環境，就是為中央重大工程項目提供資金扶持，確保大項目順利開展，達到穩增長目的。去年年底習近平就十三五規劃建議作說明時指出，確保2020年實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番的目標，必須保持必要的增長速度。從國內生產總值翻一番看，2016年至2020年經濟年均增長底線是6.5%以上。
那麼，中國經濟目前正處於結構調整期，曾經驅動經濟增長的核心：房地產和基建投資紛紛回落，多數民企尚處於谷底階段，6.5%的增速何以實現？答案或許是：中央項目上馬。
日前，中國央行、發改委、銀監會等8部委聯合發佈《關於金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》，明確了兩個層面的信貸差別化操作：保和壓。
保：指的是中央重點扶持的七大重點領域，包括：戰略性新興產業、傳統產業技術改造和轉型升級、高新技術企業、重大技術裝備、工業強基工程等領域的支持力度、中國製造2025、新能源汽車等消費產業。
並且，具有競爭力、有市場、有效益的地方國企，也處於「保」的範疇內，具體措施包括，繼續給予信貸支持，幫助有前景的企業渡過難關；加快推進應收賬款證券化；盤活工業企業資產存量；進一步擴大併購貸款規模，合理確定貸款期限等。
簡言之，除中央重點扶持的大工程項目外，針對具有規模型、效益前景的地方國企，促使銀行繼續提供資金幫助其借新懷舊（防止由於資金鍊斷裂破產倒閉），並準備接下來大規模兼併重組，為打造國家級跨國企業托拉斯做準備，這也是供給側改革的核心重點環節。
當然，對於嚴重產能過剩，不具備長期發展潛力的國企（尤其殭屍企業），則成為「壓」的對象。主要集中在鋼鐵、有色、建材、船舶、煤炭五大領域。具體措施包括，對產能過剩行業未取得合法手續的新增產能建設項目，一律不得給予授信；對長期虧損、失去清償能力和市場競爭力的「殭屍企業」，或環保、安全生產不達標且整改無望的企業及落後產能，堅決壓縮退出相關貸款等。
經過梳理分析就不難發現，此次信貸投放是完全遵循中央戰略意志為導向，通過差異化對待的「分類滴管」，這與啟動4萬億全國式的「大水漫灌」不可同日而語。畢竟，在中央看來，目前正值經濟下行周期，中國經濟尚未探尋到新的增長點，如果不啟動上馬一系列大項目，國內經濟形勢將繼續呈現惡化，社會就業問題將更加嚴峻。從這一點上，穩經濟增長（促就業）排位在結構性調整之前，成為中央今年經濟工作的兼顧的重點。
不過，經濟維穩同時，必須探尋新的增長點，因為，單憑中央大項目上馬，充其量只能緩解燃眉之急，這並不具有可持續性。並且，在出口乏力、內需不振、地產回落重壓下，對於市場資本來說，中國正逐步失去套利空間，人民幣貶值預期強烈。如何穩定市場情緒，防止資本持續外流，這成為中國必須邁過的坎。大項目投資實難解決這一問題，只有寄託於重啟內需。不過，截至目前，尚未看到有切實的舉措出台，希望今年兩會能見端倪。