周小川終於發聲了，在「811」匯改半年之後。在接受《財新》雜誌的這次訪問中，周小川解釋了市場關注的關於人民幣、資本流動以及央行匯率政策的各種想法。
財新專訪的刊發時點十分微妙，昨夜離岸人民幣CNH市場再度出現了大幅波動，CNH兌美元的匯率也一度升破6.50，與年初的低點相比，CNH的升幅超過4%。離岸市場上做空人民幣的頭寸也幾乎被血洗，但對人民幣匯率政策的不確定性卻開始上升。
周小川行長的這次講話既解釋了過去一段時間市場發生的諸多讓人費解的現象，另一方面也希望通過溝通，進一步推動人民幣國際化。
首先，市場一直批評中國央行的政策不透明，並認為在周小川治下，其更加推崇「不清晰預期」的管理。
在西方經濟體中，預期管理是央行的重要工作，而央行則一直希望通過各種方式來給予市場較為明確的預期——在這一點上，美聯儲在過去一段時間的工作是較為典型的「清晰預期」管理方式。但很多人一直認為，中國央行的預期管理方式與美聯儲正好相反，中國央行似乎一直通過給予市場「surprise」的方式來進行政策調整，這其中的典型案例是去年的「811」匯改。
在周小川的訪談中，其實對這一點進行了較為明確的說明，他表示所謂的「前瞻指引」本身存在着缺陷。他提出了幾個方面的問題：「一是在對市場的指導上，是否央行的人才和信息掌握優於市場？是否在指導市場的理論基礎和預測模型上優於市場？二是前瞻性指引與傳統的貨幣政策工具之間的關係。當利率和公開市場操作等工具都沒有空間時，就只能靠談論未來了。三是從國際經驗來看，有時不能避免各種爭論，即便央行內部也有看法不一致的時候，那時，前瞻性指引傳達出來的信號也不能給市場幫助，不會減少市場的擔憂。」
從某種程度上來說，這些擔憂正是對「前瞻指引」的經典批判，正如眼下市場對於美聯儲前瞻指引的質疑一樣。中國央行事實上更加喜歡通過「surprise」來進行政策調整。坦率的說，這種方式並非沒有好處，因為在很多情況下，央行給予明確的預期，市場預期會變得非常穩固甚至苛刻，反而可能導致一旦不能完全達到預期，市場會立刻給予反向解讀的尷尬局面。在這一點上，去年12月份歐洲央行的議息會議就是典型案例。
周小川也明確表示，中國的外匯市場尚不是一個充分競爭的完備的市場，對於不同的市場主體，央行與其溝通的策略是不一樣的……對於投機者，則是博弈對手的關係，央行怎麼可能把操作性策略都告訴他們？這就像是下棋，你不可能把準備的招數向對手和盤托出。這也在很大程度上解釋了為什麼市場往往對於中國的匯率政策「讀不懂」的原因，因為在某些情況下，央行需要這樣的不確定性。
第二，在這樣的基礎上，市場對於人民幣匯率未來是否盯住一籃子貨幣也會有更好的解讀。周小川也表示，會明顯強化一籃子貨幣的參考作用，但不是盯住一籃子，因為影響匯率的因素還是比較多的。
他表示，「盯住」一籃子貨幣，對於增加預期性、引導市場了解匯率形成確有更大好處，但是也會產生若干困難，一是如何納入新的宏觀數據的影響；二是如何體現以市場供求為基礎，如果一籃子貨幣和供求有差別，還是市場供求的力量更大一些；三是如何選用一籃子貨幣的權重，沒有公認的權重，可以是貿易加權型，也可以是SDR貨幣籃子，還有別的籃子，不同的籃子形成的指數是不一樣的，有爭議。對於一籃子貨幣的參考程度，也是逐漸提高的過程。現在公佈了三個對一籃子貨幣的匯率指數，未來的機制設計可跟隨宏觀經濟走勢和供求關係而不斷調整。
這些表達事實上很模糊，但也基本符合央行傾向於給予市場「surprise」的思路和風格，這其中的原因仍然在於市場一旦形成單向預期，央行政策的實際效果可能會出現較大的偏差。
第三，中國仍然希望推進人民幣的國際化，但這樣的國際化是有「管理」的。他針對「央行最近抽緊了離岸市場的人民幣供給」的提問時表示，我們當然希望人民幣國際化進程順利前行，但經濟運行中不可能什麼好事都占。人民幣國際化進程本身會是波浪型前進的，如果觀察到投機成為外匯市場中的主要矛盾，就重點應對投機，等市場逐漸回到相對穩定狀態，人民幣國際化還會繼續前進。這事實上也從側面解釋了近期離岸人民幣市場波動的原因。
而對於外界針對資本管制的猜測，周小川給予明確否認，表示會「強化風險防控，突出反洗錢、反逃稅、反稅基侵蝕和利潤轉移、反非法金融活動」，這也符合「宏觀審慎管理」的框架，即從更加「合規」的角度而非「一刀切」的方式來管理資本流動。
阿波羅收集網友評論：
不確定性就是突然貶值
不確定的惡果就是給大資金極度不安全的預期，極度不安全屬於巨大風險，如果沒有對應的收益預期，瘋狂外逃離開是非之地是唯一選擇。
這種信用程度，可想而知，由這個機構信用背書而發行的貨幣有幾個人還敢持有。
可以很明確的說，央行必須降息，必須向國內市場提供巨大的流動性，不然地方債怎麼辦，基礎設施建設借的錢怎麼還，讓農民買的廉價房房款怎麼還？一句話，就是低利率！既然這個是確定的，那麼人民幣的方向基本也確定了。
不透明就是有利於撈錢，不確定就是權力至上的遊戲
開始給自己亂下棋找台階了。以後強結暴貶不要怪我的意思。
簡直就在上面瞎說一氣，今天一個論調，明天一個論調。還互斥。
這種信用程度，可想而知，由這個機構信用背書而發行的貨幣有幾個人還敢持有。
看你還能撐多久
老周最大的功勞就是把我們的錢都變成了高風險股票
我只想問他任期到什麼時候？
人民幣活活被他搞成一種高風險低收益的莊控股票。貨幣的目標應該是成為避風港。危機時候大家最願意持有他，而不是遠離他。
改口了！改口了！
果然鬆口了！
知道了老周在美國留學的導師是誰，就知道了大貶值的節奏